Jednom kada trgovac novi u opcijama shvati osnovne strategije kupovine i prodaje opcija (o kojima se govori u Naked Writing Call-u i Dugo poziva ), kao i važne dimenzije cijena, vrijeme je da prijeđete na srednju razinu znanja o trgovanju. Ovaj članak predstavlja vertikalni kreditni saldo koji dolazi u dva oblika: bik se širio i medvjed širi.
Vertikalni kreditni namaz nudi trgovcima izvrsnu strategiju s ograničenim rizikom koja se može koristiti s glavnicom, kao i robom i terminima. Ove trgovine, koje su u suprotnosti s debitnim namazima, u osnovi profitiraju od propadanja vremenske vrijednosti, i ne zahtijevaju nikakva kretanja temeljnih da bi se postigla dobit. Započnimo brzim pregledom onoga što podrazumijevamo pod kreditnim spredom.
Kreditna marža
Budući da istovremeno kupujemo i prodajemo opcije koje imaju dva različita štrajka, dolazi do trošenja gotovine kupnjom jedne strane namaza i istodobnim primanjem premije opcije pri prodaji druge strane (to jest kratke strane). A ti se osnovni kreditni namazi konstruiraju u jednakim kombinacijama.
Istovremena kupovina i prodaja opcija s različitim štrajkovim cijenama uspostavlja širi položaj. A kad je prodana opcija skuplja od kupljene opcije, dolazi do neto kreditnih rezultata. To je poznato kao vertikalni kreditni razmak. Pod "vertikalom" jednostavno mislimo da je položaj izgrađen koristeći opcije s istim mjesecima isteka. Jednostavno se krećemo okomito duž opcijskog lanca (niz štrajkajućih cijena) kako bismo uspostavili rast u istom ciklusu isteka.
Svojstva vertikalnog širenja kredita
Vertikalni razmaci kredita mogu biti ili razmazi medvjedih poziva ili prodajne ponude. Iako u početku ovo može zvučati zbunjujuće, pregled svake "noge" ili svake strane namaza razjasnit će se. Okomiti namazi obično imaju dvije noge: dugu i kratku.
Ključno za utvrđivanje je li vertikalni namaz debitni ili kreditni namaz je pogled na noge koje se prodaju i kupuju. Kao što ćete vidjeti u donjim primjerima, kada se prodana dionica bliži novcu, vertikalni razmak postaje kreditni razmak i općenito je neto kredit koji predstavlja samo vremensku vrijednost. S druge strane, debitni namaz uvijek ima kratku opciju u kombinaciji što dalje od novca, tako da je debitni namaz neto kupovna strategija.
Primjer 1 gore sadrži bitna svojstva strategije raspodjele kredita. Pogledajmo trgovinske postavke, redoslijed štrajka, dugovanja / kredite i profitabilne uvjete korištenjem primjera najprije bika širenja bika, a zatim i širenja medvjeda. Izlog 2 sadrži funkciju dobiti / gubitka za namaz od kave.
U Dodatku 2 dolje imamo trgovanje kavom u srpnju po 58 centi, što je naznačeno crnim trokutom duž vodoravne osi. Funkcija profita / gubitka je čvrsta plava linija na kojoj svaki kink predstavlja udarnu cijenu (zanemarit ćemo isprekidane funkcije, koje predstavljaju profit / gubitak u različitim vremenskim intervalima tijekom trajanja trgovine). Podsjetimo da u slučaju širenja bika, baš kao i kod širenja medvjeđeg poziva, mi prodajemo skuplju opciju (onu koja je bliža novcu) i kupujemo opciju štrajkom što dalje od novca (onaj jeftiniji). Tako ćete stvoriti neto kredit.
