Koja je razlika u kvaliteti?
Razlika u kvaliteti razlike (QSD) koristi se za izračunavanje razlike između tržišnih kamatnih stopa koje dvije strane koje potencijalno mogu ući u zamjenu za kamatne stope mogu postići. QSD je mjerenje koje tvrtke mogu upotrijebiti za mjerenje rizika zatezanja ugovornih strana za zamjenu kamatnih stopa.
Osnove razlike u kvaliteti
Diferencijal kvalitete je mjera koja se koristi u analizi kamatnih stopa. Ovaj alat koriste tvrtke različite kreditne sposobnosti. Koriste diferencijalni kvalitativni razmak za odmjeravanje rizika zadane vrijednosti. Kad je QSD pozitivan, smatra se da swap koristi obje uključene strane.
Razlika u kvaliteti razlike je razlika između ta dva različita kvaliteta. Može se izračunati na sljedeći način:
- QSD = Diferencijal premija s fiksnom stopom - razlika premija s promjenjivom stopom
Razlika u fiksnoj stopi duga obično je veća od one duga s promjenjivom stopom.
Ulagači obveznica mogu se upotrijebiti u razinama kvalitete kako bi odlučili isplati li viši prinos dodatni rizik.
Zamjene kamatnih stopa
Zamjena kamatnih stopa na razmjeni institucionalnih tržišta ili izravnim ugovorima između stranaka. Oni omogućavaju jednom entitetu zamijeniti svoj kreditni rizik s drugim koristeći različite vrste kreditnih instrumenata.
Tipični swap kamatnih stopa uključuje fiksnu i promjenjivu stopu. Tvrtka koja se želi zaštititi od plaćanja viših stopa svojih obveznica s promjenjivom kamatnom stopom u okruženju s rastućom stopom zamijenila bi dug s promjenjivom kamatnom stopom za dug s fiksnom stopom. Suprotna strana zauzima suprotno stajalište o tržištu i vjeruje da misli da će stope pasti pa želi da dug s promjenjivom kamatnom stopom otplati svoje obveze i ostvari profit.
Na primjer, banka može zamijeniti svoj obveznički dug s promjenjivom kamatnom stopom trenutno 6% za dug obveznice s fiksnom stopom od 6%. Tvrtke mogu uskladiti dug s različitim duljinama dospijeća, ovisno o duljini ugovora o zamjeni. Svaka tvrtka pristaje na zamjenu koristeći instrumente koje je izdala.
Razumijevanje širenja kvalitete
Kvalitetna marža pruža mjeru kvalitete kredita za obje strane koje su uključene u zamjenu kamatnih stopa. Razlika u kvaliteti izračunava se oduzimanjem ugovorene tržišne stope prema stopi dostupnoj suprotnoj strani za slične instrumente tečaja.
Ključni odvodi
- Razlika u kvaliteti razlike je razlika između tržišnih kamatnih stopa koje su postigle dvije strane koje uđu u razmjenu kamatnih stopa. QSD koriste kompanije različitih kreditnih sposobnosti. QSD se izračunava oduzimanjem ugovorene tržišne stope s tečajem dostupnim kontra-tržištima stranka na instrumentima slične stope.
Primjer stvarnog svijeta razlike u kvaliteti razlike u distribuciji
Evo primjera funkcioniranja kvalitativnih razlika. Tvrtka A, zamijenivši svoj dug s promjenjivom kamatnom stopom, dobit će fiksnu kamatnu stopu. Tvrtka B, zamijenivši svoj dug s fiksnom stopom, dobit će promjenjivu kamatnu stopu. Razlika u kvaliteti rasprostranjenosti obično se ne izračunava na temelju brzina korištenih instrumenata. Kreditna sposobnost obje tvrtke je različita.
Ako tvrtka A (prema AAA ocjeni) koristi dvogodišnji mandat s promjenjivom kamatnom stopom od 6%, a tvrtka B (prema BBB) koristi petogodišnji dug s fiksnom stopom od 6%, tada bi razlika u kvaliteti trebala biti izračunati na temelju stopa u odnosu na tržišne stope.
Stopa tvrtke 6% na dvogodišnji dug s promjenjivom kamatnom stopom uspoređuje se sa 7% dobivenom za Tvrtku B na dvogodišnji dug s promjenjivom kamatnom stopom, tako da je taj raspon kvalitete 1%. Za petogodišnji dug s fiksnom stopom, kompanija A plaća 4% gdje tvrtka B plaća 6%, tako da je razlika u kvaliteti 2%. Ključno je korištenje sličnih proizvoda u proračunu raspona kvalitete kako bi se uspoređivale stope sličnih izdanja.
U gornjem primjeru, to bi bilo 2% minus 1%, što bi rezultiralo QSD-om od 1%. Zapamtite, razlika u razlici pozitivne kvalitete ukazuje da je zamjena u interesu obje strane jer postoji povoljan zadani rizik. Ako bi tvrtka s ocjenom AAA imala znatno višu premiju s promjenjivom kamatnom stopom na društvo niže kreditne kvalitete, to bi rezultiralo negativnom razlikom razlike u distribuciji. To bi moglo uzrokovati da tvrtka sa višim ocjenama zatraži kolegu višeg ranga.
