Koji je prinos najgori?
Prinos do najgoreg (YTW) je najniži potencijalni prinos koji se može primiti na obveznicu, a da izdavatelj u stvarnosti neplati. YTW se izračunava tako što se po pitanju izdaju pretpostavke najgoreg scenarija izračunavanjem povrata koji bi bio primljen ako izdavatelj koristi rezerve, uključujući uplate unaprijed, pozive ili sredstva koja slijede. Ova metrika koristi se za procjenu najgoreg scenarija prinosa kako bi se ulagačima pomoglo u upravljanju rizicima i osiguralo da će posebni zahtjevi za prihodom i dalje biti ispunjeni čak i u najgorim scenarijima.
Prinos do najgoreg
Razumijevanje prinosa do najgoreg (YTW)
YTW obveznice se izračunava na sve moguće datume poziva. Pretpostavlja se da se predujam dogodi ako obveznica ima mogućnost poziva i izdavatelj može ponuditi nižu stopu kupona na temelju trenutnih tržišnih stopa. YTW je najmanji prinos do dospijeća ili prinos na poziv (ako obveznica ima odredbe o unaprijed plaćanju); YTW može biti jednak prinosu do dospijeća, ali nikad ne može biti veći. To je najniža stopa prinosa vlasnika.
Mehanika
Prinos na poziv je godišnja stopa povrata pod pretpostavkom da izdavač otkupi obvezu na sljedeći datum poziva. Obveznica se može pozvati ako izdavatelj ima pravo otkupiti je prije datuma dospijeća. YTW je niži prinos koji treba nazvati ili prinos do zrelosti. Dostavljena odredba daje vlasniku pravo prodati obveznicu društvu po određenoj cijeni na određeni datum. Treba uložiti prinos, ali to ne utječe na YTW jer je mogućnost investitora hoće li prodati obveznicu.
Određivanje ispravnog prinosa
Ako obveznica nije moguća, prinos do dospijeća je odgovarajući prinos koji investitori mogu koristiti, jer ne postoji prinos koji treba iskoristiti. Međutim, ako se obveznica poziva, postaje važno pogledati YTW. Konkretno, ako se obveznica trguje iznad nominalne vrijednosti, prinos do dospijeća može biti veći od prinosa na ulaganje jer ulagač plaća premiju koja oduzima povrat. U ovom je slučaju važno ispitati YTW jer bi se veza mogla nazvati i ovo je najmanji mogući prinos, uz pretpostavku da ne postoji zadana vrijednost.
Ako se obveznica trguje ispod nominalne vrijednosti, popust povećava povrat ulagača. Stoga je prinos do dospijeća manji od prinosa koji treba iskoristiti, čak i ako se vrijednosnica može iskoristiti. Prinos do zrelosti je YTW.
I prinos do zrelosti i prinos na poziv su procjene prinosa. Oba prinosa na poziv i prinosa do dospijeća pretpostavljaju da se kuponi reinvestiraju po nižoj stopi, ali kamatne stope se mijenjaju. Također pretpostavlja da se obveznica drži do datuma poziva ili dospijeća.
