Komercijalni zapisi su nezaštićeni, kratkoročni dug koji je izdala korporacija, često puta za financiranje kratkoročnih obveza i zaliha. U međuvremenu, trezorski račun (T-Bill) kratkoročni je dug kojeg podržava američka vlada s rokom dospijeća ispod jedne godine. Sredstva prikupljena od prodaje trezorskih zapisa namijenjena su podupiranju različitih javnih projekata, poput izgradnje škola i autocesta.
Zašto komercijalni računi imaju veće prinose
Razlog zbog kojeg komercijalni zapisi imaju veći prinos od državnih zapisa je zbog različitih kreditnih kvaliteta svake vrste zapisa. Kreditni rejting subjekta koji izdaje račun daje investitorima predstavu o vjerojatnosti da će im biti vraćen u cijelosti. Smatra se da je dug savezne vlade (Trezorski zapisi) najviši kreditni rejting na tržištu zbog svoje veličine i sposobnosti prikupljanja sredstava putem poreza.
S druge strane, tvrtka koja izdaje komercijalne račune nema istu mogućnost prikupljanja novčanih priljeva jer nema istu moć nad potrošačima kao što vlada ima nad svojim biračkim tijelom. Drugim riječima, komercijalni i trezorski zapisi razlikuju se u kreditnoj kvaliteti tijela koja ih izdaju. Veći prinos djeluje kao nadoknada ulagačima koji odaberu komercijalne račune s većim rizikom.
Na primjer, zamislite da imate mogućnost izbora između dva tromjesečna računa, a oba će biti dva posto. Prvi račun nudi mala biotehnička tvrtka, a drugi je T-račun američke vlade. Koji je račun najpametniji izbor? U ovom slučaju, svaki racionalni investitor vjerojatno će odabrati račun T-a preko onoga što nudi biotehnička kompanija, jer je puno vjerojatnije da će američka vlada vratiti dug u odnosu na daleko manje stabilan, mnogo manji entitet poput biotehnike firma. Ako, s druge strane, računi za biotehniku donose deset posto, odluka postaje složenija. Da bi donio ispravnu odluku, ulagač će morati uzeti u obzir vjerojatnost da će mala tvrtka moći platiti svoj dug kao i količinu rizika koji je spreman preuzeti.
Općenito, kada postoje dva zapisa s istim dospijećem, račun koji ima nižu kreditnu kvalitetu ili rejting ponudit će veći prinos investitorima jer postoji veća vjerojatnost da vjerovnik neće biti u mogućnosti ispuniti svoju dužničku obvezu.
