Sjećate se kako izgleda spor dan vijesti? Teško je povjerovati, ali jednog travnja dana 1930. godine BBC je objavio: "Nema vijesti." Tada je voditelj samo 15 minuta svirao klavirsku glazbu. Ne ovih dana. Beskrajnih je priča, skandala, hitnih slučajeva, tragedija i rasprava. Kolovoz usporava na poslu, pa ne bi li tržišta trebala biti tiha?
Zapravo ne. Kolovoz često donosi nestabilnost, što donosi pitanja i potakne razgovor. Ovaj tjedan razgovarao sam s trgovcima, istraživačima, izdavačima i upraviteljima novca. Imao sam puno razgovora o tržištu. Slika s kojom sam se pojavila je sljedeća: unatoč ružnoj akciji cijena, američke su dionice najbolje mjesto za biti. Idemo prijeći zašto i što se dogodilo.
Preokret: Snažna prodaja pala je S&P 500 2, 98% u ponedjeljak - to je bilo nakon neispravnog niza pet dana prije tjedna. U ponedjeljak je došlo 18: 1 prodaja velikog novca u odnosu na kupovinu. To je ogromno. Utorak je izgledao kao olakšanje, ali ispod površine smo vidjeli 4: 1 prodaje u odnosu na kupnju - prodaja nije bila gotova. Akcija s pozitivnim cijenama u srijedu i dalje se prikazuje 2: 1 u odnosu na kupnju. No u četvrtak je pokazao da su se kupci vratili, a prodaja je vjerojatno za sada - za sada. Veliki kupci nadmašili su prodavače 5: 1. Konačno, stvari su izgledale još u petak, a količina se znatno smirila.
FactSet
Kad se prašina slegla, jedno je bilo jasno: investitori žele bez energije. Ako pogledate dolje, tablica Mapsignals označava sektore u kojima su koncentrirani kupovina i prodaja. Iznenađujuće, trgovci su kupili nekretnine radi viših prinosa jer su stope bile niže. Prinosi u 10-godišnjoj blagajni smanjili su se u srijedu na gotovo 1, 61%. Više o tome u trenu, ali pogledajte žute brojeve s desne strane - 10 od 11 sektora jako se prodalo; to jest, više od 25% svemira prijavilo je signale za prodaju velikog novca.
Ali treba iskočiti: energija. Prošli tjedan zabilježen je 131 signal o prodaji u svemiru od 87 institucionalno trgovačkih dionica. To je također ogromno.
www.mapsignals.com
To objašnjava dio zašto su se financije pokvarile. Kako zalihe energije (posebno nafta i plin) osjećaju veliku smetnju, profitabilnost dolazi u pitanje. Ako energetske tvrtke počnu padati i opterećuju se dugovima, zajmodavci će biti na udaru: financije. Vidjeli smo sličan scenarij u kolovozu 2014.: cijene nafte pale su i dovele do masovnog pritiska na zalihe nafte i plina, što je zauzvrat pritiskalo financijske izvještaje.
Kako se stope propadaju, to također pritiska financijske zalihe. Zajmodavci zarađuju na kamatama. Ako stope padnu, marže se smanjuju. A stope su u globalnom padu. Trenutno 19 zemalja ima negativan prinos negdje na krivulji prinosa obveznica. Samo jedna nije država EU: Japan.
Sjećate se da sam okrivljavao visokofrekventne (HF) i algoritmičke trgovce kad su se olujne tržišne oluje svađale u prošlosti? Pojačavaju volatilnost niskom likvidnošću. Kolovoz je savršena oluja. Trgovci odlaze na godišnji odmor, a manje prometa. Nazovite HF-trgovce da testiraju kratke zalihe u danima loših vijesti. Kad se objave tarife - pazite!
To možete vidjeti i u nestabilnosti zarade. Bilo bi zanimljivo usporediti volatilnost zarade u drugom tromjesečju s ostatkom godine. Gledam neobične poteze slabe strane kad tvrtka propusti očekivanja ili vodiče niže. Vjerujem da je još jedan slučaj igranja miševa dok mačke odlaze u Hamptons.
A ako vijesti tražite kao tržišni vodič, budite oprezni. Kina je prošlog tjedna najavila da će zaustaviti kupovinu poljoprivrednih proizvoda u SAD-u, a mediji su pojačali opasnost američkim poljoprivrednicima. Kao što mi je Louis Navellier istaknuo, tržište ga nije kupilo. Kina je najveći potrošač proizvoda od soje, a kako su reagirale budućnosti soje? Okupili su 3%!
FactSet
Vjerojatno se pitate: "gdje su dobre vijesti?" Napokon sam ti rekao da sam bikov na dionicama.
Prvo, ima zarade. Za drugi kvartal 2019. godine 90% tvrtki S&P 500 prijavilo je rezultate, a 75% je nadmašilo očekivanja u zaradi - iznad petogodišnjeg prosjeka. Od zdravstvenih tvrtki koje su prijavile, 97% je pobijedilo zaradu. Ironično je da energetski sektor iznenađuje najveću ukupnu zaradu. U međuvremenu, 57% kompanija koje su prijavile S&P 500 pobijedile su procjene prodaje.
Pad miješane zarade iznosi 0, 7%. To možda zvuči loše, ali nemojte zaboraviti da su zarade porasle monstruoznim stopama otkako je Trumpova administracija uvela drastična smanjenja poreza. Tvrtke su osjetile direktan utjecaj na suštinu rezultata. Dakle, za očekivati je mali trag. Zapravo bih tvrdio da je nedostatak većeg tobogana znak snage.
FactSet je rekao da je više od 40% tvrtki navelo tarife na pozive na zarade u drugom tromjesečju nasuprot prvom tromjesečju, a predvodili su ih industrijski radnici. Iako se to može činiti loše, ipak je znatno ispod istog razdoblja prije godinu dana: 23% niže. Dakle, carine se sada manje odnose na korporativnu Ameriku nego što su bile prošle godine. Spomenuti "tarife" smanjile su se za tri tromjesečja do drugog tromjesečja 2019. Sad se zabrinutosti mogu povući.
Pogledajte: prodaja i zarada su snažni, dok su globalne stope vrlo slabe. Opet, zarađujete mnogo više novca u džepu skupljajući dividende sa S&P 500 nego što zarađujete na kamatama na državne obveznice.
FactSet, multipl
Kretanje po tržištima može biti poput brzojavnih šetnji: budite usredotočeni i nemojte se skretati sa strane. Nik Wallenda ima 11 Guinnessovih rekorda na visokoj žici. Rekao je: "Cijeli život sam trenirao da me ne ometaju."
Donja linija
Mi (Mapsignals) dugoročno smo voljni američki vlasnički udjeli, a svako povlačenje vidimo kao priliku za kupnju. Pregrijana tržišta mogu ponuditi prodaju dionica ako je investitor strpljiv.
