Sadržaj
- Osnove cijene budućnosti
- Opcije Osnove cijena
- Osnove cijena razmjene
Različite vrste derivata imaju različite mehanizme određivanja cijena. Derivat je jednostavno financijski ugovor čija se vrijednost temelji na nekoj osnovnoj imovini (npr. Cijeni dionica, obveznica ili robe). Najčešće vrste derivata su terminski ugovori, terminski ugovori, opcije i swapovi. Egzotičniji derivati mogu se temeljiti na faktorima poput vremena ili emisija ugljika.
Ključni odvodi
- Derivati su financijski ugovori koji se koriste u različite svrhe, a čije su cijene izvedene iz neke osnovne imovine ili vrijednosnog papira. Ovisno o vrsti derivata, njegova fer vrijednost ili cijena izračunavat će se na drugi način. Budući ugovori temelje se na promptnoj cijeni zajedno s osnovnim iznosom, dok se opcije procjenjuju na temelju vremena do isteka, volatilnosti i cijene štrajka. Zamjene se cijene temeljene na izjednačavanju sadašnje vrijednosti fiksnog i varijabilnog toka novčanih tokova tijekom dospijeća ugovora.
Osnove cijene budućnosti
Futures ugovori su standardizirani financijski ugovori koji vlasnicima omogućuju kupnju ili prodaju osnovnog sredstva ili robe po određenoj cijeni u budućnosti, koja je zaključana danas. Stoga se vrijednost terminskog ugovora temelji na novčanoj cijeni robe.
Buduće cijene često će nešto odstupiti od gotovine ili spot cijene. Razlika između gotovinske cijene robe i terminske cijene je osnova. To je presudan koncept za upravitelje portfelja i trgovce, jer taj odnos između gotovine i terminskih cijena utječe na vrijednost ugovora korištenih u zaštiti. Budući da postoje nedostaci između spot i relativne cijene do isteka najbližeg ugovora, osnova nije nužno točna.
Uz odstupanja koja nastaju zbog vremenskog razmaka između isteka terminskog ugovora i spot robe, kvaliteta proizvoda, mjesto isporuke i stvarni se također mogu razlikovati. Općenito, investitori osnovu koriste za procjenu isplativosti isporuke gotovine ili stvarne, a također se koriste za traženje mogućnosti arbitraže.
Na primjer, razmotrite futures kukuruzni ugovor koji predstavlja 5.000 buhela kukuruza. Ako se kukuruzom trguje po 5 USD po bushelu, vrijednost ugovora je 25.000 USD. Terminski ugovori standardizirani su tako da uključuju određenu količinu i kvalitetu osnovne robe, tako da se njima može trgovati na centraliziranoj razmjeni. Buduće cijene kreću se u odnosu na promptnu cijenu za robu na temelju ponude i potražnje za tom robom.
Forwardovi se cijene slično kao i futuristički, ali forwardsi su nestandardizirani ugovori koji su umjesto njih raspoređeni između dvije ugovorne strane i sklopljeni preko burze s više fleksibilnosti uvjeta.
Opcije Osnove cijena
Opcije su također uobičajeni derivatni ugovori. Opcije daju kupcu pravo, ali ne i obvezu, prije isteka ugovora kupiti ili prodati postavljeni iznos temeljne imovine po unaprijed određenoj cijeni, poznatoj kao štrajk cijena.
Primarni cilj teorije opcionih cijena je izračunati vjerojatnost da će opcija isteći ili biti u novcu (ITM) nakon isteka roka. Temeljna cijena imovine (cijena dionica), cijena vježbe, volatilnost, kamatna stopa i vrijeme do isteka, koji je broj dana između datuma izračuna i datuma provedbe opcije, obično su korištene varijable koje se unose u matematičke modele za dobivanje teorijska fer vrijednost opcije.
Osim cijene dionica i štrajk cijena tvrtke, vrijeme, volatilnost i kamatne stope također su prilično sastavni dio precizne cijene opcije. Što duže investitor mora iskoristiti opciju, veća je vjerojatnost da će on biti ITM nakon isteka roka. Slično tome, što je više isparljivo osnovno sredstvo, veći su izgledi da će mu isteći ITM. Više kamatne stope trebale bi biti izražene u cijene s višim opcijama.
Najpoznatiji model određivanja cijena je metoda Black-Scholes. Ova metoda uzima u obzir osnovnu cijenu dionica, cijenu štrajka opcije, vrijeme dok opcija ne istekne, temeljnu volatilnost dionica i bezrizičnu kamatnu stopu kako bi se vrijednost dala opcija. Postoje i drugi popularni modeli kao što su modeli binomnih stabala i trocijalnih stabala.
Osnove cijena razmjene
Zamjene su izvedeni instrumenti koji predstavljaju dogovor dviju strana o razmjeni niza novčanih tokova u određenom vremenskom razdoblju. Zamjene nude veliku fleksibilnost u osmišljavanju i strukturiranju ugovora zasnovanih na međusobnom dogovoru. Ova fleksibilnost stvara mnogo varijacija swapa, a svaka služi specifičnoj svrsi. Na primjer, jedna strana može zamijeniti fiksni novčani tok kako bi primila novčani tijek varijabli koji se mijenja kako se kamatne stope mijenjaju. Ostale mogu zamijeniti novčane tokove povezane s kamatnim stopama u jednoj zemlji za one u drugoj.
Najosnovnija vrsta swapa je običan swap kamatnih stopa. Kod ove vrste swapa, stranke se slažu kako bi razmijenile kamate. Na primjer, pretpostavimo da banka A pristaje izvršiti plaćanja Banci B na temelju fiksne kamatne stope, dok banka B pristaje izvršiti plaćanja u banku A na temelju promjenjive kamatne stope.
Vrijednost swapa na datum iniciranja bit će jednaka za obje strane. Da bi ta izjava bila istinita, vrijednosti novčanih tokova koje će zamijeniti stranke bi trebale biti jednake. Ovaj je koncept ilustriran hipotetičkim primjerom u kojem će vrijednost fiksne noge i plutajuće noge swapa biti V fix i V fl . Dakle, na početku:
Vfix = VfL
Nenamjenski iznosi se ne razmjenjuju kamatnim swapovima jer su ti iznosi jednaki i nema smisla da se razmjenjuju. Ako se pretpostavi da će stranke na kraju razdoblja također odlučiti zamijeniti nominalni iznos, postupak će biti sličan razmjeni obveznice s fiksnom kamatnom stopom u obveznicu s promjenjivom kamatnom stopom s istim nominalnim iznosom. Stoga se takvi ugovori o zamjeni mogu vrednovati u obliku obveznica s fiksnom i promjenjivom stopom.
