Već veći dio protekle godine Morgan Stanley izdao je nevjerojatno precizna upozorenja da će korporativna zarada, posebno od kompanija u indeksu S&P 500 (SPX), brzo opadati. Sada Morgan Stanley predviđa recesiju zarade ili pad profita koji će trajati tijekom 2019. godine, a možda i šire, prenosi Business Insider.
"Zarada se pogoršava čak i brže nego što smo očekivali. Širina revizije zarade tijekom proteklog mjeseca bila je čak i negativnija nego što smo očekivali", piše Michael Wilson, glavni američki kapitalni strateg u Morgan Stanleyu, u bilješci klijentima koju citira CNBC. Čini se da se ostatak Wall Streeta približava Wilsonovom vidikovcu, kao što je sažeto u donjoj tablici.
Zarada u 2019. godini: od lošeg do goreg
- Dobit S&P 500 pala vam je u prvom kvartalu 2019., za prvi pad od drugog kvartala 2016.Očekuje se pad u 6 od 11 sektora S&P 500 industrije, pogoršanje zarade temeljeno na cestama, ubrzavajućim tempom
Značaj za investitore
Kao dokaz koliko brzo propadaju procjene profita, samo tjedan dana ranije Wilson je investitorima savjetovao da napuste američke dionice na temelju projiciranih stopa rasta zarade koje su i dalje pozitivne. Tada je predvidio rast EPS-a između 1, 3% i 3, 5% YOY tijekom prva tri tromjesečja 2019., prema prethodnom izvještaju.
Glavni uzrok Wilsonovog sve većeg pesimizma jest gore spomenuti "pregled revizije zarade". To je omjer negativnih i pozitivnih smjernica o primanjima koje korporacije izdaju u vezi s budućim rezultatima. Većina tvrtki pokušava upravljati očekivanjima analitičara i investitora prema dolje, povećavajući izglede da će stvarni rezultati pobijediti procjene.
Od prvog tromjesečja 2005. pokazatelj revizije zarade imao je prosječno čitanje 2, 54, temeljeno na podacima iz FactSet Research Systems i Refinitiv divizije Thomson Reutersa, koje navodi BI. U prvom tromjesečju 2019. omjer je bio 31.63, 31. siječnja, što je najviše čitanje od prvog tromjesečja 2016. Drugi je kvartal 2016. posljednji put kada je zarada od S&P 500 pala na YOY osnovi.
Wilson također sumnja da će trgovinski sukob između SAD i Kine biti riješen na zadovoljavajući način. Vjeruje da su ekonomski odnosi dvaju svjetskih gospodarstava pretrpjeli trajnu štetu te da će se američke kompanije suočiti s povećanim troškovima.
Ranije u siječnju, Morgan Stanley upozorio je da se rizici recesije u SAD-u brzo povećavaju, dosegnuvši najvišu razinu od financijske krize 2008. "Brz pad unaprijed zarade", vrativši S&P 500 na najniže razine u prosincu. 2018., predviđeno je u ovom izvještaju, također od Wilsonovog tima.
U međuvremenu, i rast zarade i američko-kineski trgovinski rat bit će među četiri ključna pokretača burze u 2019., navodi se u izvještaju Goldman Sachsa. Oni su i dalje bikološki, međutim, u cijeloj 2019. godini planiraju rast EPS-a od 6% za S&P 500, uz njihov 3-postotni rast u konzervativnom scenariju.
Posljednje procjene konsenzusa iz projekta analitičara dionica da će S&P 500 EPS u prvom tromjesečju 2019. pasti za 0, 8% u odnosu na isto razdoblje (YOY), po FactSet-u, kako je izvijestio CNBC.
Gledajući unaprijed
Wilson preporučuje da su dionice koje su povijesno podcijenjene u odnosu na tržište, imale bolje revizije zarade od tržišnih i donijele su lošiji povrat od tržišta od vrhunca. Od 7. siječnja dionice koje ispunjavaju ove kriterije probira vratile su 11% u usporedbi sa 7% za S&P 500, među njima AT&T Inc. (T), CarMax Inc. (KMX), Sherwin-Williams Co. (SHW) i United Najam Inc. (URI), po BI.
