Tvrtke koje trebaju prikupiti dodatni kapital mogu to učiniti izdavanjem dodatnih dionica. Međutim, ove će dodatne dionice smanjiti vrijednost postojećih dionica, što može zabrinuti dioničare. Stoga se neke tvrtke odlučuju izdavati prava ili potjernice kao alternativno sredstvo za prikupljanje kapitala. Ovi instrumenti dioničarima daju prednost prilikom kupovine dodatnih dionica dionica izravno od tvrtke, obično po sniženoj cijeni.
Koja su prava na dionice?
Prava dionica su instrumenti koje tvrtke izdaju kako bi trenutnim dioničarima omogućili da sačuvaju svoj dio korporativnog vlasništva. Jedno pravo izdaje se za svaku dionicu, a svako pravo obično može kupiti dio dionice, tako da je za kupnju jedne dionice potrebno više prava.
Temeljnim dionicama se trguje s pravom vezanim odmah nakon izdavanja prava, što se naziva "pravima na". Tada će se pravo odvojiti od dionica i trgovati odvojeno, a dionica će tada trgovati "pravima isključen" sve dok prava ne isteknu. Prava su kratkoročni instrumenti koji istječu brzo, obično u roku od 30-60 dana od izdavanja. Cijena ostvarivanja prava uvijek je postavljena ispod trenutne tržišne cijene i za njihovo otkupljivanje se ne naplaćuje naknada.
Što su potjernice?
Nalozi su dugoročni instrumenti koji također omogućavaju dioničarima kupnju dodatnih dionica dionica po sniženoj cijeni, ali obično se izdaju s primjenom cijene iznad trenutne tržišne cijene. Stoga je jamstva dodijeljeno razdoblje čekanja od možda šest mjeseci do godinu dana, što daje cijenu dionica dovoljno vremena da se povisi cijena vježbanja i pruži unutarnja vrijednost. Nalozi se obično nude u kombinaciji s vrijednosnim papirima s fiksnim dohotkom i djeluju kao "zaslađivač" ili financijsko sredstvo za kupnju obveznica ili povlaštenih dionica.
Pojedini nalog može obično kupiti jednu dionicu, iako je u nekim slučajevima strukturiran za kupnju manje ili više od ove. Nalozi se također rijetko koriste za kupnju drugih vrsta vrijednosnih papira, kao što su preferirane ponude ili obveznice. Vjernice se razlikuju od prava po tome što ih je potrebno kupiti kod brokera za proviziju i obično ih se smatra vrednim vrijednosnim papirima.
I prava i jamstva konceptualno nalikuju opcijama javno-trgovanih poziva u određenom pogledu. Vrijednost sva tri instrumenta svojstveno ovisi o temeljnoj cijeni dionica. Također nalikuju tržišnim opcijama po tome što nemaju glasačko pravo i ne isplaćuju dividende niti nude bilo kakav oblik potraživanja od tvrtke.
Prava i jamstva naspram opcija
Prava i jamstva razlikuju se od tržišnih opcija po tome što se u početku izdaju samo postojećim dioničarima, iako se obično pojavljuje sekundarno tržište koje omogućuje drugim kupcima da nabave te vrijednosne papire.
Dioničari koji dobiju prava i potjernice imaju na raspolaganju četiri mogućnosti:
- Zasad zadržajte svoja prava ili potjerniceKupite dodatna prava ili potjernice na sekundarnom tržištuProdaj svoja prava ili potjernice drugom ulagaču. Jednostavno dopustite da njihova prava ili potjernice istječu
Ovdje navedena konačna opcija nikada nije mudra za investitore. Ako trenutna tržišna cijena dionica premašuje vježbenu cijenu, tada ulagači koji ih ne žele koristiti, uvijek bi ih trebali prodati na sekundarnom tržištu kako bi primili njihovu unutarnju vrijednost. Međutim, mnogi neobrazovani dioničari koji ne razumiju vrijednost svojih prava to rade redovito.
Određivanje vrijednosti
Kao i kod tržišnih opcija, tržišna cijena dionica mogla bi pasti ispod cijene realizacije, u tom bi trenutku prava ili jamstva postala bezvrijedna. Prava i jamstva također postaju bezvrijedni nakon isteka vremena, bez obzira na to gdje se trguje temeljnim dionicama. Vrijednosti prava i vrijednosnih papira određuju se na gotovo isti način kao i za tržišne opcije. Imaju i unutarnju vrijednost, koja je jednaka razlici između tržišnih i burzovnih cijena dionica, i vremenske vrijednosti, koja se temelji na potencijalu dionica da poskupi prije datuma isteka.
Obje vrste vrijednosnih papira postat će bez vrijednosti nakon isteka vremena, bez obzira na trenutnu cijenu temeljnih dionica. Oni će također izgubiti svoju unutarnju vrijednost ako tržišna cijena dionica padne ispod njihove vrijednosti ili cijene pretplate. Iz tog razloga, tvrtke moraju pažljivo odrediti vježbanje cijena s tim pitanjima kako bi umanjile šansu da cijela ponuda ne uspije. Međutim, prava i jamstva također mogu osigurati značajne dobitke za dioničare na isti način kao i opcije pozivanja ako cijena temeljnih dionica poraste.
Cijene prava
Formula koja se koristi za određivanje vrijednosti prava dionica je:
Prava vrijednost = Potrebna pravaTrenutna cijena − Cijena pretplate gdje je: Trenutna cijena = Trenutna tržišna cijena dionicaPripisna cijena = Cijena vježbe novih dionica Potrebne su pravice = Broj prava potreban za kupnju nove dionice
Na primjer, ako je trenutna tržišna cijena trenutno otvorenih dionica 60 USD, cijena pretplate nove dionice iznosi 50 USD, a broj prava potrebnih za kupnju jedne nove dionice iznosi 5 USD:
Prava vrijednost = 5 $ 60−50 $ = 2 USD
Cijene jamstva
Formula za određivanje vrijednosti naloga je:
Vrijednost jamstva = Potrebni garantiTrenutna cijena-Cijena pretplate gdje je: Trenutna cijena = Trenutna tržišna cijena dionicaPripisna cijena = Cijena vježbe novih garancija Potrebne su vrijednosti = Broj dionica koje se mogu kupiti jednim nalogom
Na primjer, ako je trenutna tržišna cijena dionice 45 USD, cijena pretplate za nalog je 30 USD, a broj dionica koje jedan jedini nalog može kupiti je 1:
Vrijednost jamstva = 1 USD 45−30 USD = 15 USD
Porezna razmatranja prava i naloga
Prava i jamstva oporezuju se na isti način kao i bilo koje drugo jamstvo. Razlika između vježbenih i prodajnih cijena ovih vrijednosnih papira oporezuje se kao dugoročni ili kratkoročni dobitak. Svi dobici ili gubici ostvareni iz trgovačkih prava ili naloga na sekundarnom tržištu oporezuju se na isti način (osim što će svi dobici i gubici biti kratkoročni).
Donja linija
Prava i jamstva mogu omogućiti trenutnim dioničarima da s popustom kupuju dodatne dionice i zadrže svoj dio vlasništva u tvrtki. Međutim, danas se nijedan od ovih instrumenata ne koristi mnogo, jer su opcije dionica i tržišta postale mnogo popularnije. Za više informacija o pravima i jamstvima obratite se svom brokerskom agentu ili financijskom savjetniku.
