Sadržaj
- Što su općinske obveznice?
- Kako djeluju općinske obveznice
- Vrste općinskih obveznica
- Razine kreditnog rizika općinskih obveznica
- Promjene poreznog okvira
- Rizik poziva
- Tržišni rizik
- Kupnja strategija
- Procjena stabilnosti naspram Fit
Što su općinske obveznice?
Ako je vaš glavni cilj ulaganja očuvanje kapitala uz stvaranje neoporezivog toka prihoda, općinske obveznice vrijede razmotriti. Općinske obveznice (općine) su dužničke obveze koje objavljuju državne vlasti. Kada kupujete općinsku obveznicu, posudite novac izdavatelju u zamjenu za određeni broj plaćanja kamata tijekom unaprijed određenog razdoblja. Na kraju tog razdoblja, obveznica dostiže svoj rok dospijeća, a cijeli iznos vaše izvorne investicije vraća vam se.
Kako djeluju općinske obveznice
Iako su općinske obveznice dostupne i u oporezivom i u porezno oslobođenom obliku, obveznice oslobođene od poreza imaju najviše pozornosti jer su prihodi koji stvaraju za većinu ulagača oslobođeni saveznih, a u mnogim slučajevima državnih i lokalnih poreza na dohodak, Ulagači koji podležu alternativnom minimalnom porezu (AMT) moraju prilikom obračuna poreza uključiti prihod od kamata od određenih općina i prije ulaganja moraju se savjetovati s poreznim stručnjakom.
Ključni odvodi
- Općinske obveznice su dobre za ljude koji se žele zadržati na kapitalu stvarajući izvor prihoda bez poreza. Opće obvezničke obveznice izdaju se odmah za prikupljanje sredstava za pokrivanje troškova, dok se prihodne obveznice izdaju za financiranje infrastrukturnih projekata. i obveznice prihoda su oslobođene od poreza i niskog rizika, s tim da izdavatelji mogu otplatiti dugove. Kupnja općinskih obveznica je niskog rizika, ali nije bez rizika, jer izdavatelj ne može izvršiti dogovorene kamate ili biti kad nisu u mogućnosti otplatiti glavnicu po dospijeću.
Vrste općinskih obveznica
Općinske obveznice dolaze u dvije vrste:
- obveznice općih obveza (GO) prihoda
Obveznice opće obveze, izdane radi prikupljanja neposrednog kapitala za pokriće troškova, podržane su poreznom snagom izdavatelja. Prihodne obveznice, koje se izdaju za financiranje infrastrukturnih projekata, podržane su prihodima ostvarenim tim projektima. Obje vrste obveznica su oslobođene od poreza i posebno su privlačne investitorima sklonim riziku zbog velike vjerojatnosti da će izdavatelji vratiti svoje dugove.
Razine kreditnog rizika općinskih obveznica
Iako je kupovina komunalnih obveznica niskog rizika, one nisu u potpunosti bez rizika. Ako izdavatelj nije u mogućnosti podmiriti svoje financijske obveze, može izvršiti zakazane kamate ili neće moći otplatiti glavnicu po dospijeću. Da bi pomogle u procjeni kreditne sposobnosti izdavatelja, agencije za ocjenjivanje (poput Moody's Investors Service i Standard & Poor's) analiziraju sposobnost izdavatelja obveznica da ispuni svoje dužničke obveze i izdaje ocjene iz 'Aaa' ili 'AAA' za najkvalitetnije izdavatelje "Ca", "C", "D", "DDD", "DD" ili "D" za one koji su zadani.
Obveznice s ocjenom „BBB“, „Baa“ ili bolje, općenito se smatraju prikladnim ulaganjima kad je očuvanje kapitala primarni cilj. Kako bi se smanjila zabrinutost za ulagače, mnoge općinske obveznice podržane su policama osiguranja koje jamče otplatu u slučaju nepodmirenja.
Moody's svake godine objavljuje izvještaj o više od 10.000 izdavača obveznica. Najnovije izvješće objavljeno je u rujnu 2018., a pokrivalo je zadane vrijednosti u 2017. Izvješće je pokazalo da je sedam od 10 neplaćenih općina Moody's u 2017. godini bilo povezano s dužničkom krizom Commonwealuma iz Portorika. Općenito, ukupni zadani volumen za 2017. iznosio je 31, 5 milijardi dolara, što je oko 15% porast u odnosu na 22, 6 milijardi USD u prošloj godini, a najviši je u 48-godišnjem razdoblju istraživanja, prema Moody's-u.
