Globalna financijska tržišta privlače profesionalce i pojedince; obojica su gladni što se podudara s tržnicom, pokušavajući je pobijediti. No, ulagači se često nađu na tržištu kako trpe jer nije surađivalo i ponaša se onako kako se očekuje. Zbog teško preciznog predviđanja tržišta, profesionalni menadžeri imovine teže razvijaju investicijski proces - postupak koji slijede za upravljanje imovinom klijenta, tako da klijenti znaju što mogu očekivati od menadžera i njihove investicije.
Investicijski procesi nisu izmišljeni na ćud, niti su trenutačni. Oni su često izmireni zbog dugogodišnjih pokušaja i pogrešaka, ispitivanja i sudjelovanja na tržištima, u vrijeme čestih pobjeda i nepremostivih gubitaka. I ti se procesi testiraju tijekom različitih točaka ekonomskog ciklusa, a čine se ponovljivima. Uvjerenje je da će postupak pružiti timu (menadžeru i klijentu) najbolju priliku da „najbolje“ na tržištu postignu svoje ciljeve. (Za više informacija pogledajte: Razumijevanje svoje uloge u procesu ulaganja.)
Investicijski postupak i akcije
Menadžeri, razvijajući svoj investicijski proces, trebaju odrediti neka "opća pravila" koja to čine smislenim. Mnogi se pridržavaju smjernica Instituta CFA. Iako CFA Institut nije zakonsko upravljačko tijelo, to je profesionalna trgovačka organizacija koja ima velik utjecaj na profesionalnu investicijsku zajednicu. CFA Institut pruža Kodeks profesionalnog ponašanja menadžera za upravljanje imovinom koji sadrži šest smjernica koje se odnose na investicijski postupak i akcije menadžera:
1. Menadžeri moraju koristiti razumnu brigu i opreznu prosudbu pri upravljanju imovinom klijenta . Drugim riječima, investicijski menadžeri trebaju provesti istraživanje i analize i donijeti odluke koje imaju smisla za klijenta na temelju načina na koji je menadžer pristao upravljati portfeljem klijenta.
2. Menadžeri se ne smiju baviti praksama koje su osmišljene za iskrivljavanje cijena ili umjetno napuhavanje volumena trgovanja u namjeri da zavedu sudionike na tržištu . To znači da menadžeri ne mogu širiti lažne glasine ili obmanjujuće podatke o sigurnosti. Ni menadžeri ne mogu kupiti veliko mjesto u vrijednosnom papiru samo kako bi manipulirali cijenom ili trgovali nelikvidnim dionicama na kraju četvrtine kako bi povećali cijenu vrijednosnih papira tako da kad prijave svoje udjele klijentima, cijena izgleda viša. Iako je mnoge od ovih akcija možda teško dokazati, posebno s etičkog stajališta, povećanim obujmom trgovanja i volatilnošću koji se pripisuju trgovanju s visokim frekvencijama, postupak upravljanja imovinom trebao bi spriječiti ove vrste aktivnosti.
3. Menadžeri moraju pošteno i objektivno postupati sa svim klijentima prilikom pružanja informacija o ulaganju, davanja preporuka za ulaganje ili poduzimanja investicijskih aktivnosti . Klijenti moraju osjećati sigurnost da se prema njima postupa jednako, da nijedan drugi klijent ne ima povlašteni tretman koji može negativno utjecati na njihov portfelj. No, postoje određeni slučajevi kada menadžer može ponuditi više premium usluga ili proizvoda odabranoj grupi klijenata (na primjer, na temelju razine imovine kojom se upravlja), ali taj menadžer mora otkriti te aranžmane i učiniti ih dostupnima svima prikladni klijenti.
4. Menadžeri moraju imati razumnu i adekvatnu osnovu za odluke o ulaganju . Ta odredba se posebno odnosi na srce investicijskog procesa. Menadžeri ne mogu nasumično odabrati ulaganja za portfelj klijenta bez „razumne i adekvatne osnove“. Investicijski postupak mora biti dizajniran tako da menadžer može razumno analizirati mogućnosti ulaganja, bilo temeljnom ili tehničkom analizom, da formulira dobru investicijsku odluku. - informiran, temeljito je istražen i razmatra pretpostavke i rizike povezane s pravovremenošću informacija, vrstom instrumenta i objektivnošću i neovisnošću bilo kojeg istraživanja treće strane (na primjer, istraživanje s Wall Streeta).
5. Menadžeri trebaju poduzimati samo investicijske radnje koje su u skladu s navedenim ciljevima i ograničenjima tog portfelja i pružaju odgovarajuće objave i informacije kako bi ulagači mogli razmotriti ispunjavaju li predložene promjene u investicionom stilu ili strategiji njihove potrebe ulaganja . Treba se pridržavati investicijskog postupka menadžera, a klijenti moraju vjerovati da će menadžeri ostati vjerni svojim ciljevima. Međutim, menadžerima se također može pružiti određena razina fleksibilnosti da bi iskoristili prednosti različitih tržišnih situacija, ali oni moraju komunicirati te odluke s klijentima. Komunikacija bi trebala biti redovna, posebno kada menadžeri odstupaju od svoje navedene strategije. Ključno je informirati klijente i moći utvrditi ispunjava li izmijenjena strategija njihova očekivanja.
6. Menadžeri trebaju procijeniti i razumjeti klijentove investicijske ciljeve . Da bi poduzeli odgovarajuće radnje u ime klijenata, rukovoditelji moraju razumjeti klijentove ciljeve. To se obično izvodi u Izjavi o investicijskoj politici (IPS), u kojoj se razmatra koliko su klijenti za rizik spremni ili sposobni podnijeti, očekivane ciljeve povrata, trajanje vremena dok sredstva nisu potrebna, kratkoročne i dugoročne novčane potrebe, obveze (npr. zajmovi za automobile, hipoteke itd.), porezni utjecaj i sve pravne, regulatorne ili druge jedinstvene okolnosti. IPS, koji se preispituje jednom godišnje ili kada nastupi promjena okolnosti (poput smrti ili odlaska u mirovinu), pomoći će menadžeru da odabere ulaganja koja su odgovarajuća za klijenta, a istovremeno će odrediti i kako će se mjeriti rad menadžerskog učinka. (Za više informacija pogledajte: Primjer izjave o investicijskoj politici.)
Donja linija
Ove smjernice možda neće biti zakonski propisane, ali imaju tendenciju da slijede duh zakona vezan za Zakon o ulaganju iz 1940. i slijedeće zakonske i regulatorne zahtjeve. Što je još važnije, ove smjernice pomažu u postavljanju očekivanja i za klijenta i za upravljanje kako bi se postavilo jasno razumijevanje ciljeva i utvrdio plan kako ih postići na pošten, etičan i oprezan način.
