Kada je vrijeme za izvršavanje opcijskog ugovora? To je pitanje s kojim se ulagači ponekad muče jer nije uvijek jasno je li optimalno vrijeme da nazovete (kupite) dionice ili prodate dionice kada držite opciju dugog poziva ili opciju dugog izlaska. Postoji nekoliko čimbenika koje treba uzeti u obzir pri donošenju odluke, uključujući i koliko vremena ostaje u opciji, da li ugovor uskoro ističe i želite li stvarno kupiti ili prodati temeljne dionice.
Pravo na mogućnosti vježbanja
Kad pridošlice prvi put uđu u svemir opcija, obično započinju učenjem različitih vrsta ugovora i strategija. Na primjer, opcija poziva je ugovor koji vlasniku daje pravo, ali ne i obvezu, da kupi 100 dionica temeljnog dionica plaćanjem štrajkačke cijene po dionici, do isteka roka. Suprotno tome, put opcija predstavlja pravo prodaje temeljnih dionica.
Ključni odvodi
- Poznavanje optimalnog vremena za izvršavanje opcijskog ugovora ovisi o brojnim čimbenicima, uključujući koliko vremena ostaje do isteka roka i ako investitor stvarno želi kupiti ili prodati temeljne dionice. U većini slučajeva opcije se mogu zatvoriti (a ne iskoristiti)) kroz nadoknađivanje transakcija prije isteka vremena. Nema puno smisla koristiti opcije koje imaju vremensku vrijednost, jer će se ta vrijednost izgubiti u procesu. Držanje zaliha, a ne opcija, može povećati rizik i razinu marže u brokerskom poslu račun.
Važno je shvatiti da vlasnik opcije ima pravo na vježbu. Ako posjedujete mogućnost, niste obvezni vježbati; Tvoj izbor. Kako se ispostavilo, postoje dobri razlozi da ne iskoristite svoja prava kao vlasnika opcija. Umjesto toga, zatvaranje opcije (prodaja putem offset transakcije) često je najbolji izbor za vlasnika opcije koji više ne želi držati poziciju.
Obveze prema opcijama
Dok imatelj ugovora o opciji duga ima prava, prodavač ili pisac ima obveze. Imajte na umu da uvijek postoje dvije strane ugovora o opcijama: kupac i prodavač. Obveza prodavatelja poziva je isporučiti 100 dionica po štrajku. Obveza prodavatelja prodaje je kupnja 100 dionica po štrajku.
Kad prodavatelj opcije primi obavijest u vezi s vježbom, dodijeljen im je ugovor. U tom trenutku pisac opcija mora ispoštovati ugovor ako je pozvan da ispuni uvjete. Nakon uručenja obavijesti o prenosu posla, prekasno je za zatvaranje položaja i od njih se traži da ispune uvjete ugovora.
Proces vježbanja i dodjele automatiziran je, a prodavač, koji je nasumično izabran iz dostupnog skupa ulagača koji drže pozicije kratkih opcija, informiran je kada se transakcija obavi. Tako dionica nestaje s računa prodavatelja poziva i zamjenjuje se odgovarajućom količinom gotovine; ili se dionica pojavljuje na računu prodavača prodanih proizvoda, a novac za kupnju tih dionica uklanja se.
Četiri razloga ne pokazuju mogućnost
Razmotrimo primjer opcije poziva na XYZ Corporation sa štrajknom cijenom od 90, istekom roka u listopadu i trgovanjem dionicama za 99 dolara po dionici. Jedan poziv predstavlja pravo na kupnju 100 dionica po 90 dolara, a ugovor se trenutno trguje za 9, 50 dolara po ugovoru (950 dolara za jedan ugovor, jer je multiplikator za opcije dionica 100).
- XYZ se trenutno trguje na 99, 00 USD, posjedujete jednu opciju poziva za XYZ listopad 90.Svaka opcija poziva daje pravo na kupnju 100 dionica po štrajknoj cijeni. Opcija poziva XYZ listopad 90 košta se 9, 90 USD, a rok za listopad istječe za dva tjedna
1.) Vremenska vrijednost
Brojni čimbenici određuju vrijednost opcije, uključujući preostalo vrijeme do isteka i odnos cijene štrajka i cijene dionice. Ako, primjerice, jedan ugovor istječe za dva tjedna, a drugi ugovor, na istoj dionici i istoj štrajkastoj cijeni, istekne za šest mjeseci, opcija s preostalim šest mjeseci života vrijedit će više od one sa samo dva tjedna. Ostaje veća vrijednost vremena.
