Što je Altman Z-rezultat?
Altman Z-rezultat rezultat je testa kreditne snage koji određuje vjerojatnost bankrota proizvodne tvrtke koju se trguje na javnom tržištu. Altman Z-ocjena temelji se na pet financijskih omjera koji se mogu izračunati iz podataka koji se nalaze u godišnjem izvješću tvrtke o 10-K-u. Koristi profitabilnost, utjecaj, likvidnost, solventnost i aktivnost za predviđanje ima li velika vjerojatnost da će tvrtka postati nelikvidna.
Z-rezultat
Ključni odvodi
- Altman Z-ocjena formula je za određivanje hoće li tvrtka, osobito u proizvodnom prostoru, krenuti u stečaj. Formula uzima u obzir omjer profitabilnosti, utjecaja, likvidnosti, solventnosti i aktivnosti. Altman Z-ocjena blizu 1, 8 sugerira da bi tvrtka mogla krenuti u stečaj, dok rezultat bliži 3 sugerira da je tvrtka u solidnom financijskom položaju.
Kako djeluje Altman Z-rezultat
Altman Z-rezultat može se izračunati na sljedeći način:
Z-ocjena = 1, 2A + 1, 4B + 3, 3C + 0, 6D + 1, 0E
Gdje:
- A = obrtni kapital / ukupna imovinaB = zadržana zarada / ukupna imovinaC = zarada prije kamata i poreza / ukupna imovinaD = tržišna vrijednost kapitala / ukupne obvezeE = prodaja / ukupna imovina
Ocjena ispod 1, 8 znači da će tvrtka vjerojatno bankrotirati, dok tvrtke s ocjenom iznad 3 vjerojatno neće bankrotirati. Investitori mogu pomoću Altman Z-bodova odlučiti trebaju li kupiti ili prodati dionice ako su zabrinuti zbog temeljne financijske snage tvrtke. Ulagači mogu razmotriti kupovinu dionica ako je njezina vrijednost Altman Z-ocjenjivanja bliža 3 i prodaju ili skraćivanje dionica ako je vrijednost bliža 1, 8.
Posebna razmatranja
U 2007. godini, kreditne ocjene pojedinih vrijednosnih papira povezane s imovinom ocijenjene su višom nego što bi trebale biti. Altman Z-ocjena pokazala je da se rizik tvrtki značajno povećava i možda je upućen u bankrot.
Altman je izračunao da je prosječni Altman Z-rezultat kompanija u 2007. godini iznosio 1, 81. Kreditni rejting tih tvrtki bio je ekvivalentan B. To je ukazivalo da je 50% tvrtki moralo imati niži rejting, da je bilo u velikoj nevolji i velika je vjerojatnost da će bankrotirati.
Altmanovi izračuni naveli su ga da vjeruje da će se dogoditi kriza i da će doći do sloma na kreditnom tržištu. Altman je vjerovao da će kriza proizlaziti iz neplaćanja poduzeća, ali prekid je počeo hipotekarnim vrijednosnim papirima. No, korporacije su uskoro 2009. godine propustile kapital po drugoj najvišoj stopi u povijesti.
Povijest Altman Z-rezultata
Edward Altman s NYU-ovog profesora financija razvio je Altman-ovu Z-formulu 1967. godine, a objavljena je 1968. godine. Altman je tijekom godina kontinuirano ocjenjivao svoj Z-rezultat. Od 1969. do 1975., Altman je pogledao 86 tvrtki u nevolji, zatim 110 od 1976 do 1995, te na kraju 120 od 1996 do 1999, utvrdivši da je Z-ocjena imala točnost između 82% i 94%.
Godine 2012. objavio je ažuriranu verziju pod nazivom Altman Z-score Plus koju je moguće koristiti za ocjenu javnih i privatnih kompanija, proizvodnih i neproizvodnih kompanija, te američkih i izvanameričkih tvrtki. Altman Z-score Plus može se koristiti za procjenu kreditnog rizika poduzeća. Altman Z-ocjena postala je pouzdana mjera izračuna kreditnog rizika.
