Postoji pametan način na koji se tvrtke igraju i prelamaju sa svojim podacima o zaradi, a to biste trebali znati. Povjerenstvo za vrijednosne papire (SEC) istražit će tvrtke za koje se sumnja da pokušavaju prevariti ulagače u promjenu formacije zarade. Pogledajmo što su zarade pro formata, kada su korisne i kako ih tvrtke mogu koristiti za uvlačenje ulagača.
Koje su zarade od formata?
Zarada pro formata opisuje financijski izvještaj s hipotetičkim iznosima ili procjenama ugrađenim u podatke kako bi se stvorila "slika" dobiti tvrtke ako su određene neponovljive stavke isključene. Zarada pro formata ne izračunava se korištenjem standardnih općeprihvaćenih računovodstvenih načela (GAAP) i obično isključuje jednokratne troškove koji nisu dio uobičajenog poslovanja tvrtke, poput troškova restrukturiranja nakon spajanja. U osnovi, proformski financijski izvještaj može isključiti sve za što tvrtka vjeruje da umanjuje točnost svojih financijskih izgleda i može biti koristan podatak koji će pomoći u procjeni budućih izgleda tvrtke. Svaki ulagač trebao bi naglasiti neto prihod GAAP-a, što je "službena" isplativost određena od strane računovođa, ali pogled na pro-formale zarade također može biti informativna vježba.
Na primjer, neto prihod ne govori cijelu priču kada tvrtka ima jednokratne troškove koji su nebitni za buduću profitabilnost. Neke tvrtke stoga isključuju određene troškove koji im se ometaju. Ova vrsta informacija o zaradi može biti vrlo korisna ulagačima koji žele precizan prikaz normalnih izgleda dobiti tvrtke, ali izostavljanjem predmeta koji smanjuju prijavljenu zaradu, ovaj postupak može učiniti tvrtku profitabilnom čak i kad gubi novac.
Treba naglasiti da su zarade proformama dizajnirane tako da investitorima daju jasniji pregled poslovanja tvrtke i, po svojoj prirodi, isključuju jedinstvene troškove i troškove. Problem je, međutim, što ne postoji gotovo toliko reguliranje zarade putem formata koliko financijski izvještaji potpadaju pod pravila GAAP-a, pa tvrtke ponekad zloupotrebe pravila kako bi zarada izgledala bolja nego što stvarno jest. Budući da se trgovci i brokeri toliko usredotočuju na to da li neka kompanija pobjeđuje ili ne ispunjava očekivanja analitičara, naslovi koji slijede nakon najave zarade mogu značiti sve. Ako je tvrtka propustila neformalna očekivanja, ali izjavila da je pobijedila očekivanja za format, njena cijena dionica neće tako loše pasti i mogla bi čak porasti - barem u kratkom roku.
Problemi s Pro Formom
Tvrtke prečesto objavljuju izvješća o pozitivnoj zaradi koja isključuju stvari poput naknada na bazi dionica i troškova povezanih s akvizicijom. Takve tvrtke, međutim, očekuju da će ljudi zaboraviti da su ti troškovi stvarni i da ih treba uključiti.
Ponekad tvrtke čak i skidaju neprodani inventar iz svojih bilanci prilikom prijavljivanja zarade od predbilježbe. Zapitajte se: košta li to izrada zaliha? To se, naravno, događa, pa zašto bi tvrtka to jednostavno mogla otpisati? Loše je upravljanje proizvodnjom robe koja se ne može prodati, a loše odluke tvrtke ne smiju se brisati iz financijskih izvještaja.
To ne znači da su kompanije uvijek neiskrene s zaradom od preformatora - pro forma ne znači da se brojevima automatski manipulira. No ako budete skeptični dok čitate zarade od formata, možda ćete na kraju uštedjeti veliki novac. Da biste procijenili legitimitet zarade za posao, svakako pogledajte koji su isključeni troškovi i odlučite jesu li ti troškovi stvarni ili ne. Nematerijalne vrijednosti poput amortizacije i dobre volje u redu je povremeno ih otpisati, ali ako tvrtka to radi svako tromjesečje, razlozi za to mogu biti manje od časnih. Dotcom doba kasnih 90-ih vidjela je neke od najgorih zlostavljača manipulacija s formacijom zarade. Mnoge tvrtke koje kotiraju na Nasdaqu koristile su upravljanje zaradom formata kako bi prijavile snažnije brojeve pro-formata. Kumulativno uzeta, razlika između zarade GAAP-a i zarade od pred-formata za dotcom sektor tijekom njegovog doba bila je veća od milijardi dolara.
Prednosti Analize Pro-Forme
Kao što je spomenuto ranije, podaci o proformama trebali bi ulagačima pružiti jasniji pregled poslovanja poduzeća. Za neke tvrtke, preformalna zarada pruža mnogo precizniji prikaz njihovog financijskog učinka i izgleda zbog prirode njihovog poslovanja. Tvrtke u određenim branšama teže koriste proformatsko izvješćivanje više nego druge, jer je zamah za prijavljivanje proforma oblika obično rezultat karakteristika industrije. Na primjer, neke kablovske i telefonske tvrtke gotovo nikada ne ostvaruju neto operativnu zaradu jer stalno bilježe velike troškove amortizacije.
Također, kada se tvrtka podvrgne značajnom restrukturiranju ili završi spajanje, mogu nastati značajni jednokratni troškovi. Ove vrste troškova ne čine dio tekuće strukture troškova u poslovanju i, prema tome, mogu nepravedno mjeriti kratkoročne dobitke. Ulagač zabrinut za vrednovanje dugoročnog potencijala tvrtke dobro bi analizirao proformalni prihod, koji isključuje ove ponavljajuće troškove.
Proformna financijska izvješća također pripremaju i koriste korporativni menadžeri i investicijske banke kako bi procijenili operativne izglede za vlastite tvrtke u budućnosti i pomogli u procjeni potencijalnih ciljeva preuzimanja. Oni su korisni alati koji pomažu u prepoznavanju glavnih pokretača tvrtke i analiziranju promjenjivih trendova u poslovanju tvrtke.
Donja linija
Ukratko, zarade za predformu su informativne kada su službene zarade zamagljene velikim iznosima amortizacije imovine i dobre volje. Ali, kad vidite pro forma, na vama je da kopate dublje kako biste vidjeli zašto tvrtka tretira svoju zaradu kao takvu. Imajte na umu da kada čitate proforma formate, oni nisu prošli istu razinu nadzora kao zarada od GAAP-a i ne podliježu istoj razini regulacije.
Učinite domaću zadaću i održavajte uravnoteženu perspektivu prilikom čitanja izjava o predbilježbama. Pokušajte identificirati ključne razlike između zarade GAAP-a i zarade pred-formata i utvrdite jesu li razlike razumne ili su samo tu da bi gubitak tvrtke izgledao bolje. Želite svoje odluke temeljiti na što jasnijoj financijskoj slici - bez obzira na to dolazi li iz pro-formala zarade ili ne.
