Sadržaj
- 1. Hipotekarni začetnik
- 2. Agregator
- 3. Trgovci vrijednosnim papirima
- 4. Investitori
- Donja linija
Hipoteku možete vidjeti kao zajam koji vam je pomogao da kupite dom. No, ulagači hipoteku vide kao struju budućih novčanih tokova. Ti se novčani tokovi kupuju, prodaju, skidaju, tranširaju i sekuritiziraju na sekundarnom hipotekarnom tržištu. Budući da većina hipoteka završava na prodaji, tržište sekundarnih hipoteka izuzetno je veliko i vrlo likvidno.
Od točke nastanka do točke na kojoj mjesečno plaćanje zajmoprimca završava kod investitora u sklopu hipotekarnog osiguranja (MBS), osiguranja zaštićenog imovinom (ABS), kolateralizirane hipotekarne obveze (CMO) ili kolateraliziranog duga (CDO) plaćanja, postoji nekoliko različitih institucija koje sve dijele određeni postotak početnih naknada i / ili mjesečnih novčanih tokova., pokazat ćemo vam kako djeluje tržište sekundarne hipoteke i upoznati vas sa svojim glavnim sudionicima.
Na ovom su tržištu četiri glavna sudionika: pokretač hipoteke, agregator, trgovac vrijednosnim papirima i ulagač.
1. Hipotekarni začetnik
Autor hipoteke prva je tvrtka uključena na sekundarno tržište hipoteke. Hipotekarni nalogodavci sastoje se od maloprodaja, hipotekarnih bankara i hipotekarnih posrednika. Dok banke koriste svoje tradicionalne izvore financiranja kako bi zaključile zajmove, hipotekarni bankari za financiranje kredita najčešće koriste ono što je poznato kao skladišna linija. Većina banaka, i gotovo svi hipotekarni bankari, brzo prodaju novoizvedene hipoteke na sekundarnom tržištu.
Jedna razlika koju treba napomenuti je da banke i hipotekarni bankari koriste vlastita sredstva za zatvaranje hipoteka, a hipotekarni posrednici to ne čine. Umjesto toga, hipotekarni posrednici djeluju kao neovisni agenti banaka ili hipotekarnih bankara, sastažujući ih sa klijentima (dužnicima).
No, ovisno o veličini i sofisticiranosti, osoba koja daje hipoteku može prikupiti hipoteke za određeno vremensko razdoblje prije nego što proda cijeli paket; može također prodavati pojedinačne zajmove onako kako su nastali. Ulogodavac uključuje rizik ako drži hipoteku nakon što je dužnik naveo kamatnu stopu i zaključio je. Ako se hipoteka ne prodaje istovremeno na sekundarnom tržištu u vrijeme kada dužnik zaključuje kamatnu stopu, kamatne stope mogu se promijeniti, što mijenja vrijednost hipoteke na sekundarnom tržištu i, u konačnici, profit koji začetnik ostvaruje hipotekom.
Inicijatori koji objedinjuju hipoteke prije prodaje ih često zaštite od hipotekarnih cjevovoda od promjene kamatnih stopa. Postoji posebna vrsta transakcije koja se naziva trgovina najboljim naporima, dizajnirana za prodaju pojedinačne hipoteke, čime se eliminira potreba da nalogodavac štiti hipoteku. Manji autori inicijala koriste se najboljim naporima.
Općenito, nalogodavci hipoteke zarađuju kroz naknade za koje se zaračunava da potiču hipoteku i razliku između kamatne stope koja je dužniku dužna i premije koju će sekundarno tržište platiti za tu kamatnu stopu.
2. Agregator
Agregati su sljedeća tvrtka u nizu sudionika sekundarnog hipotekarnog tržišta. Agregati su veliki tvorci hipoteke koji su povezani s firmama na Wall Streetu i vladinim tvrtkama koje sponzoriraju, poput Fannie Mae i Freddie Mac. Agregati kupuju novootvorene hipoteke od manjih inicijatora i zajedno s vlastitim podrijetlom formiraju baze hipoteka koje se ili sekuritiziraju u vrijednosne papire zaštićene hipotekom privatnog vlasništva (radom s firmama s Wall Streeta) ili formiraju agencije sa hipotekarnim vrijednosnim papirima (radeći radeći putem GSE-a).
