Otplate dionica odnose se na otkup dionica dionica od strane tvrtke koja ih je izdala. Otkup se događa kada tvrtka izdavatelj plaća dioničarima tržišnu vrijednost po dionici i ponovno apsorbira onaj dio svog vlasništva koji je prethodno bio raspodijeljen između javnih i privatnih ulagača. Uz otkup dionica, aka otkup dionica, tvrtka može kupiti dionice na otvorenom tržištu ili izravno od svojih dioničara. U posljednjih nekoliko desetljeća otkupi dionica nadmašili su dividende kao preferirani način vraćanja gotovine dioničarima. Iako se manje kompanije mogu odlučiti baviti kupnjom zaliha, kompanije s plavim čipom vjerovatno će to učiniti zbog troškova.
Razlozi otplate
Budući da tvrtke prikupljaju vlasnički kapital prodajom uobičajenih i povlaštenih dionica, može se činiti protu intuitivno da bi se poduzeće moglo odlučiti vratiti taj novac. Međutim, postoje brojni razlozi zašto bi društvu moglo biti korisno otkupiti njegove dionice, uključujući konsolidaciju vlasništva, podcijenjenost i jačanje ključnih financijskih omjera.
Otkup / otkup dionica
Neiskorišteni novac je skup
Svaka dionica običnih dionica predstavlja mali udio u vlasništvu tvrtke izdavatelja, uključujući pravo glasa o politici i financijskim odlukama. Ako poduzeće ima upravljačkog vlasnika i milijun dioničara, ono zapravo ima 1.000.001 vlasnika. Tvrtke izdaju dionice za prikupljanje vlasničkog kapitala za financiranje ekspanzije, ali ako nema nijedne potencijalne mogućnosti rasta, zadržavanje svega tog neiskorištenog vlasničkog kapitala znači dijeljenje vlasništva bez ikakvog valjanog razloga.
Na primjer, tvrtke koje su se proširile kako bi dominirale u svojim industrijama, možda će pronaći malo više rasta. Uz tako malo prostora da ostane izrastati, nošenje velikih količina temeljnog kapitala na bilanci postaje više teret nego blagoslov.
Dioničari zahtijevaju povrat svojih ulaganja u obliku dividendi što košta trošak kapitala, tako da posao u osnovi plaća privilegiju pristupa fondovima koje ne koristi. Otkup nekih ili svih preostalih dionica može biti jednostavan način isplate investitora i smanjenja ukupnih troškova kapitala. Iz tog razloga, Walt Disney (DIS) smanjio je broj svojih preostalih dionica na tržištu kupnjom 73, 8 milijuna dionica, ukupno u vrijednosti od 7, 5 milijardi dolara, u 2016. godini.
Melissa Ling {Copyright} Investopedia, 2019.
Očuva cijenu dionica
Dioničari obično žele stalni tok povećanja dividendi iz tvrtke. A jedan od ciljeva rukovoditelja tvrtki je maksimizirati bogatstvo dioničara. No, rukovoditelji tvrtki moraju uravnotežiti dopadljive dioničare i ostati štedljivi ako gospodarstvo zapne u recesiju.
Jedna od najteže pogođenih banaka tijekom velike recesije bila je Bank of America Corporation (BAC). Banka se od tada lijepo oporavila, ali još uvijek ima posla u vraćanju nekadašnjoj slavi. Međutim, od kraja 2017. Banka Amerike je otkupila 509 milijuna dionica tijekom prethodnog 12-mjesečnog razdoblja. Iako se dividenda povećavala u istom razdoblju, izvršno rukovodstvo banke dosljedno je izdvajalo više novca za otkup dionica, a ne dividendi.
Zašto su povoljnije otplate za dividende? Ako gospodarstvo usporava ili pada u recesiju, banka će možda biti prisiljena smanjiti svoju dividendu kako bi sačuvala novac. Rezultat bi nesumnjivo doveo do rasprodaje dionica. Međutim, ako je banka odlučila otkupiti manje dionica, postignuvši isto očuvanje kapitala kao smanjenje dividendi, cijena dionica vjerojatno bi mogla pogoditi manje. Obvezati se na isplatu dividendi sa stalnim povećanjem zasigurno će povećati dionice tvrtke, ali strategija dividendi može biti mač s dva oštrica. U slučaju recesije, otkup dionica može se smanjiti lakše nego dividende, a daleko manje negativnog utjecaja na cijenu dionica.
Dionica je podcijenjena
Još jedan glavni motiv za tvrtke da otkupe: oni stvarno osjećaju da su njihove dionice podcijenjene. Podcjenjivanje se događa iz više razloga, često zbog nemogućnosti ulagača da vide prošlost kratkoročne uspješnosti poslovanja, senzacionalističkih vijesti ili općeg medvjeđeg osjećaja. Sjedinjene Države zahvatile su val otkupa dionica u 2010. i 2011. godini, kada je gospodarstvo prolazilo tek oporavkom od velike recesije. Mnoge tvrtke počele su izrađivati optimistične prognoze za naredne godine, ali cijene dionica kompanija još uvijek odražavaju gospodarske teškoće koje su ih zadesile prije godina. Te su tvrtke investirale u sebe otkupom dionica, nadajući se da će kapitalizirati kada cijene dionica napokon počnu odražavati nove, poboljšane ekonomske stvarnosti.
