Što je linija za dodjelu kapitala (CAL)?
Linija za raspodjelu kapitala (CAL), poznata i kao veza na tržištu kapitala (CML), je linija stvorena na grafikonu svih mogućih kombinacija bezrizične i rizične imovine. Grafikon prikazuje povrat investitora koji bi možda mogao zaraditi pretpostavljajući određeni nivo rizika svojim ulaganjem. Nagib CAL-a poznat je kao omjer nagrade i varijabilnosti.
Razumijevanje linije za dodjelu kapitala (CAL)
Linija za raspodjelu kapitala pomaže investitorima u odabiru uložiti u imovinu bez rizika i jednu ili više rizične imovine. Raspodjela imovine predstavlja raspodjelu sredstava kroz različite vrste imovine s različitim očekivanim razinama rizika i prinosa, dok je raspodjela kapitala dodjela sredstava između rizične imovine, poput određenih državnih vrijednosnih papira, i rizične imovine, poput dionica.
Izrada portfelja s CAL-om
Jednostavan način prilagodbe razine rizika portfelja je prilagodba iznosa uloženog u netrizičnu imovinu. Cijeli niz mogućnosti ulaganja uključuje svaku pojedinu kombinaciju rizične i rizične imovine. Ove kombinacije su prikazane na grafu gdje je y-osi očekivani povrat, a x-osi je rizik sredstva mjeren standardnim odstupanjem.
Najjednostavniji primjer je portfelj koji sadrži dvije imovine: trezorski račun bez rizika i dionice. Pretpostavimo da je očekivani povrat blagajničkog zapisa 3%, a njegov rizik 0%. Nadalje, pretpostavimo da je očekivani povrat zaliha 10%, a standardno odstupanje 20%. Pitanje na koje treba odgovoriti svaki pojedinačni investitor jest koliko uložiti u svaku od ovih sredstava. Očekivani povrat (ER) ovog portfelja izračunava se na sljedeći način:
ER portfelja = ER rizične imovine x težina netrizične imovine + ER rizične imovine x (1- težina sredstva bez rizika)
Izračun rizika za ovaj portfelj jednostavan je jer je standardno odstupanje blagajničkog zapisa 0%. Stoga se rizik izračunava na:
Rizik portfelja = težina rizične imovine x standardno odstupanje rizične imovine
U ovom primjeru, ako investitor uloži 100% u bezrizičnu imovinu, očekivani povrat bio bi 3%, a rizik portfelja 0%. Isto tako, ulaganje 100% u dionicu donijelo bi ulagaču očekivani povrat od 10% i portfeljski rizik od 20%. Ako je investitor dodijelio 25% rizičnoj imovini i 75% rizičnoj imovini, očekivani prinosi i izračunavanja portfelja bili bi:
ER portfelja = (3% x 25%) + (10% * 75%) = 0, 75% + 7, 5% = 8, 25%
Rizik portfelja = 75% * 20% = 15%
Nagib CAL-a
Nagib CAL-a mjeri kompenzaciju između rizika i povrata. Veći nagib znači da ulagači dobivaju veći očekivani povrat u zamjenu za preuzimanje više rizika. Vrijednost ovog izračuna poznata je kao Sharpe-ov omjer.
