Burza može biti uzbudljiva, uzbudljiva, zastrašujuća i zastrašujuća. Dionice dolaze u svim oblicima i veličinama i pokrivaju širok spektar industrija - ulaganje u njih će vas držati na nogama. U zdravstvenoj industriji postoje velike zalihe tržišne kapitalizacije, poput kućanskih imena poput Johnson & Johnson (JNJ). U metalnoj industriji postoje male zalihe tržišne kapitalizacije, koje nude relativno nepoznate kompanije poput Horsehead Holdings Corp. (ZINC). I, naravno, postoje tisuće dionica između.
Mnogi investitori gledaju na tržišnu kapitalizaciju kao proxy za koliko dobro trguju dionicama i koliko je lako kupovati ili prodavati dionice po određenoj cijeni u određenom vremenskom razdoblju. Većina vjeruje da je velikim dionicama tržišne kapitalizacije lakše i brže trgovati (likvidnije) od manjih dionica tržišne kapitalizacije. Zbog toga manje dionice s kapitalizacijom teže dobivaju premiju likvidnosti - dodatni povrat ili dodatnu naknadu ulagači mogu dobiti samo za držanje malih dionica s kapitalizacijom. Ali premija likvidnosti nije uvijek ostvarena i postoje analitičari koji vjeruju da likvidnost ima vrlo mali utjecaj na prinose. Pa je li likvidnost uvijek žrtvovana jer dionice imaju nizak volumen trgovanja? Ako je odgovor da, kako se taj utjecaj vraća?
Mala tržišna kapitalizacija i likvidnost
Na američkom tržištu dionica male dionice s tržišnom kapitalizacijom vredne su manje od dvije milijarde dolara. Na međunarodnim tržištima (posebno na tržištima u nastajanju) marka od dvije milijarde dolara obično karakterizira srednje do velike kapitalne zalihe, s malim dionicama u vrijednosti manjim od milijarde dolara. (Za više uvida, o dionicama s malim i velikim ograničenjima.)
Kad se koristi stroga definicija obujma trgovanja kao proxy-a za likvidnost, čini se da male dionice s kapitalizacijom imaju problem s likvidnošću. Zbog ovog problema ulagači teže izbjegavaju tržište, što ostavlja otvorene mogućnosti za ulagače koji su u potrazi za podcijenjenim dionicama. No prije nego što naprave skok u manje dionice, ulagači moraju razumjeti potencijalne zamke. Prvo, premija likvidnosti nije zajamčena, a slijepo ulaganje u male zalihe kapitala bez provedbe potrebnih istraživanja i dubinske analize mogu rezultirati ogromnim gubicima.
Drugo, male dionice dugoročno imaju bolji učinak od velikih zaliha, ali mogu pokazati veću volatilnost tijekom kraćih razdoblja. U stvari, istraživanja pokazuju da su procijenjene premije na godišnjem nivou za nelikvidne zalihe za 1, 1% veće nego za likvidne zalihe.
Upravljanje rizikom likvidnosti
Zbog uočenog rizika likvidnosti, zalihe mnogih malih tvrtki se zanemaruju. Dobra vijest je da se rizikom likvidnosti može upravljati. Preporučujemo sljedeće metode:
- Istraživanje koje uspoređuje portfelje malih i velikih poduzeća na sličnim nivoima likvidnosti pokazuje da su portfelje manjih tvrtki nadmašili portfelje manjih tvrtki čak i na jednakim nivoima likvidnosti. To znači da bi visoko likvidne male dionice mogle nadmašiti velike zalihe, a uz to likvidnost riskira i ne. S malim kapitalizacijskim dionicama likvidnost obično nestaje ako nema prodavača ili kada su svi prodavači već prodani. Kupci i dalje mogu biti vani, a ne mogu kupiti ništa, a u takvim slučajevima cijena dionica može se pomaknuti u stranu (ne ide gore ili dolje) dok neki događaj ne potakne novoosnovanu spremnost za transakcije. Međutim, kupci koji su obavili svoje istraživanje možda otkriju da su točke kod kojih je kamata mala dionica ujedno i najbolje vrijeme za kupnju. Ova strategija zahtijeva strpljenje i spremnost za bacanje čim dionice postanu likvidne. Mogu se pojaviti dva scenarija pri pokušaju prodaje malih dionica. U prvom, poželjnijem scenariju, ulagači žele prodati kad cijena dionica poraste na očekivanu razinu, a procjena vrijednosti izgleda potpuno. U ovom trenutku, dionice su mogle privući pažnju drugih ulagača, analitičara na strani prodaje i medija. To obično znači da se otvorila likvidnost, a sve više kupaca ulazi na tržište, a u ovom scenariju tržište je spremno uzeti dionice iz ruke, a prodaja je laka i brza. Drugi se scenarij može dogoditi dok je likvidnost i dalje niska. U ovom trenutku, ulagači moraju strpljivo izvršavati nalog za prodaju i čekati tržište, kao što su to radili prilikom kupovine dionica.
Donja linija
Ako ste obavili domaću zadaću, pogledajte dugo i vježbajte strpljenje, vjerojatno ćete ustanoviti da ulaganje u male dionice tržišne kapitalizacije nije rizičnije od ulaganja u velike zalihe. Zbog manjeg interesa za ovu kategoriju, često je lakše pronaći atraktivno vrijedne zalihe - a rezultirajući učinak često je impresivan.