Ako je dionica dramatično podcijenjena, tvrtka koja je izdala može otkupiti dio svojih dionica po ovoj sniženoj cijeni, a zatim ih ponovno izdati nakon što se tržište popravi, povećavajući svoj temeljni kapital bez izdavanja dodatnih dionica. Iako može biti rizičan potez u slučaju da cijene ostanu niske, ovaj manevar može omogućiti tvrtkama koje još uvijek imaju dugoročnu potrebu kapitalnog financiranja da povećaju svoj kapital bez daljnjeg uklanjanja vlasništva nad tvrtkom.
Na primjer, pretpostavimo da je tvrtka izdala 100.000 dionica po 25 USD po dionici, prikupivši 2, 5 milijuna USD u kapitalu. Nepravovremena vijest koja dovodi u pitanje etiku vodstva tvrtke uzrokuje da se panični dioničari počnu prodavati, snižavajući cijenu na 15 dolara po dionici. Tvrtka odlučuje otkupiti 50.000 dionica po 15 dolara po dionici, uz ukupnu potrošnju od 750.000 dolara i pričeka bes. Posao ostaje profitabilan, a sljedeće tromjesečje lansira novu i uzbudljivu liniju proizvoda, povećavajući cijenu prvotne cijene od 35 USD po dionici. Nakon što je povratila svoju popularnost, tvrtka je ponovno objavila 50.000 dionica po novoj tržišnoj cijeni za ukupni priliv kapitala od 1, 75 milijuna dolara. Zbog kratke podcijenjenosti svojih dionica, tvrtka je uspjela pretvoriti 2, 5 milijuna dolara u kapital u 3, 5 milijuna dolara bez daljnjeg uklanjanja vlasništva izdavanjem dodatnih dionica.
To je brzi ispravak financijskog izvješća
Otkup dionica također može biti jednostavan način da poslovanje izgleda privlačnije investitorima. Smanjenjem broja dospjelih dionica automatski se povećava omjer zarade po dionici (EPS) - jer se njegova godišnja zarada dijeli s nižim brojem otvorenih dionica. Na primjer, tvrtka koja zarađuje 10 milijuna dolara u godini sa 100.000 preostalih dionica, EPS ima 100 dolara. Ako otkupi 10.000 tih dionica, smanjivši ukupne svoje preostale dionice na 90.000, njegov EPS povećava se na 111, 11 USD bez ikakvog stvarnog povećanja zarade.
Također, kratkoročni ulagači često žele brzo zaraditi ulaganjem u tvrtku koja vodi do zakazanog otkupa. Brz priliv ulagača umjetno povećava vrijednost dionica i pojačava omjer cijene i zarade tvrtke (P / E). Omjer prinosa na kapital (ROE) je još jedna važna financijska metrika koja prima automatski poticaj.
Jedno tumačenje otkupa je da je tvrtka financijski zdrava i da više ne treba višak kapitala. Tržište također može promatrati kako uprava ima dovoljno povjerenja u tvrtku da reinvestira u sebe. Otkup dionica uglavnom se smatra manje rizičnim od ulaganja u istraživanje i razvoj za novu tehnologiju ili kupnje konkurenta; To je profitabilna akcija, sve dok tvrtka nastavlja rasti. Ulagači obično otkupe dionica vide kao pozitivan znak za ublažavanje u budućnosti. Kao rezultat toga, otkupi dionica mogu dovesti do nalet investitora koji kupuju dionice.
Dole navrata
Otkup dionica utječe na kreditni rejting tvrtke ako mora posuditi novac za otkup dionica. Mnoge tvrtke financiraju otkup dionica jer su kamate na zajam odbitne. Međutim, dužničke obveze troše novčane rezerve, koje su često potrebne kada se ekonomski vjetrovi preusmjere na tvrtku. Iz tog razloga agencije za kreditno izvještavanje gledaju tako financirane otkupe dionica u negativnom svjetlu: ne smatraju da pojačani EPS ili kapitaliziraju podcijenjene dionice kao dobro opravdanje za preuzimanje duga. Smanjenje kreditnog rejtinga često slijedi takav manevar.
Učinak na ekonomiju
Unatoč gore navedenom, otkupi mogu biti dobri za ekonomiju tvrtke. A ekonomija u cjelini? Otkup dionica može imati blago pozitivan učinak na ukupnu ekonomiju. Obično imaju puno izravniji i pozitivniji utjecaj na financijsku ekonomiju, jer dovode do porasta cijena dionica. No na mnogo se načina financijska ekonomija hrani stvarnom ekonomijom i obrnuto. Istraživanje je pokazalo da povećanja na burzi imaju ameliorativni učinak na povjerenje potrošača, potrošnju i velike kupovine, fenomen nazvan "efekt bogatstva".
Drugi način poboljšanja financijske ekonomije utječe na realnu ekonomiju kroz niže troškove zaduživanja korporacija. Zauzvrat, te korporacije imaju veću vjerojatnost da će proširiti poslovanje ili potrošiti na istraživanje i razvoj. Te aktivnosti dovode do povećanja zapošljavanja i prihoda. Pojedinci, poboljšanja u bilanci kućanstva povećavaju šansu da se zaduže za kupnju kuće ili pokretanje posla.