Prema Moody-jevim podacima, i dalje je vrlo jasna razlika u zateznim stopama počevši od 2007. godine. Između 1970. i 2007., Moody's je izvijestio o prosjeku samo 1, 3 zadane vrijednosti godišnje u sferi muniških obveznica. Taj se broj udvostručio nakon 2007. godine, naglašen je sedam zadanih zadataka u 2013. godini.
Moody's najnovije godišnje izvješće o komunalnim obveznicama pokazuje da rejting agencija očekuje da će se zadane vrijednosti 2018. i 2019. spustiti s razine 2017. i da će se ukupni zadani volumen smanjiti nakon što je u posljednjem izvješću dostigao 48-godišnji maksimum.
Promjene poreznog okvira
Općinske obveznice ostvaruju porez bez poreza i stoga plaćaju niže kamate od oporezivih obveznica. Ulagačima koji očekuju značajan pad svoje granične stope poreza na dohodak može biti bolje opskrbljen s većim prinosom iz oporezivih obveznica.
Rizik poziva
Mnoge obveznice omogućuju izdavaču da otplati cijelu ili dio obveznice prije datuma dospijeća. Kapital investitora vraća se s dodatkom premije u zamjenu za prijevremeno umirovljenje duga. Iako dobivate cijelu početnu investiciju plus nešto povratne ako se obveznica nazove, dotok prihoda završava ranije nego što se očekivalo.
Tržišni rizik
Kamata većine općinskih obveznica plaća se po fiksnoj stopi. Ova stopa se ne mijenja tijekom trajanja obveznice. Međutim, temeljna cijena određene obveznice će varirati na sekundarnom tržištu zbog tržišnih uvjeta. Promjene kamatnih stopa i očekivanja kamatnih stopa općenito su glavni faktori koji sudjeluju u cijenama sekundarnih tržišnih obveznica općina.
Kada kamatne stope padnu, novoizdane obveznice će isplatiti manji prinos od postojećih emisija, što čini starije obveznice privlačnijima. Ulagači koji žele veći prinos možda su spremni platiti više kako bi ga dobili.
Isto tako, ako kamatne stope porastu, novoizdane obveznice će isplatiti veći prinos od postojećih emisija. Ulagači koji otkupljuju starije izdanje to vjerojatno čine samo ako ih dobiju na popustu.
Kupnja strategija
Najosnovnija strategija ulaganja u općinske obveznice je kupovina obveznice s atraktivnom kamatnom stopom, odnosno prinosom, i zadržavanje obveznice dok ne dospije. Sljedeća razina sofisticiranosti uključuje stvaranje općinskih ljestvica obveznica. Ljestve se sastoje od niza obveznica, od kojih svaka ima različitu kamatnu stopu i datum dospijeća. Kako sazrijeva svaki korak na ljestvici, glavnica se reinvestira u novu obveznicu. Obje ove strategije kategorizirane su kao pasivne strategije jer se obveznice kupuju i drže do dospijeća.
Ulagači koji žele iz svog portfelja obveznica ostvariti dohodak i aprecijaciju kapitala mogu odabrati aktivni pristup upravljanju portfeljem, pri čemu se obveznice kupuju i prodaju umjesto da se drže do dospijeća. Ovaj pristup nastoji ostvariti prihod od prinosa i kapitalnih dobitaka od prodaje s premijom.
Procjena stabilnosti naspram Fit
Stabilnost je relativan pojam na tržištu općinskih obveznica. Općinske obveznice obično su sigurnije od mnogih drugih vrsta ulaganja, ali manje su sigurne od državnih obveznica SAD-a. Također možete trgovati u više vrsta općinskih obveznica, poput obveznica za procjenu, obveznica prihoda ili obveznica općih obveza.
Izdavač obveznice je također važan; Obveznice izdane od općinskih vlasti u gradu s jakim financijskim sredstvima smatrale bi se stabilnijima od onih iz grada čiji je kreditni rejting smanjen ili je nedavno podnio zahtjev za bankrot.
Mnogo investitora čine razumljivu grešku tijekom teških ili nesigurnih vremena i razvijaju tunelsku viziju stabilnosti i sigurnosti. Prilikom bijega od rizika, međutim, ne promiču kako se ulaganje uklapa u njihove financijske planove.
Općinske obveznice mogu biti porezno utočište, često donoseći veći povrat od državnih riznica. Oni još uvijek mogu izgubiti na inflaciji i povezati velike iznose novca mnogo dulje nego što recesija obično traje.
