Što je mjerilo?
Referentna vrijednost je standard na temelju kojeg se može mjeriti uspješnost menadžera vrijednosnih papira, uzajamnog fonda ili ulaganja. U ovu se svrhu u osnovi koriste indeksi dionica i obveznica širokog tržišta i tržišnih segmenata. To je element crnog pojasa Sigma Six.
Zašto su referentne vrijednosti važne
Razumijevanje mjerila
Mjerila su indeksi kreirani tako da uključuju više vrijednosnih papira koji predstavljaju neki aspekt cjelokupnog tržišta. Izrađeni su referentni indeksi za sve vrste klasa imovine. Na tržištu dionica, S&P 500 i Dow Jones Industrial Average dvije su najpopularnije referentne vrijednosti velikog kapitala. U fiksnom dohotku, primjeri glavnih referentnih vrijednosti uključuju indeks agregatnih obveznica Barclays Capital US, indeks visokih prinosa Barclays Capital US i indeks obveznica Barclays Capital US Treasury Bond. Ulagači uzajamnih fondova mogu koristiti indekse Lipper, koji koriste 30 najvećih uzajamnih fondova u određenoj kategoriji, dok međunarodni ulagači mogu koristiti MSCI indekse. Wilshire 5000 također je popularno mjerilo koje predstavlja sve javno trgovane dionice u SAD-u. Prilikom ocjene uspješnosti bilo kojeg ulaganja važno je usporediti ga s odgovarajućim referentnim vrijednostom.
Identificiranje i postavljanje referentne vrijednosti može biti važan aspekt ulaganja za pojedine investitore. Pored tradicionalnih mjerila koja predstavljaju široke tržišne karakteristike, poput velikih, srednjih, malih i malih, rast i vrijednosti. Ulagači će također pronaći indekse temeljene na osnovnim karakteristikama, sektorima, dividendama, trendovima na tržištu i još mnogo toga. Razumijevanje ili interes za određenu vrstu ulaganja pomoći će ulagaču da identificira odgovarajuće investicijske fondove, a isto tako će im omogućiti da bolje informiraju financijske savjetnike o svojim investicijskim ciljevima i očekivanjima.
Kada traži referentne vrijednosti ulaganja, ulagač bi također trebao uzeti u obzir rizik. Referentna vrijednost investitora trebala bi odražavati količinu rizika koji je spreman preuzeti. Ostali ulagački čimbenici oko referentnih razloga mogu uključivati iznos koji treba uložiti i troškove koje je investitor spreman platiti.
Ključni odvodi
- Referentna vrijednost je standardna mjerna mjera za mjerenje uspješnosti. Ulaganjem se tržišni indeks može koristiti kao mjerilo prema kojem se ocjenjuje izvedba portfelja. Ovisno o određenoj strategiji ulaganja ili mandatu, mjerilo će se razlikovati. Odabir odgovarajuće referentne vrijednosti je Važno je jer pogrešan indeks može dovesti do pogreške na referentnoj vrijednosti.
Upravljanje fondovima investicijske industrije
Broj inovacija proširuje se inovacijom proizvoda. Mjerila se često koriste kao središnji faktor upravljanja portfeljem u investicijskoj industriji. Fondovi pasivnog ulaganja i pametni beta fondovi dvije su strategije koje se dobivaju iz referentnog ulaganja. Strategije replikacije nakon prilagođenih mjerila također postaju sve učestalije. Aktivni menadžeri također su na tržištu implementiraju strategije kojima se aktivno upravljaju koristeći indekse u najtradicionalnijem obliku, kao referentne vrijednosti koje žele pobijediti.
Pasivno
Mjerila su stvorena tako da uključuju više vrijednosnih papira koji predstavljaju neki aspekt cjelokupnog tržišta. Pasivni investicijski fondovi stvoreni su kako bi ulagačima omogućili izloženost referentnoj vrijednosti jer je pojedinačnom ulagaču skupo uložiti u svaki od vrijednosnih papira indeksa. U pasivnim fondovima, menadžer za ulaganja koristi strategiju kopiranja kako bi uskladio udjele i prinose referentnog indeksa koji investitorima osigurava niskobudžetni fond za ciljano ulaganje. Vodeći primjer ove vrste fonda je SPDR S&P 500 ETF (SPY) koji preslikava S&P 500 indeks uz naknadu za upravljanje od 0, 09%. Ulagači mogu lako pronaći uzajamne fondove s velikim, srednjim i malim kapitalom, rastom i vrijednosnim fondovima i ETF-ove koji koriste ovu strategiju.