Dokaz 2: Širina kave
Prodajući opciju kave s višim upozorenjem od 55 (0, 029 USD ili 1, 087, 50 USD) i istovremeno kupujući opciju kave s nižim štrajkom od 50 (za 0, 012 USD ili 450 USD), generiramo neto kredit od 637, 50 USD s ovim bikom širenje. Imajte na umu da svaki novčić opcije na kavi budućnosti vrijedi 375 dolara. Sve dok istekom julske kafe trguje na ili iznad gornjeg štrajka od 55, taj ćemo cijeli iznos dobiti kao profit (minus provizije). Ispod 55 počinjemo ostvarivati manje profita dok ne prijeđemo točku prijeloma (isprekidana vodoravna linija). Ali maksimalni su gubici ovdje ograničeni, jer imamo opciju dugog ulaganja (sa štrajkastom cijenom od 50). Profitna / gubitnička funkcija stoga postaje niža po ovoj nižoj otkupnoj cijeni (udarac u lijevom donjem kutu Priloga 2), što ukazuje da gubici ne mogu biti veći ako kava nastavi padati.
Uz oba spreda za namaze, kao i za namaze medvjeda (vidi Prilog 3 dolje), gubici su uvijek ograničeni na veličinu spreda (udaljenost između štrajkova) umanjena za početni neto primljeni kredit. U našem namazu s kafe bokovima, najveći gubitak se izračunava uzimajući vrijednost namaza (55 - 50 = 0, 05 centa x 375 dolara = 1, 875 dolara) i oduzimanje primljene premije (0, 029 dolara primljenih za 55 poziva minus 0, 012 dolara plaćenih za 50 poziva, ili neto 0, 017 centi x 375 USD = 638 USD). To nam daje maksimalni potencijal gubitka od 1, 237 USD (1, 875 - 638 USD = 1, 237 USD).
Pogledajte Prilog 3 koji sadrži šibanje medvjeda. Kao što je prethodno prikazano u Dodatku 1, poziv na medvjeda širi profit ako je podloga neutralna, medvjeda ili umjereno bikovita. Baš kao i kod širenja bikova, medvjeđi poziv širi profit čak i bez pomicanja temeljnih, što čini ove trgovine atraktivnim, usprkos ograničenom profitu. Budući da neto kredit nastao kreditnim maržom predstavlja vremensku vrijednost, razmak će se smanjiti na nulu po isteku ako je temeljni ostao nepomičan ili nije prešao preko kratkog udarca u poziciji.
Dokaz 3: Šifra medvjeda za kavu
U našem širenju poziva za medvjede kave (Prilog 3), prodali smo donjih 65 poziva u štrajku i kupili viši od 70 za štrajk poziva za neto kredit od (637, 5 USD). Opet, svaki peni vrijedi 375 dolara. Donji štrajk prodat je za 937, 5 USD (0, 025 x 375 USD), a gornji je kupljen za 300 USD (0, 8 x x 375 USD). U Dodatku 3, funkcija dobiti / gubitka izgleda kao zrcalna slika širenja bika. Sve dok se u srpnju trguje kavom na ili ispod štrajka od 65 godina, najveća dobit postignuta je našim medvedim širenjem poziva. Ako se trguje štrajkom od 70 ili više, dostiže se maksimalni gubitak. Maksimalna dobit ograničena je na neto kredit primljen kad je pozicija uspostavljena (minus provizije). A udaljenost između dva udarca minus primljena premija postavlja maksimalne gubitke. Imajte na umu da se maksimalni gubici dostižu kako se temeljni povećavaju, a ne padaju. Podsjetimo da bi ranac bika dostigao maksimalne gubitke kako padne ispod.
Donja linija
Spremi za kupce i medvjede nude trgovcu strategiju ograničenog rizika s ograničenim potencijalom profita. Ključna prednost kod kreditnih prinova je da za pobjedu ne zahtijevaju snažno usmjerenje pomicanja donjeg. To je zato što trgovina profitira od propadanja vremenske vrijednosti. Vertikalni kreditni razmaci na taj način mogu profitirati ako temeljni ostanu u rasponu trgovanja (nepomični), oslobađajući trgovca od problema povezanih s tržišnim vremenom i predviđanjem smjera temeljnog tržišta.