Slično kao inicijatori, agregatori moraju zaštititi hipoteke u svojim cjevovodima od trenutka kada se obvezaju na kupovinu hipoteke, putem postupka sekuritizacije, i do prodaje MBS trgovcu vrijednosnim papirima. Zaštita hipotekarnog plinovoda složen je zadatak zbog rizika od ispada i širenja. Agregatori ostvaruju dobit razlikom u cijeni koju plaćaju hipotekama i cijeni po kojoj mogu prodati MBS uz podršku tih hipoteka, ovisi o učinkovitosti zaštite.
3. Trgovci vrijednosnim papirima
Nakon što je MBS formiran (a ponekad i prije nego što je formiran, prodaje se prodavatelju vrijednosnih papira). Većina brokerskih kuća na Wall Streetu ima stolove za trgovanje MBS. Trgovci na ovim stolovima rade sve kreativne stvari s MBS-om i hipotekom čitavih zajmova; krajnji je cilj prodati ih kao vrijednosne papire ulagačima. Trgovci često koriste MBS za strukturu CMO-a, ABS-a i CDO-a. Ovi ugovori mogu se strukturirati tako da imaju različite i donekle određene karakteristike plaćanja unaprijed i poboljšane kreditne ocjene u usporedbi s osnovnim MBS-om ili cijelim zajmovima. Trgovci povećavaju cijenu po kojoj kupuju i prodaju MBS i žele ostvariti arbitražni profit na način na koji strukturiraju pojedine pakete CMO, ABS i CDO.
4. Investitori
Investitori su krajnji korisnici hipoteke. Strane vlade, mirovinski fondovi, osiguravajuće kompanije, banke, GSE-ovi i hedge fondovi svi su veliki ulagači u hipoteke. MBS, CMO, ABS i CDO nude investitorima širok raspon potencijalnih prinosa na temelju različitih kreditnih kvaliteta i rizika kamatnih stopa.
Strane vlade, mirovinski fondovi, osiguravajuće kuće i banke obično ulažu u visoko ocijenjene hipotekarne proizvode. Ovi investitori traže određene tranše različitih strukturiranih hipotekarnih ugovora radi njihovog unaprijed plaćenog profila i profila kamatnih stopa. Hedge fondovi obično su veliki ulagači u hipotekarne proizvode s niskim kreditnim rejtingom i strukturiranim hipotekarnim proizvodima koji imaju veći rizik od kamatne stope.
Od svih hipotekarnih ulagača, GSE-i imaju najveći portfelj. Vrsta hipotekarnog proizvoda u koju mogu uložiti u velikoj mjeri regulira Ured za nadzor nad saveznim stambenim poduzećem.
Donja linija
Malo korisnika kredita shvaća u kojoj je mjeri njihova hipoteka narezana, narezana na kockice i trguje se. Za nekoliko tjedana, možda i mjesec dana, od trenutka kada je hipoteka nastala, ona može postati dio CMO-a, ABS-a ili CDO-a. Krajnji korisnik hipoteke može biti hedge fond koji vrši usmjerene kamate kamata ili koristi pozicije pod utjecajem manjih nepravilnosti u relacijskim cijenama ili je središnja banka strane zemlje koja voli kreditni rejting agencije MBS.
S druge strane, to bi moglo biti osiguravajuće društvo sa sjedištem u Bruxellesu koje privlači profil trajanja i konveksnosti određene tranše u sporazumu s ABS, CMO ili CDO. Sekundarno hipotekarno tržište ogromno je, likvidno i složeno s nekoliko institucija koje su sve željne pojesti komadić hipotekarne pite.