Smart Beta
Smart Beta strategije su razvijene kao poboljšanje pasivnih indeksnih fondova. Oni žele povećati prinose koje investitor može postići ulaganjem u standardni pasivni fond odabirom dionica na temelju određenih varijabli ili zauzimanjem dugih i kratkih pozicija za dobivanje alfa. Primjer za to su poboljšane indeksne strategije savjetnika State Street Global Advisora. SSGA poboljšani fond s malim kapitalom (SESPX) želi marginalno nadmašiti svoju Russell 2000 referentnu vrijednost zauzimanjem dugih i kratkih pozicija u zalihama malog kapa indeksa.
Mjerila za tržišni segment
Mjerila tržišnog segmenta mogu ulagačima pružiti i druge opcije za referentno ulaganje na temelju određenih tržišnih segmenata, poput sektora. ETF-ovi Državnog uličnog savjetnika SPDR ETF-ovi pružaju investitorima mogućnost ulaganja u svaki od pojedinačnih sektora u S&P 500. Jedan od primjera je SPDR fond (Select Select Technology Sector) iz sektora tehnologije (XLK).
Temeljna i tematska mjerila
Uz izazove pobjeđivanja na tržištu, mnogi investicijski menadžeri stvorili su prilagođene mjerila koja koriste strategiju kopiranja. Ove vrste fondova postaju sve rasprostranjenije kao vrhunski izvođači. Ova su sredstva mjerilo prilagođenih indeksa temeljenih na osnovama, stilu i tržišnim temama. Globalna tematska ETF o robotizaciji i umjetnoj inteligenciji (BOTZ) jedan je od najkorisnijih tematskih ETF-ova bez utjecaja na dobit u svemiru koji može ulagati. Koristi strategiju umnožavanja indeksa i nastoji pratiti Indxx tematski indeks robotike i umjetne inteligencije. Index je prilagođena referentna vrijednost indeksa koja uključuje tvrtke koje se bave robotikom i rješenjima za umjetnu inteligenciju.
Aktivno upravljanje
Aktivno upravljanje postaje izazovno zbog sve većeg broja strategija replikacije referentnih vrijednosti. Stoga, investitorima postaje izazovnije pronaći aktivne menadžere koji dosljedno tuku njihove ocjene. U 2017. godini, ARK Innovation ETF (ARKK) jedan je od vodećih ETF-ova na tržištu ulaganja. Do godine na dan 3. studenoga imao je povrat od 76, 06%. Njegova referentna vrijednost su S&P 500 sa usporedivim povratom od 15, 59% i MSCI World Index s usporedivim prinosom od 17, 55%.
Vrijednost mjerila
Vrijednost referentnih vrijednosti kontinuirana je tema za raspravu, što je donijelo brojne inovacije koje se usredotočuju na izravno ulaganje u stvarne referentne indekse. Rasprave prvenstveno proizlaze iz zahtjeva za izloženošću prema referentnim vrijednostima, temeljnim ulaganjima i tematskim ulaganjima. Menadžeri koji su se pretplatili na hipotezu o učinkovitom tržištu (EMH) tvrde da je u osnovi nemoguće pobijediti tržište, a potom ekstenzijom, ideja pokušaja nadvladavanja referentne vrijednosti nije realan cilj koji menadžer mora ispuniti. Dakle, razvija se broj portfeljskih strategija usredotočenih na ulaganje u referentne vrijednosti. Bez obzira na to, postoje aktivni menadžeri koji dosljedno tuku ocjene. Ove strategije zahtijevaju opsežan nadzor i često uključuju visoke naknade za upravljanje. Međutim, uspješni aktivni menadžeri postaju sve prisutniji jer kvantitativni modeli umjetne inteligencije integriraju više varijabli s većom automatizacijom u proces upravljanja portfeljem.
Pogreška u referentnoj vrijednosti
Pogreška referentne vrijednosti je situacija u kojoj je u financijskom modelu odabrana pogrešna referentna vrijednost. Ova greška može stvoriti velike disperzije u analitičkim ili akademskim podacima, ali lako se može izbjeći odabirom najprikladnijeg mjerila na početku analize. Pogreška praćenja može se pobrkati za pogrešku u referentnoj vrijednosti, ali dvije mjere imaju izrazito različite uslužne programe.
Da biste izbjegli pogrešku u referentnoj vrijednosti, prilikom izrade tržišnog portfelja po modelu određivanja cijena kapitalnih sredstava (CAPM) važno je koristiti najprikladnije mjerilo ili tržište u svojim proračunima. Ako, na primjer, želite stvoriti portfelj američkih dionica koristeći CAPM, ne biste koristili Nikkei - japanski indeks - kao svoju referentnu vrijednost. Prema tome, ako želite usporediti prinose svog portfelja, trebali biste upotrijebiti indeks koji sadrži slične zalihe. Na primjer, ako je vaš portfelj tehnički težak, umjesto Nasdaq-a biste trebali koristiti Nasdaq, a ne S&P 500.
