Što je potvrda o primanjima države (COUGR)?
Potvrda o državnim primanjima (COUGR) američka je državna blagajna koju je AG Becker Paribas plasirao na otplatu kupona. COUGR-ovi investitoru plaćaju samo njihovu nominalnu vrijednost na dospijeću.
Razumijevanje potvrde o primanjima vlade (COUGR-ovi)
Potvrda o primanjima države predstavlja jednu od nekoliko raznolikih vrijednosnih papira američke državne riznice. Kada investitor kupi američku državnu obveznicu, obično očekuju redovna, polugodišnja plaćanja kupona uz fiksnu kamatnu stopu do dospijeća, u kojem trenutku otplaćuje glavnicu.
Investicijsko društvo proizvodi oduzeću obveznica kupujući normalnu obveznicu, a zatim odvojeno obračunavajući njezine glavne dijelove i dijelove novčanog toka. Institucija zatim prodaje glavni dio obveznice bez kupona. Drugim riječima, kada investitor kupi oduzetu obveznicu, oni to čine samo očekujući da će na dospijeću dobiti nominalnu vrijednost obveznice. Da bi transakcija postala privlačna za ulagače, institucije koje prodaju oduzete obveznice to čine s popustom od nominalne vrijednosti obveznice. Dobitak ulagača sastoji se isključivo od razlike između nominalne vrijednosti obveznice na dospijeću i diskontirane cijene koju investitor plaća prilikom kupovine.
Obitelj oduzetih obveznica
Između otprilike 1982. i 1986. godine, razne su investicijske tvrtke ponudile svoj ukus ukinutih državnih obveznica. BNP Paribas ponudio je COUGR kao sintetičku investiciju. Druge opcije dostupne sredinom osamdesetih uključuju potvrde o razgraničenju trezorskih vrijednosnih papira (CATS), koje prodaju braća Salomon, primitke za rast trezorskih prihoda (TIGRS), koje prodaje Merrill Lynch, i bilješke o mogućnosti ulaganja u Lehman (LIONs), koje prodaje Lehman Brothers, Skraćenice tih vrijednosnih papira stekle su ih nadimak mačje obitelji vrijednosnih papira.
Trezor SAD-a je 1985. uveo odvojeno trgovanje registriranim kamatama i glavnicom vrijednosnih papira (STRIPS), dopuštajući prodaju glavnih i kuponskih komponenti trezorskih obveznica na aukciji. STRIPI se ponašaju točno onako kako se ponašaju i druge skinute obveznice. Uklanjanje financijske institucije iz otklanjajuće jednadžbe učinkovito je ubilo tržište novih emisija takvih vrijednosnih papira od banaka. No, zainteresovani investitori još uvijek mogu pronaći COUGR-ove, TIGRS-ove i CATS-ove na sekundarnim tržištima obveznica.
Obrubljene obveznice u usporedbi sa obveznicama bez kupona
Stripped obveznice dijele sličnosti s nula-kuponskim obveznicama. Sa stajališta investitora, obojica nude izdavanje po atraktivnom popustu po nominalnoj vrijednosti i plaćanje nominalne vrijednosti na dospijeću. S gledišta izdavatelja, međutim, dvije se vrste razlikuju. Striped obveznice proizlaze iz kamatonosne obveznice, dok nulte kuponske obveznice jednostavno nude razliku između diskontirane i nominalne vrijednosti umjesto plaćanja kupona. Plaćanja kupona za oduzete obveznice i dalje postoje odvojeno od glavnice obveznice. U većini slučajeva to trgovcima obveznicama omogućuje prodaju svakog kupona kao samostalnu obveznicu s nula kupona.
