Sadašnje tržište bikova udaljeno je samo nekoliko godina od navršenih devet godina, s obzirom na to da je prethodno tržište medvjeda prestalo sa zatvaranjem trgovanja 9. ožujka 2009. Mnogi investitori se pitaju koliko još može trajati. Mohammed El-Erian, poznati ulagač i promatrač tržišta, piše 4. ožujka, kao što je tiskano u Financial Timesu: "Konkretni slijed prošlog mjeseca - nagli ispravak nakon kojeg slijedi brzo odstupanje, a zatim povratak prošloga tjedna - postavlja zanimljiva pitanja o jesu li tržišta u početnoj fazi produljene prodaje ili se umjesto toga stavljaju na snažniju srednjoročnu osnovu. Na to pitanje odgovorit će pet faktora."
Tih pet čimbenika su: ekonomski rast; monetarna politika; krivulja prinosa; volatilnost i likvidnost; i samozadovoljstvo investitora. Investopedijski indeks anksioznosti (IAI) bilježi vrlo veliku zabrinutost zbog tržišta vrijednosnih papira kod naših milijuna čitatelja širom svijeta. Dok je indeks S&P 500 (SPX) porastao za 303% od kraja posljednjeg medvjeđeg tržišta, na kraju je 26. siječnja opao za 5, 0% od najviših vrijednosti, a u odnosu na prošlu godinu samo za 2, 0% zatvaranje 6. ožujka. U međuvremenu, volatilnost mjerena CBOE indeksom volatilnosti (VIX) porasla je u siječnju, dodajući zabrinutosti među ulagačima koji su se naviknuli na stabilan rast cijena dionica.
Nastavite ukratko
El-Erian je suradnik Bloomberga i Financial Timesa, glavni ekonomski savjetnik u Allianz SE, matičnoj tvrtki tvrtke Pimco za upravljanje imovinom, gdje je prethodno bio izvršni direktor i su-glavni direktor za investicije (CIO). Između ostalih pozicija, vodio je i Vijeće za globalni razvoj pod predsjednikom Barackom Obamom, bio je izvršni direktor Harvard Management Co., koji ulaže u fond sveučilišta, bio je direktor u Salomon Smithu Barneyu (kasnije ga je kupio Citigroup, a zatim ga prodao Morgan Stanleyu), i bio zamjenik ravnatelja MMF-a, po Bloombergu.
1. Ekonomski rast
"Podržana politikama rasta u SAD-u i prirodnim ekonomskim procesom ozdravljenja u Europi, globalna se ekonomija nalazi usred sinkroniziranog povećanja rasta", piše El-Erian. Ohrabruje ga činjenica da su potrošnja i poslovne investicije glavni pokretač rasta, a ne "financijski inženjering". Nastavak snažnih ekonomskih osnova od presudnog je značaja za tržišta, kaže, i on traži da se tržišta manje oslanjaju na likvidnost središnjih banaka u obliku kupovine imovine ili na likvidnost kompanija u obliku otkupa dionica, dividendi i akvizicije. Također vjeruje da "rast može dobiti dodatni zamah ako svijet izbjegne skupo stagflacijski trgovinski rat".
2. Monetarna politika
Dobar znak američke ekonomije, po El-Erianu, je da je ekonomski rast ojačao unatoč zaoštravanju Federalnih rezervi u obliku povećanja kamatnih stopa, najava o budućim povećanjima i prestanka kupovine imovine nazvanih kvantitativnim olakšanjem. Naznake da će i druge vodeće središnje banke slijediti sličan put također nisu uspjele zaustaviti rast u inozemstvu, napominje. Međutim, ostaje za vidjeti, dodaje on, hoće li rast potrajati "ako tranzicija politike postane istodobnija… nekoliko sustavno važnih središnjih banaka".
3. Krivulja prinosa
El-Erian vidi „relativno uredno“ povećanje prinosa obveznica koje smanjuje poticaje za prekomjerno preuzimanje rizika. Nadalje, vjeruje da je krivulja ravnog prinosa prvenstveno rezultat "obrasca ulaganja i izdavanja obveznica", a ne sila koje najavljuju "značajno ekonomsko usporavanje".
4. Hlapljivost i likvidnost
Također ga ohrabruje činjenica da je volatilnost mjerena VIX-om porasla na "realističniji i održiviji raspon" nego što je postojala prije korekcije. U međuvremenu, nedavna implozija egzotičnih investicijskih proizvoda povezanih s VIX-om, kao i interes koji regulator pokazuje za njihov neuspjeh, trebali bi podsjetiti investitore na važnost likvidnosti, dodaje. (Za više pogledajte također: Rasprodaja dionica ima zabrinjavajuće sličnosti s krizom iz 2008. godine .)
5. Suosjećanje investitora
Još jedan pozitivan znak za El-Erian je da se čini da je povratak volatilnosti ulagače napravio manje samopouzdanog, a manje je siguran da će kupovina istih zajamčiti dobitak. Konkretno, odbijanje središnjih banaka da "odmah pruže tržištima utješne signale" tijekom korekcije dovelo je potreban potres u zadovoljstvu investitora, dodaje. "Daljnji napredak u svih pet ovih pitanja stavit će tržišta na čvršću osnovu i smanjiti rizik od mnogo dramatičnije i trajnije prodaje na tržištu", zaključuje on. (Za više pogledajte, također: Zašto dionički ulagači ne mogu računati na spašavanje Feda .)
Crvene zastave
U međuvremenu, kvantitativni stratezi Bank of America Merrill Lynch napominju da je 13 od 19 "medvjeđih tržišnih natpisa", ili 68%, otuđeno, prenosi CNBC. Oni uključuju ekonomske, novčane, zarade i tehničke pokazatelje, kaže CNBC, napominjući "Gotovo svi su obično pokrenuti prije prošlih medvjedih tržišta."
Uz to, iako su kontinuirani pad na medvjedićima od 20% ili više rijetki izvan recesije, trenutno tržište bikova nudi složeniju sliku, ukazuje CNBC, budući da se procjena dionica i cijene dionica utrkavale ispred stvarne ekonomije, a dionice na kraju postaju " prekomjerno vlasništvo i pretjerano voljenje "do siječnja ove godine. Da li je neka prekomjerna nadoknada zaostajanja duga, ostaje tema za raspravu.
