Koji je učinkoviti prinos?
Efektivni prinos je prinos obveznice u koju su kuponi reinvestirani nakon što je imatelj obveznice primio isplatu. Efektivni prinos je ukupni prinos koji investitor prima u odnosu na nominalni prinos ili kupon obveznice. U efektivnom prinosu uzima se u obzir snaga složenja na povratu ulaganja, dok nominalni prinos ne.
Ključni odvodi
- Efektivni prinos pretpostavlja da se plaćanja kupona reinvestiraju. Efektivni prinos izračunava se kao isplata kupona obveznice podijeljeno s trenutnom tržišnom vrijednošću obveznice. Reinvestirani kuponi znače da je efektivni prinos obveznice veći od navedenog prinosa kupona. Za usporedbu efektivnog prinosa i prinosa do zrelosti, efektivni prinos mora se pretvoriti u efektivni godišnji prinos. Obveznice koje trguju s efektivnim prinosom većim od prinosa do dospijeća prodaju se s premijom, ali ako je efektivni prinos manji od prinosa do dospijeća, trguje se s popustom.
Razumijevanje učinkovitog prinosa
Učinkoviti prinos je jedan od načina na koji vlasnici obveznica mogu izmjeriti svoj prinos na obveznice. Efektivni prinos izračunava se dijeljenjem kuponskih uplata s trenutnom tržišnom vrijednošću obveznice.
Postoji i trenutni prinos, koji predstavlja godišnji prinos obveznice na temelju godišnjeg plaćanja kupona i trenutne cijene, za razliku od nominalne vrijednosti. Prinos do dospijeća (YTM) stopa prinosa zarađene na obveznici koja se drži do dospijeća. No, to je ekvivalentni prinos obveznice (BEY), a ne učinkovit godišnji prinos (EAY).
Efektivni prinos je mjera kuponske stope koja je kamatna stopa navedena na obveznici i izražena u postotku nominalne vrijednosti. Isplate kupona na obveznicu obično izdavatelj je polugodišnje isplaćuje ulagatelju obveznice. To znači da će ulagač godišnje primiti dva plaćanja kupona.
Efektivni prinos prema prinosu do dospijeća (YTM)
Za usporedbu efektivnog prinosa s YTM-om, pretvarajte YTM u efektivni godišnji prinos. Ako je YTM veći od efektivnog prinosa obveznice, tada se obveznica trguje sa popustom do par. S druge strane, ako je YTM manji od efektivnog prinosa, obveznica se prodaje premium.
Nedostatak korištenja efektivnog prinosa je što pretpostavlja da se plaćanja kupona mogu reinvestirati u drugo vozilo koje plaća istu kamatnu stopu. To također znači da pretpostavlja da se obveznice prodaju po cijeni. To nije uvijek moguće s obzirom na činjenicu da se kamatne stope periodično mijenjaju, padaju i rastu zbog određenih čimbenika u gospodarstvu.
Primjer učinkovitog prinosa
Ako ulagač drži obveznicu s nominalnom vrijednošću od 1000 USD i kupon od 5% koji se isplaćuje polugodišnje u ožujku i rujnu, primit će (5% / 2) x $ 1, 000 = 25 USD dva puta godišnje za ukupno 50 USD u kuponu,
Međutim, efektivni prinos je mjera povrata obveznice pod pretpostavkom da se kuponska plaćanja reinvestiraju. Ako se plaćanja reinvestiraju, tada će njegov efektivni prinos biti veći od navedenog prinosa kupona ili nominalnog prinosa, zbog učinka složenosti. Ponovnim ulaganjem kupona dobit ćete veći prinos jer se na kamatama plaća zarada. Ulagač u gore navedenom primjeru dobit će godišnje nešto više od 50 USD koristeći efektivnu procjenu prinosa. Formula za izračunavanje efektivnog prinosa je:
i = n - 1
gdje je i efektivni prinos
r = nominalna stopa
n = broj isplate godišnje
Slijedeći gore predstavljeni početni primjer, efektivni prinos investitora od njegove kupone od 5% bit će:
i = 2 - 1
i = 1.025 2 - 1
i = 0, 0506, ili 5, 06%
Imajte na umu da, budući da obveznica plaća kamate polugodišnje, plaćanja će se vršiti dva puta vlasniku obveznice godišnje, dakle, broj uplata godišnje je dva.
Iz gornjeg izračuna efektivni prinos od 5, 06% očito je veći od kuponske stope od 5% otkad se uzima u obzir sastavljenje. Da bismo to razumjeli na drugi način, istražimo detalje plaćanja kupona. U ožujku ulagač dobiva 2, 5% x 1, 000 = 25 USD. U rujnu, zbog naplate kamata, dobit će (2, 5% x 1000 USD) + (2, 5% x 25 USD) = 2, 5% x 1, 025 = 25, 625 USD. To znači godišnje plaćanje od 25 USD u ožujku + 25.625 USD u rujnu = 50.625 USD. Realna kamatna stopa je, dakle, 50.625 USD / 1.000 $ = 5, 06%.
