Kvantni fondovi - računalno vođene strategije kojima upravlja Vanguard i druge velike tvrtke - izvorno su smatrane da nadmašuju ljudski um i pretvaraju ulaganja. Međutim, kako se njihova uspješnost smanjuje, oni gube milijarde dolara usred svog najgoreg odljeva u godinama. To predstavlja ogroman udarac za industriju koja je početkom prošle godine upravljala s više od 900 milijardi dolara.
Količina sredstava sudoper
- Vanguardov kvantni fond smanjen je za 4%, nasuprot 12-postotnom dobitku S&P 500 u 2019.Neuberger Berman, Columbia Threadneedle, ostali su ugasili kvantne fondoveMentumum i vrijednosne strategije produžuju gubitke u 2018. godini.
Ulaganje u faktore pada izvan favorita
Trgovci roboti upravljaju otprilike 1 USD od svakih 3 dolara koja se održavaju u svjetskoj industriji hedge fondova u iznosu od tri bilijuna dolara, koristeći modele koji uzimaju u obzir profitabilnost tvrtke, trendove volatilnosti i promjene gospodarske cikluse za donošenje odluka o trgovanju, po Bloombergu. Unutar tog područja faktorsko ulaganje, koje obično koristi pojedinačne karakteristike poput kvalitete i vrijednosti za klađenje o tome kako će dionice s vremenom nadmašiti, brzo gubi svoj sjaj. Vanguardov ogromni kvantni fond ove je godine smanjen za 4%, u usporedbi s dobiti S&P 500 od 12, 2%. U međuvremenu, Neuberger Berman postao je najnovija velika tvrtka koja koristi faktorske investicije kako bi zatvorila kvantni fond, ubrzo nakon što je Columbia Threadneedle u prosincu zatvorila svoj kvantni fond, kako je to predočio Bloomberg.
Momentum, jedan od najpopularnijih faktora, nije uspio izvući povratak iz katastrofalne 2018. Vrijednost je pretrpjela sličnu propast.
"Ako ulagači vjeruju da se faktorski prinosi dobro ponašaju, griješe", rekao je Vitali Kalesnik, voditelj kapitalnog istraživanja u Research Affiliates, tvrtki koja koristi takve strategije. "Kad investitorima to najviše treba, diverzifikacija može izblijediti i faktori mogu propasti zajedno. To se pogoršava činjenicom da oni mogu padati nekoliko mjeseci zaredom."
Kvote koje destabilizira Fed, Trump Tweets
Trendovi koji slijede u trendu također trpe dok se bore da dovoljno brzo reagiraju na nepredviđene nuspojave čimbenika, uključujući kraj desetljeća podsticaja središnje banke. Trendovi koji slijede u trendu pretrpjeli su svoje najgore odljeve u najmanje 13 godina, što je veliki preokret od gromoglasne popularnosti sustavnih kvantitanata koji slijede u trendu, ili CTA, nakon glatkih performansi tijekom financijske krize 1008.
Čini se da Quanti čak uzdrmaju američkog predsjednika Donalda Trumpa.
"Modeli se ne mogu kretati tako brzo kao tweeti", rekao je Brooks Ritchey, stariji direktor direktora Franklin Templeton-ove jedinice K2 Advisors. Tvrtka trenutno nadgleda 3, 6 milijardi USD, a budući da je značajno uložila u kvantene koji slijede u trend, potrošili su sve osim jednog, po Bloombergu.
Ostaju neki pobjednici
Nisu svi uglovi prostora za ulaganje u faktor tako sumorni. Neki rizičniji stilovi, uključujući volatilnost, utjecaj i malu veličinu, nadmašili su pokazatelje da je Fed u svojoj politici postao više odvažan u svojoj politici. Prema Credit Suisse, dionice dioničkog kapitala povećale su se otprilike 9% u prva dva mjeseca u godini. Bloomberg Intelligence je također pokazao da je pametna beta verzija, koja obično prati čimbenike kroz samo duga ulaganja) u posljednjem tromjesečju privukla rekordnih 33 milijarde dolara, vođena vrijednošću i niskom volatilnošću.
"Ne mislim da su institucije odustale od kvantitativnog ili faktorskog ulaganja, ali sada imamo neke upitnike", rekao je analitičar Morningstar Tayfun Icten. "Dakle, tvrtke koje imaju operativnu prednost i sofisticiraniju infrastrukturu za izvršenje vjerojatno će biti bolji od wannabesa."
Gledajući unaprijed
Naposljetku, ideja budućnosti u kojoj računala i strojevi ulažu ljude pri investiranju čini se daleko. Iako se mnogi kvantni fondovi i dalje dobro snalaze, nemiri u prošloj godini pokazuju kako su se humani investitori u mnogim slučajevima pokazali pronicljivijim i preciznijim u reagiranju na trendove na tržištu. U današnjem svijetu izgleda da računala trpe mnoge iste slabosti kao što bi to mogao ljudski mozak i da su strojevi za sada možda samo toliko pametni ili kratkovidni kao i ljudi koji ih programiraju.