Ako se dionica trguje za 99 dolara, a poziv u listopadu 90 trguje 9, 50 dolara, kao u primjeru, ugovor iznosi 9 dolara u novcu, što znači da se dionice mogu pozvati za 90 dolara, a prodati za 99 dolara, kako bi se postigla dobit od 9 dolara po dionici. Opcija ima 9 USD intrinzične vrijednosti i ima dodatnih 50 centi vremenske vrijednosti, ako se trguje za 9, 50 USD. Ugovor koji je bez novca (recimo poziv u listopadu 100) sastoji se samo od vremenske vrijednosti.
Rijetko ima smisla koristiti opciju koja ostaje na vremenu jer se ta vrijednost gubi. Na primjer, bilo bi bolje prodati poziv u listopadu 90 po 9, 50 dolara, a ne iskoristiti ugovor (nazovite dionice za 90 dolara, a zatim prodajte po 99 dolara). Zarada od prodaje 100 dionica radi zarade od 9 USD po dionici iznosi 900 USD ako se opcija iskoristi, a prodaja poziva na 9, 50 USD jednaka je 950 USD premije opcija. Drugim riječima, ulagač ostavlja 50 dolara na stolu igrajući opciju, a ne prodajući je.
Nadalje, rijetko ima smisla koristiti ugovor o novcu. Na primjer, ako ulagač traje do kraja listopada 100, a dionica iznosi 99 dolara, nema razloga za obavljanje poziva za oktobar 100 i kupnju dionica za 100 dolara kada tržišna cijena iznosi 99 dolara.
2.) Povećani rizici
Kad ste vlasnik opcije poziva, najviše što možete izgubiti je vrijednost opcije ili 950 USD na pozivu XYZ Oct 90. Ako se dionice skupe, još uvijek imate pravo platiti 90 USD po dionici i poziv će povećati vrijednost. Nije potrebno posjedovati dionice da biste ostvarili profit od povećanja cijene i ništa ne gubite nastavljajući zadržati opciju poziva. Ako odlučite da želite posjedovati dionice (umjesto opcije poziva) i vježbate, efektivno prodajete svoju opciju na nuli i kupujete dionice po cijeni od 90 dolara po dionici.
Pretpostavimo da prođe tjedan dana i tvrtka napravi neočekivanu najavu. Na tržištu se ne sviđaju vijesti, a dionica tone do 83 dolara. To je nesretno. Ako posjedujete mogućnost poziva, izgubila je puno, možda gotovo bezvrijednost, a račun bi vam mogao pasti za 950 dolara. Međutim, ako ste iskoristili opciju i posjedovali dionice prije pada, vrijednost vašeg računa smanjila se za 1.600 USD, odnosno razlika između 9.900 i 8.300 USD. Ovo je manje nego idealno jer ste izgubili dodatnih 650 USD.
3.) Transakcijski troškovi
Kad prodajete opciju, obično plaćate proviziju. Kad iskoristite opciju, obično plaćate naknadu za vježbu i drugu proviziju za prodaju dionica. Ova kombinacija vjerojatno košta više od jednostavne prodaje opcije i nema potrebe dati brokeru više novca kad od transakcije ne dobijete ništa. (Međutim, troškovi će se razlikovati i neki brokeri sada nude trgovanje bez provizija - pa to plaćate matematiku na temelju strukture naknada vašeg brokera).
4.) Veća izloženost marži
Kada pretvarate opciju poziva u dionice vježbom, sada imate udjele u dionicama. Morate koristiti gotovinu koja više neće zarađivati kamate za financiranje transakcije ili posuditi gotovinu od svog brokera i platiti kamate na margin zajam. U oba slučaja gubite novac bez ikakve nadoknade. Umjesto toga, samo držite ili prodajte opciju i izbjegavajte dodatne troškove.
Opcije podliježu automatskom izvršavanju nakon isteka roka, što znači da će se svaki ugovor koji vrijedi nakon isteka novca realizirati prema pravilima Corporation kliringa opcija.
Dvije iznimke
1 . Povremeno dionica isplati veliku dividendu pa je moguće iskoristiti opciju poziva za hvatanje dividende.
2. Ako imate opciju koja je duboko u novcu, možda je nećete moći prodati po fer vrijednosti. Ako su ponude preniske, možda bi bilo bolje iskoristiti mogućnost kupovine ili prodaje dionica. Napravi matematiku.
Donja linija
Postoje čvrsti razlozi da ne iskoristite opciju prije i do isteka roka. U stvari, osim ako ne želite posjedovati poziciju u temeljnim dionicama, često je pogrešno koristiti opciju, a ne prodavati je. Ako je ugovor u novcu koji ide do isteka roka i ne želite ga iskoristiti, budite sigurni da ćete ga zatvoriti offset prodajom ili će se ugovor automatski izvršavati prema pravilima tržišta opcija.
