Jedna od glavnih karakteristika ETF-a bila je transparentnost, uz svakodnevno objavljivanje njihovih udjela. Iako je ovo u redu za pasivne ETF-ove koji prate tržišne indekse, struktura ETF-a učinila je manje idealnom za portfeljeve s aktivnim upravljanjem. Sada novo pravilo SEC-a dopušta stvaranje ETF-a koji svoje udjele objavljuju kvartalno, izjednačujući jednake uvjete s aktivnim upravljanim uzajamnim fondovima.
"Ovo je izmjenjivač igara za industriju", kako je u nedavnoj priči za Wall Street Journal rekao Wall Tam Journal, direktor prodaje za investicijsku tvrtku Fred Alger & Co. Novu ETF strukturu, nazvanu ActiveShares, osmislila je i patentirala Precidian Investicijske vrijednosti Oko 7, 2 bilijuna dolara aktivnog uzajamnog fonda fonda na kraju bi se moglo prebaciti na ETF-ove izgrađene po modelu ActiveShares, procjenjuju analitičari JPMorgan Chase, a prenosi Bloomberg.
Ključni odvodi
- SEC je odobrio novu strukturu ETF-a pod nazivom ActiveShares. Ti fondovi će objavljivati svoja udjela kvartalno, a ne svakodnevno. Aktivne dionice dizajnirane su za sredstva koja se aktivno upravljaju. Predstavljaju konkurentski izazov aktivnim uzajamnim fondovima.
Značaj za investitore
Rani korisnici licencije ActiveShares uključuju BlackRock Inc. (BLK), JPMorgan Chase & Co. (JPM), Capital Research, Nationwide, American Century Investments i Legg Mason Inc. (LM), po precidanu. Legg Mason kupio je manjinski vlasnički udio u Precidanu 2016. godine, a njegove podružnice ClearBridge i Royce također su među licenciranim licima.
Ranije ove godine, studija istraživačke tvrtke Morningstar Inc. dobila je 2.010 američkih uzajamnih fondova s ukupno 4, 4 bilijuna dolara imovine pod upravljanjem (AUM) koja je ulagala samo u domaće dionice, kako izvještava Pensions & Investments. S obzirom na rastuću popularnost ETF modela, koji omogućava neprekidno trgovanje tijekom cijelog dana, pojava ActiveSharesa i eventualno drugih netransparentnih ETF struktura predstavlja ključnu prijetnju ovim uzajamnim fondovima.
Do sada, svakodnevni zahtjev za transparentnost za sve ETF-ove ograničavao je njihovu privlačnost na aktivne upravitelje fondova i njihove klijente. Kroz svakodnevno izvještavanje o svom portfelju, aktivni menadžeri u osnovi bi izgubili kontrolu nad svojim intelektualnim vlasništvom. Plodovi njihovog istraživanja i stručnosti trebali bi biti izloženi u svakodnevnom izlaganju, a kopiraju se podjednako kao konkurentska sredstva i pojedini investitori. Suprotno tome, objave portfelja koje donose uzajamni fondovi mogu se odgoditi do 60 dana nakon završetka tromjesečja.
"Po prirodi proizvoda, doći će do šireg širenja zbog dodatne nesigurnosti - posebno u ranim danima", kako je za Bloomberg rekao Craig Messinger, izvršni direktor Virtu Americas, zastupnik brokersko-dilerske kompanije Virtu Financial., "Ali imamo dobru ideju kako to cijene. Imat ćete dobar svemir proizvođača ", dodao je.
Dnevnik je već pregledao razne prijedloge za netransparentne ETF-ove već godinama. 2005. godine, pioniri ETF-a Gary Gastineau i Todd Broms osmislili su dizajn koji je na kraju osvojio odobrenje, a koristi ga Eaton Vance Corp. (EV). Gigant uzajamnih fondova Fidelity Investments podnio je povjerljivu arhivu o vlastitom dizajnu 2007. godine i još čeka odobrenje.
Gledajući unaprijed
Neki su promatrači sumnjičavi prema koristima za ulagače. "Nikada neću biti previše oduševljen proizvodom koji je osmišljen isključivo za prikupljanje imovine", izjavio je za časopis Leo Kelly III, direktor tvrtke za upravljanje bogatstvom Verdence Capital Advisors.
