Sadržaj
- Utjecaj fiskalnog deficita na ekonomiju
- Utjecaj fiskalnog deficita na kratkoročnu ekonomiju
- Financiranje deficita
- Federalna ograničenja fiskalnih deficita
- Fiskalni nedostaci: povijesna perspektiva
- Nagore nedostataka
- Nedostatak nedostataka
- Donja linija
Fiskalni deficit nastaje kad god država potroši više novca nego što donosi u fiskalnoj godini. Ova neravnoteža, koja se ponekad naziva i deficit tekućeg računa ili proračunski deficit, uobičajena je među suvremenim vladama u cijelom svijetu. Od 1970. američka je vlada imala veće rashode od prihoda za sve, osim četiri godine. Četiri najveća proračunska deficita u povijesti SAD-a dogodila su se u razdoblju između 2009. i 2012., a svake je godine imao deficit veći od bilijuna dolara.
Utjecaj fiskalnog deficita na ekonomiju
Ekonomisti i analitičari politike ne slažu se o utjecaju fiskalnog deficita na gospodarstvo. Neki, poput nobelovca Paula Krugmana, sugeriraju da vlada ne troši dovoljno novca i da je spori oporavak od Velike recesije 2007-09. Bio pripisan nevoljnosti Kongresa da upravlja većim deficitima kako bi povećao ukupnu potražnju. Drugi tvrde da proračunski deficit potiskuje privatno zaduživanje, manipulira kapitalnom strukturom i kamatnim stopama, smanjuje neto izvoz i dovodi ili do većih poreza, veće inflacije ili oboje.
Utjecaj fiskalnog deficita na kratkoročnu ekonomiju
Iako je dugoročni makroekonomski utjecaj fiskalnog deficita podložan raspravi, daleko je manje rasprava o određenim neposrednim, kratkoročnim posljedicama. Međutim, ove posljedice ovise o prirodi deficita.
Ako se deficit pojavljuje zato što se vlada uključila u dodatne projekte potrošnje - na primjer, infrastrukturni trošak ili nepovratna sredstva za tvrtke - onda su ti sektori odlučili primiti novac i dobiti kratkoročno pojačano poslovanje i profitabilnost. Ako se deficit pojavi zato što su primanja za državu opala, bilo smanjenjem poreza ili padom poslovne aktivnosti, tada se isti ne potiču. Da li je poticajna potrošnja poželjna također je predmet rasprave, ali ne može biti sumnje da će neki sektor imati koristi od nje u kratkom roku.
Financiranje deficita
Svi deficiti se moraju financirati. To se u početku provodi prodajom državnih vrijednosnih papira, poput državnih obveznica (T-obveznica). Pojedinci, tvrtke i druge vlade kupuju državne blagajne i posuđuju novac vladi uz obećanje buduće isplate. Jasan, početni utjecaj zaduživanja države je da smanjuje skup raspoloživih sredstava koja će se dati u zajam ili uložiti u druga poduzeća. To je nužno istina: pojedinac koji pozajmi vladu 5000 dolara ne može upotrijebiti tih 5000 dolara za kupnju dionica ili obveznica privatne tvrtke. Stoga, svi deficiti imaju za posljedicu smanjenje potencijalnog kapitala u gospodarstvu. To bi se razlikovalo kada bi Federalne rezerve u potpunosti unovčile dug; opasnost bi bila inflacija, a ne smanjenje kapitala.
Uz to, prodaja državnih vrijednosnica koje se koriste za financiranje deficita ima izravan utjecaj na kamatne stope. Državne obveznice smatraju se izuzetno sigurnim ulaganjima, tako da kamatna stopa plaćena za kredite državi predstavlja bezrizična ulaganja protiv kojih se moraju nadmetati gotovo svi drugi financijski instrumenti. Ako državne obveznice plaćaju kamate od 2%, ostale vrste financijske imovine moraju platiti dovoljno visoku stopu da bi primamile kupce da se ne uključe u državne obveznice. Ovu funkciju Federalne rezerve koriste kada se bave operacijama na otvorenom tržištu radi prilagođavanja kamatnih stopa unutar granica monetarne politike.
Federalna ograničenja fiskalnih deficita
Iako se čini da deficit raste s odstupanjem i ukupne dužničke obveze na glavnoj knjizi povećaju se na astronomske razmjere, postoje praktična, pravna, teorijska i politička ograničenja koliko daleko može proći kroz crvenu bilancu vlade, čak i ako to ograničenja nisu ni približno tako niska koliko bi željeli.
Kao praktično pitanje, američka vlada ne može financirati svoj deficit bez privlačenja dužnika. Podržane samo punom vjerom i kreditima savezne vlade, američke obveznice i trezorske zapise (trezorske zapise) kupuju pojedinci, tvrtke i druge vlade na tržištu, a sve one pristaju pozajmiti novac vladi. Federalne rezerve također kupuju obveznice u sklopu postupaka monetarne politike. Ako u vladi ikada ponestane voljnih zajmoprimaca, postoji istinski osjećaj da bi deficit bio ograničen, a zadani bi postali mogućnost.
