Premija na rizik predstavlja višak prinosa iznad rizične stope koju ulagači zahtijevaju kao naknadu za veću neizvjesnost povezanu s rizičnom imovinom. Pet glavnih rizika koji čine premiju rizika su poslovni rizik, financijski rizik, rizik likvidnosti, tečajni rizik i rizik specifičan za zemlju. Svi ovih pet rizičnih čimbenika mogu naštetiti povratu i, stoga, zahtijevaju da se ulagači adekvatno nadoknade za njihovo preuzimanje.
Ključni uvidi
- Premija na rizik predstavlja dodatni povrat iznad rizičnog kamatnog stopa koji investitori dobivaju kao naknadu za ulaganje u rizičnu imovinu. Premija rizika sastoji se od pet glavnih rizika: poslovni rizik, financijski rizik, rizik likvidnosti, tečajni rizik i rizik zemlje specifični rizik. Poslovni rizik odnosi se na neizvjesnost budućih novčanih tokova tvrtke, dok se financijski rizik odnosi na sposobnost tvrtke da upravlja financiranjem svojih operacija. Rizik likvidnosti odnosi se na neizvjesnost koja je povezana s mogućnosti investitora da izađe iz ulaganja, kako u uvjeti pravovremenosti i troškova. Rizik promjene tečaja je rizik s kojim se investitori suočavaju pri ulaganju u valuti koja nije njihova vlastita domaća valuta, dok se rizik specifičan za zemlju odnosi na političku i ekonomsku nesigurnost strane zemlje u koju je uloženo je izrađena.
Poslovni rizik
Poslovni rizik je rizik povezan s neizvjesnošću budućih novčanih tokova tvrtke, na koje utječe poslovanje tvrtke i okruženje u kojem posluje. Razlika u novčanom toku iz razdoblja u drugo uzrokuje veću neizvjesnost i dovodi do potrebe za većom premijom na rizik za ulagače. Na primjer, tvrtke koje imaju dugu povijest stabilnog novčanog toka zahtijevaju manju nadoknadu za poslovni rizik od tvrtki čiji novčani tokovi variraju od jedne četvrtine do druge, poput tehnoloških tvrtki. Što je nestabilniji novčani tok tvrtke, to više mora nadoknaditi ulagačima.
Financijski rizik
Financijski rizik je rizik povezan s sposobnošću tvrtke da upravlja financiranjem svojih operacija. Financijski rizik u osnovi je sposobnost tvrtke da plaća svoje dužničke obveze. Što više obveza ima tvrtka, veći je financijski rizik i veća je kompenzacija potrebna za ulagače. Tvrtke koje se financiraju glavnicom ne suočavaju se s financijskim rizikom, jer nemaju dug i, prema tome, nemaju dužničke obveze. Tvrtke preuzimaju dug kako bi povećale svoju financijsku polugu; korištenje vanjskog novca za financiranje operacija je atraktivno zbog niskih troškova.
Što je financijska poluga veća, to je veća šansa da tvrtka neće biti u mogućnosti otplatiti svoje dugove, što dovodi do financijske štete za ulagače. Što je financijska poluga veća, to je veća naknada potrebna ulagačima u tvrtki.
Rizik likvidnosti
Rizik likvidnosti je rizik povezan s nesigurnošću izlaska iz ulaganja, kako u pogledu pravovremenosti, tako i troškova. Mogućnost brzog i minimalnog troška za izlaz iz ulaganja uvelike ovisi o vrsti vrijednosnog papira. Na primjer, vrlo je lako prodati dionice s blue-chipom jer se milijunima dionica trguje svaki dan i postoji minimalni raspon licitacija. S druge strane, male kapitalne dionice imaju tendenciju trgovanja samo u tisućama dionica i imaju ponude-potražnja za namazima koji mogu biti i do 2%. Što je više vremena potrebno za izlazak iz neke pozicije ili što su viši troškovi prodaje iz te pozicije, to će trebat će ulagači za veću premiju rizika.
Tečajni rizik
Tečajni rizik je rizik povezan s ulaganjima denominiranim u valuti koja nije domaća valuta investitora. Na primjer, Amerikanac koji drži ulaganja u kanadskim dolarima podložan je tečajnom ili deviznom riziku. Što je veći povijesni iznos odstupanja između dviju valuta, to će veći iznos naknade biti ulagačima. Ulaganja između valuta koje su vezane jedna za drugu imaju malu ili nikakvu tečajnu opasnost, dok valute koje imaju puno fluktuiranje zahtijevaju veću nadoknadu.
Rizik za određenu zemlju
Rizik specifičan za pojedinu zemlju je rizik povezan s političkom i ekonomskom nesigurnošću strane zemlje u koju se ulaže. Ti rizici mogu uključivati velike promjene politike, svrgnute vlade, ekonomski kolaps i rat. Zemlje poput Sjedinjenih Država i Kanade smatraju se vrlo niskim rizikom specifičnim za zemlju zbog njihove relativno stabilne prirode. Smatra se da druge zemlje, poput Rusije, predstavljaju veći rizik za ulagače. Što je veći rizik specifičan za zemlju, to će ulagači zahtijevati veću premiju na rizik.
