2018. godina bila je burna godina za financijski svijet. Dionice su dramatično propale u posljednjem dijelu godine, pesimisti su pozvali na recesiju u bliskoj budućnosti, nove industrije su klijale, rasle i možda se same prodale. No postoji barem jedno područje krajolika ulaganja koje je relativno stabilno u pogledu ukupnog priljeva i rasta: ETF-ovi. Sredstva kojima se trguje na burzi zabilježila su priljev veći od 280 milijardi dolara prošle godine, što je treća godina zaredom u kojoj je alternativa niskobudžetnim uzajamnim fondovima porasla za najmanje 250 milijardi dolara.
Uz kontinuirano širenje prostora ETF-a s obzirom na imovinu, raste i broj razmjenjivih fondova. Kako se broj ETF-a dostupnih ulagačima povećao na tisuće i kako fondovi postaju sve specifičniji s obzirom na fokus, konkurencija među suparničkim izdavateljima se zagrijavala. Jedan od načina na koji su mnogi fondovi pokušali zavesti investitore od konkurencije je smanjivanjem naknada za ulagače. Sada, na početku 2019., prostor ETF-a bliži se presudnoj važnosti; ove će godine vjerojatno prvi ETF-ovi s omjerom troškova i troškova postati dostupni kupcima.
Utrka do dna
Naknada koju izdavatelj ETF-a naplaćuje klijentu, poznata kao omjer troškova, dugo je bila jedna od glavnih privlačenja ove vrste fondova. Za razliku od, recimo, hedge fondova, koji su poznati po naplaćivanju naknada za upravljanje od 2% uz 20% smanjenje sve dobiti, ETF rutinski naplaćuju omjere troškova znatno manje od 1%.
Budući da sve više ETF-ova pobjeđuje za kupčeve dolare, neki su fondovi usmjereni na podcjenjivanje konkurenata, a rezultat je stalno smanjivanje omjer troškova ETF-a. Doista, prema izvještaju ETF.com-a, trenutno postoji 11 ETF-ova sa sjedištem u SAD-u koji naplaćuju samo 0, 04% u omjeru troškova. Postoji još pet fondova koji naplaćuju samo 0, 03%. Da biste shvatili koliko su te pristojbe male, iznose 4 ili 3 USD za svaki uloženi 10.000 USD. Mnogo najnižih ETF-ova osiguravaju glavni izdavači poput Vanguard, Schwab i iShares. Te tvrtke mogu iskoristiti svoje velike količine kako bi isplatili svoje naknade niže od konkurenata s manjim dosegom.
Pogled na najjeftinije ETF-ove
Mogu li se gore navedeni ETF-ovi zaista pokazati uspješnima za njihove izdavače, čak i uz omjere troškova koji su mali? Dobavljači su se nadali da će nadoknaditi povećanu količinu, a za sada su čini se da su kupci zainteresirani. Tih 16 ETF-ova koji naplaćuju 4 ili manje USD za uloženih 10 000 dolara privuklo je više od 62 milijarde USD neto priljeva u 2018. godini. Na polju od tisuće sredstava, ovaj mali fond donio je gotovo četvrtinu sve nove gotovine.
Može li sve ovo ukazivati na ETF krajolik u kojem naknade i dalje padaju? Čini se vjerojatnim. Pobliži pogled na nekoliko postojećih ultra-jeftinih (ali ne besplatnih) ETF-ova otkriva koliko zahtjevni kupci mogu biti. Uzmi Invesco PureBeta MSCI USA ETF (PBUS). Ovaj fond je star oko 15 mjeseci od ovog pisanja, a za sport se odnosi omjer troškova samo 0, 04%. Međutim, PBUS ima ukupnu imovinu ispod tri milijuna dolara, iako je nadmašio svog konkurenta, Schwab američki ETF (SCHX), za oko 300 baznih bodova tijekom većine 2018. SCHX je, nasuprot tome, dodao oko 3 milijarde dolara novih novac samo u 2018. godini. Lako je zamisliti da Invesco pokušava prebaciti protok imovine lansiranjem novog ETF-a s nižim omjerom troškova u odnosu na SCHX.
Izdavači poput iSharesa i Vanguarda potakli su nagađanja da će se ETF s nula naknada vjerojatno pojaviti u skoroj budućnosti. Vjernost se već preselila u prostor fonda s nultom naknadom s indeksnim uzajamnim fondovima; tvrtka je pokrenula četiri takva fonda u 2018. Međutim, ovi su trenutno otvoreni samo za ulaganje za klijente brokerske tvrtke Fidelity.
Veliki izdavatelj poput Schwaba mogao bi ukloniti naknadu iz jednog od svojih popularnih ETF-ova s niskom naknadom, a da pritom ne izgubi mnogo na godišnjem toku prihoda. Doista, koristi, uključujući veći obim trgovanja i stope rasta imovine, mogu nadmašiti prihode izgubljene nulacijom omjera troškova. S druge strane, nadolazeći izdavatelj koji traži mjesto među glavnim igračima na ETF prostoru mogao bi privući značajnu pažnju postajući prvi koji nudi ETF bez naknade. Slučaj Eithra prilično je lako zamisliti na početku 2019. Pitanje možda nije pitanje hoće li ETF stići ove godine ili ne, nego koji će izdavatelj tamo stići prvi. Vjerojatno će dolazak prvog ETF-a bez naknade potaknuti značajne promjene na širem prostoru ETF-a. Nakon što ETF-ovi počnu naplaćivati omjere troškova od 0%, kako će izdavači razlikovati svoje proizvode od fondova svojih konkurenata?