Ukupni državni dug ima stvarne i negativne dugoročne posljedice. Ako plaćanje kamata na dug ikad postane neizdrživo kroz uobičajene tokove prihoda od poreza i zajma, vlada se suočava s tri mogućnosti. Oni mogu smanjiti potrošnju i prodati imovinu radi plaćanja, mogu ispisati novac da pokriju nedostatak ili zemlja može ispuniti svoje obveze po kreditima. Druga od ovih opcija, pretjerano agresivna ekspanzija novčane mase, mogla bi dovesti do visoke razine inflacije, učinkovito (iako neprecizno) ograničavajući uporabu ove strategije.
Fiskalni nedostaci: povijesna perspektiva
Postoji velik broj ekonomista, analitičara politika, birokrata, političara i komentatora koji podržavaju koncept vlade s fiskalnim deficitom, iako u različitom stupnju i pod različitim okolnostima. Deficitna potrošnja je također jedan od najvažnijih alata keynesijske makroekonomije, imenovan za britanskog ekonomista Johna Maynarda Keynesa, koji je vjerovao da potrošnja pokreće ekonomsku aktivnost, a vlada može potaknuti ekonomiju koja propada kroz velike deficite.
Prvi pravi američki plan deficita osmislio je i izveo 1789. godine Alexander Hamilton, tadašnji ministar financija. Hamilton je na deficit vidio kao sredstvo za potvrđivanje vladinog utjecaja slično kao što su ratne obveznice pomogle Velikoj Britaniji da financira Francusku tijekom sukoba u 18. stoljeću. Ta se praksa nastavila, a tijekom povijesti vlade su birale pozajmljivati sredstva za financiranje svojih ratova kada bi prikupljanje poreza bilo nedovoljno ili nepraktično.
Nagore nedostataka
Političari i kreatori politika oslanjaju se na fiskalni deficit kako bi proširili popularne politike, poput socijalnih programa i javnih radova, bez potrebe za povećanjem poreza ili smanjenjem potrošnje na drugom mjestu u proračunu. Na ovaj način, fiskalni deficit također potiče sredstva za traženje stanarine i politički motivirane aproprijacije. Mnoga poduzeća implicitno podržavaju fiskalni deficit ako to znači primanje javnih davanja.
Ne vide svi državni dugovi negativno. Neki su stručnjaci čak otišli toliko daleko da su izjavljivali da je fiskalni deficit potpuno irelevantan, jer novac "dugujemo sebi". To je sumnjivo potraživanje čak i po nominalnoj vrijednosti jer strani kreditori često kupuju instrumente državnog duga, a ignorira mnoge makroekonomske argumente protiv deficitarne potrošnje.
Vladini deficiti imaju široku teorijsku potporu među određenim ekonomskim školama i gotovo jednoglasnu podršku izabranim dužnosnicima. I konzervativna i liberalna uprava imaju tendenciju da imaju velike deficite u ime smanjenja poreza, poticajne potrošnje, blagostanja, javnog dobra, infrastrukture, financiranja rata i zaštite okoliša. Naposljetku, birači smatraju da je fiskalni deficit dobra ideja, bez obzira je li to uvjerenje jasno ili ne, na temelju njihove sklonosti istovremeno tražiti skupe vladine usluge i niske poreze.
Nedostatak nedostataka
S druge strane, brojni ekonomski mislioci tokom cijelog vremena napadali su deficit državnog proračuna zbog svoje uloge u istiskivanju privatnog zaduživanja, iskrivljavanju kamatnih stopa, poticanju nekonkurentskih tvrtki i širenju utjecaja nekomercijalnih aktera. Ipak, fiskalni deficit ostao je popularan među vladinim ekonomistima otkad ih je Keynes legitimirao u 1930-ima.
Takozvana ekspanzivna fiskalna politika ne samo da je osnova keynesijske antirecesione tehnike, već pruža i ekonomsko opravdanje onoga što su izabrani predstavnici prirodno skloni: trošiti novac s smanjenim kratkoročnim posljedicama.
Keynes je izvorno pozvao da se deficiti moraju upravljati tijekom recesije i da se korigiraju proračunski nedostaci nakon oporavka ekonomije. To se rijetko događa, jer je povećanje poreza i smanjenje vladinih programa rijetko popularno čak i u doba blagodati. Tendencija je vlada bila u smanjenju deficita iz godine u godinu, što je rezultiralo velikim javnim dugom.
Donja linija
Nedostaci se vide u uglavnom negativnom svjetlu. Iako makroekonomski prijedlozi u keynesijanskoj školi tvrde da su ponekad potrebni nedostaci kako bi se potaknula ukupna potražnja nakon što se monetarna politika pokazala neučinkovitom, drugi ekonomisti tvrde da deficit potiskuje privatno zaduživanje i iskrivljuje tržište.
Ipak, drugi sugeriraju da danas posuđivanje novca zahtijeva veće poreze u budućnosti, što nepravedno kažnjava buduće generacije poreznih obveznika radi pružanja usluga (ili kupovine glasova) sadašnjih korisnika. Ako postaje politički neisplativo povećati deficit, postoji osjećaj da bi demokratski proces mogao uspostaviti ograničenje deficita tekućeg računa.
