DEFINICIJA Striped prinosa
Striped prinos je mjera neostvarenog, neovisnog povrata obveznice ili naloga nakon što su uklonjeni svi novčani poticaji i obilježja. Ispunjeni prinosi mjere povrat samo dijela duga obveznice ili naloga.
Oduženi prinos također se naziva suvereni prinos.
RASPOLOŽENJE DOPUŠTENOG Prinosa
Izuzeti prinos je prinos na komponentu obveznice nakon oduzimanja povrata na kapitalu ili opcijskoj komponenti instrumenta od tržišne cijene.
Brady Bonds
Što se tiče Bradyjevih obveznica, oduzeti prinos je podrazumijevani državni prinos obveznice ili teoretski prinos dijela kolateraliziranog dijela obveznice. Ukratko, smanjeni prinos je prinos do dospijeća (YTM) na novčane tokove državnog rizika. Polugodišnja plaćanja kupona na Brady obveznice su kolateralizirana vrijednosnim papirima na novčanom tržištu, dok su glavnice koje dospijevaju na datum dospijeća obveznice osigurane američkim državnim državnim obveznicama bez kupona. Ulagač koji kupi ovu obveznicu učinkovito ulaže u kombinaciju visoko ocijenjenih instrumenata na novčanom tržištu, obveznica s nula kupona i novčanih tokova iz plaćanja državnih kamata. Standardni izračun YTM ove vrste obveznica je ponderirani prosjek rizičnog prinosa plaćanja državnog novčanog toka i neopasnog prinosa kolaterala. Međutim, uz oduzeti prinos, izračunavanje prinosa odnosi se samo na novčane tijekove koji su osjetljivi na kreditni rizik države.
Uklanjanjem dodatnih značajki kamata ulagači mogu odrediti smislene usporedbe između konvertibilnih i nekonvertibilnih vrijednosnih papira i dužničkih instrumenata. Na primjer, uklanjanjem ugrađenih značajki kamata i glavnih garancija prisutnih u starim Bradyjevim obveznicama, ulagači mogu procijeniti državni rizik povezan s obveznicama ukoliko ne postoji zadana obaveza države izdavateljice. Procjena smanjenog prinosa također je korisna u procjeni mnogih današnjih dužničkih vrijednosnih papira koje sadrže ugrađene opcije poziva, "stepenaste" (povećavajuće) kupone i slično.
Izuzeti prinos izračunava se oduzimanjem kolateralne komponente obveznice. Da biste izračunali otplaćeni prinos, prvo pretpostavite glavnu komponentu Bradyjeve obveznice u smislu vrijednosti američkog nula kupona sa sličnim rokom dospijeća. To se postiže diskontiranjem vrijednosti osiguranih novčanih tokova prema tečaju američke blagajne. Oduzmite ovu cijenu od cijene Bradyjeve obveznice da biste dobili cijenu državnih tokova gotovine i, na kraju, upotrijebite izvedenu cijenu za izračunavanje prinosa.
Razlika između smanjenog prinosa i prinosa u državnoj blagajni naziva se rasprostranjenim prinosom. Izuzeti spred smatra se boljim pokazateljem kreditne sposobnosti Brady-ovog izdavatelja od razlike prinosa do dospijeća koji se obično koristi u kontrastu američkih korporativnih izdanja s Trezorima.
Preferirane dionice
Ulagači koji kupuju povlaštene dionice često kupuju ove dionice sa implicitnom obračunatom dividendom. Broj dana zarađenih kamata na povlaštenim dionicama od dana kada je posljednja dividenda isplaćena do dana kupnje dionica predstavlja obračunatu dividendu. Na primjer, pretpostavimo da je povoljna dionica trgovanje za 40 USD i isplata 5% dividende. Iznos dividende u iznosu od 5% x $ 40 = 2 USD po dionici godišnje. Investitor kupuje dionice u vrijeme kad je posljednja isplata dividende bila prije 90 dana. Naplaćena dividenda može se izračunati kao 2/365 x 90 = 0, 49 USD.
Da biste pronašli cijenu čistog dijela vrijednosnog papira, obračunata dividenda oduzima se od tržišne cijene željene dionice. Drugim riječima, prava na dividendu oduzimaju se od preferirane dionice, razdvajajući vlasništvo između dionica i bilo kakve dividende na dionici koja nije postala isplativa. U našem primjeru iznad, povlačena cijena željene dionice iznosi 40 - 0, 49 USD = 39, 51 USD.
Izuzeti prinos je godišnja dividenda u preferiranom iznosu od dolara, podijeljena s uklonjenom cijenom. Nastavljajući s našim primjerom, 2% / 39, 51 $ = 5, 06% je oduzeti prinos.
