Mnogi promatrači na tržištu smatraju da se procjena vrijednosti dionica razvlači, s obzirom na to da je S&P 500 indeks (SPX) porastao za oko 340% u odnosu na najniže medvjedovo tržište u ožujku 2009., a sada trguje otprilike 2% ispod svog dosadašnjeg maksimuma. Unatoč tome, unatoč općenito medvjeđim izgledima na tržištu, Morgan Stanley je nedavno pronašao 4 dionice koje još uvijek mogu porasti do 35%, što im je donijelo ocjenu prekomjerne težine.
Te zalihe su: Boeing Co. (BA), Deere & Co (DE), Ford Motor Co. (F) i Emerson Electric Co. (EMR). Morgan Stanley optimističan je po pitanju ovih dionica unatoč okruženju u kojem nas "usporeni rast i pritisci marži drže na oprezu s dionicama i vidimo da bi rizik od smanjenja rizika trebao biti slabiji", kako piše u izvješću od 9. rujna 2019. "Američka kapitalna strategija: Industrials: Prikazi strateškog sektora + Odabir zaliha analitičara."
Značaj za investitore
U nastavku su sažeti komentari Morgana Stanleya o Boeingu, Deereu i Fordu.
Boeing: ciljna cijena 500 USD ili 35, 3% iznad 10. rujna. Boeing je njihov najbolji izbor u svemiru i obrani. Uzemljenje modela 737 MAX zapravo „stvara mogućnost kupnje u stalnom zrakoplovnom ciklusu“. Očekuje se da će glavni pozitivni dodaci biti nadograđeni na 737 MAX, bilancu ocjene A i "atraktivnu procjenu" s obzirom na projicirani prinos FCF-a za 2021. godinu od oko 10% i predviđeni rast FCF-a od oko 10-15% nakon toga. Trenutni P / E naprijed je oko 16, po Yahoo Finance.
Deere: ciljna cijena 177 USD, ili 7, 9% iznad zatvaranja 10. rujna. Osjećaji poljoprivrednika se stabiliziraju, tržišni udio Deere raste, a program uštede troškova trebao bi povećati profitnu maržu. Morgan Stanley predviđa rast EPS-a od oko 10% u fiskalnoj 2020. godini, a dionice smatra povoljnim cijenama u oko 14 puta procijenjenoj fiskalnoj godini 2020. EPS-u.
Ford: ciljna cijena 12 USD, ili 27, 4% iznad zatvaranja 10. rujna. Veliki su pogledi: akcije restrukturiranja, posebice u Europi; strateške akcije, poput partnerstva s VW-om, dekonsolidiranje odjeljenja dionica vožnje Ford Mobility-a i novi planovi za tržište električnih vozila; i poboljšana kombinacija proizvoda, s novim SUV vozilima, novim F-150 pikapom i izlaskom na tržište automobila s nižom maržom.
No, Fordov je dug smanjen na status bezvrijednih obveznica od strane agencije za ocjenjivanje obveznica Moody's Investors Services. Pad cijene najavljen je nakon zatvaranja 9. rujna, a Fordove dionice 10. rujna skliznule su za 1, 3%, oporavljajući se nakon što su tijekom dana pale za čak 5, 2%. "Ocjene Ba1 odražavaju znatne izazove poslovanja i tržišta s kojima se Ford suočava, te slabe zarade i zarade gotovine, vjerovatno jer tvrtka provodi dugotrajan i skup plan restrukturiranja", navodi se u Moody'sovom izvješću, a citirano od strane Barronova.
Ford još uvijek ima ocjene investicijskog razreda od S&P i Fitch, tako da troškovi njegovog zaduživanja vjerojatno neće znatno poskočiti, primjećuje Barron. "Ford i dalje ima više od dovoljne likvidnosti, s 23 milijarde dolara gotovine na bilanci plus revolverom od 11, 4 milijarde dolara", primjećuje Dan Levy, analitičar iz Credit Suisse, citiran u istom članku. Barron napominje da Fordov plan restrukturiranja nije ništa novo, već je neko vrijeme u tijeku.
Gledajući unaprijed
Čak s obzirom na pozitivne navode Morgan Stanleyja o tim dionicama, ako gospodarstvo ili burza pretrpe dubok pad, može im biti teško plivati protiv plime. U takvom okruženju bi pad manje od tržišta u cjelini predstavljao izvanrednu učinkovitost, ali ne i osobito poželjan oblik uspješnosti većine investitora.
