Američko naftno tržište odlučno je podcjenjivano prošlotjednim ministarskim sastankom OPEC-a i izvan OPEC-a. Cijene nafte zatvorile su tjedan gotovo 1, 5% nakon što su već u četvrtak bile za 2, 7%. Proizvođači OPEC-a i ne-OPEC-a odobrili su devetomjesečno produljenje od 1, 8 milijuna barela dnevno smanjenim proizvodnim sporazumom postignutim u studenom prošle godine. Trgovci naftom signalizirali su da očekuju dublja smanjenja kada cijene nafte počnu padati ubrzo nakon što su se pojavili detalji.
Zabrinutost je da će se samo produljenje prilagodbi proizvodnje pokazati nedovoljnim za smanjenje visokih razina globalne prekomjerne ponude na naftnom tržištu. Sudionici na tržištu kladili su se na dublje i smislenije prilagodbe radi uklanjanja viška barela nafte s tržišta. (Za više pogledajte: Je li nafta zauvijek zaglavljena na 40 do 60 dolara po barelu? )
Američki škriljac još uvijek ispumpava
Tržišna očekivanja za ovaj sporazum bila su visoka zbog očekivanja da će se proizvodnja nafte u SAD-u nastaviti s rastom do kraja godine. Mnogi američki proizvođači škriljaca uspjeli su zaštititi do 30% svoje proizvodnje po višim cijenama nafte koje su rezultat prošlogodišnjeg početnog sporazuma o prilagođavanju proizvodnje. To im omogućuje da zadrže slavine čak i ako cijene nafte padnu još niže, što pridonosi već pretjeranom tržištu.
Druga zabrinutost je veliki broj novih projekata koji dolaze na liniju izvan SAD-a u sljedećih pet godina. Kao što pokazuje ovaj grafikon, očekuje se da će se tijekom 2017. godine na tržište naći samo 1, 8 milijuna barela dnevno, što u potpunosti nadoknađuje proizvodnju izvan OPEC-a i njegovih partnera. Uz toliko opuštene opskrbe, lako je razumjeti zašto tržište može sumnjati u brzi kraj trenutne globalne naftne gluposti.
Učinkovitost cijena dionica
Ova se zabrinutost očituje i u lošim cijenama dionica raznih naftnih kompanija širom lanca vrijednosti. Na primjer, ETF za istraživanje i proizvodnju nafte i plina SPDR S&P i oprema i usluge za naftu i plin SPDR S&P ETF (XES) su u 2017. godini smanjeni za 17, 9%, odnosno 26, 9%. To je prilično nedovoljan učinak s obzirom na naftu cijene su za sada niže samo 7, 3%.
Veći dio ovog nedovoljnog učinka proizlazi iz zabrinutosti tržišta da su cijene nafte dovoljno visoke da američke naftne kompanije iz škriljaca mogu servisirati svoje dužničke obveze i ostati u poslu, ali nisu nužno dovoljno visoke da financiraju rast ili isplate dividende. Pritisak na isplate dividendi ili sumnje u priču o rastu uglavnom imaju značaj u odnosu na izvedbu cijena dionica.
Čak i na prostoru duga, trenutna cijena nafte čini se blagim tampon za mnoge u ovom sektoru. Na primjer, S&P Global Ratings izvijestio je da je od 44 američke tvrtke s visokim prinosom koje su do sada platili do sada, gotovo trećina njih bila u naftnom i plinskom sektoru. Ove zadane vrijednosti čine naftu i plin najslabijim sektorom u zadanoj kohorti S&P-a za 2017. godinu. (Za više, pogledajte također: Energetski sektor u toploj vodi, zadane vrijednosti nastavljaju rasti .)
