Suprotnici na burzama smatraju da je protivljenje krdu formula za postizanje velikih profita i da su visoke razine pesimizma ulagača bikovski signal. Izuzetno, to je slučaj čak i dok se indeks S&P 500 (SPY) povećao na rekordne razine dosegavši još jedan rekordni maksimum ovog tjedna. "Za razliku od barem u posljednjih 50 godina, suvremeno tržište bikova koegzistiralo je s visokim i postojanim zidom zabrinutosti", napisao je u nedavnoj bilješci klijentima Jim Paulsen, glavni investicijski strateg u The Leuthold Group.
"Mjera zabrinutosti sugerira da većina investitora već očekuje, i spremni su za tešku budućnost", dodao je Paulsen. "Worry Gauge", razvijen od strane Leuthold grupe, mjeri povjerenje ulagača uspoređujući cijenu zlata u odnosu na drugu robu i cijenu male zalihe kapaka do velikih čepova.
Tablica u nastavku pokazuje da su zalihe naglo porasle kada je mjera zabrinutosti bila blizu svojih najviših razina, na temelju povijesti od 1970. do danas.
Što pokazao zabrinjavajući Jim Paulsen
- Gauge je bio u prva dva kvintila (velika zabrinutost) tijekom 75% trenutnog bikovskog tržištaTop kvintil tijekom posljednje 4 godine, osim na vrhuncu tržišta u rujnu 2018. Kada u vrhunskom kvintilu, S&P 500 u prosjeku dobije 4, 33% u sljedeća 3 mjesecaKada je u vrhunskom kvintilu, S&P 500 pada samo 25% vremena u naredna 3 mjeseca
Značaj za investitore
The Worry Gauge je indeks ponašanja. Paulsen prvi dijeli cijenu zlata prema Goldman Sachs Commodity Index. Ako se ta brojka poveća, to je znak da nervozni ulagači vjerojatno bježe pred zlatom kao sigurno utočište. Zatim dijeli vrijednost malog poklopca Russell 2000 Index sa velikim cap S&P 500 indeksom. Što je ta brojka veća, to su sigurniji i agresivniji ulagači. Prva brojka podijeljena s drugom je mjera zabrinjavajuće mjere. Što je veća, to je veća briga na tržištu, rekao je Paulsen.
Vani je puno brige. Među tvrtkama na Wall Streetu Morgan Stanley je vodeća zabrinutost, prognozirajući pad korporativne zarade, pad BDP-a i smanjivanje zaliha, s tim da je S&P 500 do kraja 2019. pao na 2.750, 6, 1% ispod otvorenih 25. travnja. Nedavno je Morgan Stanley upozorio na smanjenje zaliha u rastu, čelnike na tržištu bikova.
I S&P 500 i Nasdaq Composite postigli su nove rekordne završne vrhunce 23. travnja, ali bez većeg uzbuđenja. "Osjećaji obično nisu bikovita", rekao je Scott Redler, trgovac i glavni strateški službenik u brokersko-trgovačkoj tvrtki T3 Live, za CNBC. "Svi su zabrinuti zbog… trgovinskih ratova, dok pasivni novac dolazi i tržište maršira više", dodao je.
"Mi smo se u stvari tek vratili u rujan. Ljudi gledaju na ovaj 17-godišnji potez i kažu da izgleda kao neodrživ trend ", rekao je Jack Ablin, glavni direktor za ulaganja (CIO) Cresset Wealth Advisors, iz CNBC-a. "Ovo je samo vraćanje ispravke. Stavljajući to u taj kontekst, rekao bih da se ne brinem zbog tržišta kao puno ljudi. U izvještajima o zaradi bilo je nekih blockbuster iznenađenja ", dodao je.
Gledajući unaprijed
„Mislim da je sporo i postojano. Pretpostavljam da ovdje nećemo zabaviti bogatstvo, ali ne zvuči kao da će dno ispasti ", kaže Ablin.„ Skloni smo napredovanju u prosjeku 10% prije nego što padnemo u još jedan pad 5% ili više ", rekao je Sam Stovall, glavni investicijski strateg u istraživačkoj tvrtki CFRA, iako Stovall predviđa da će dionice popraviti početkom sljedećeg mjeseca, on vidi da se bikovsko tržište vraća na uzlaznu putanju do kraja ove godine.
