Lako se miješaju s valutnim parom EUR / USD ili euro FX budućnosti, eurodollari nemaju nikakve veze s jedinstvenom europskom valutom koja je lansirana 1999. Umjesto toga, eurodolari su oročeni depoziti denominirani u američkim dolarima i drže se u bankama izvan Sjedinjenih Država. Oročni depozit je jednostavno kamatni prinos banke s određenim datumom dospijeća.
Zbog toga što su izvan američkih granica, eurodolarci su izvan nadležnosti Federalnih rezervi i podliježu nižoj razini regulacije. Kako eurodolari ne podliježu američkim bankarskim propisima, viša razina rizika za ulagače ogleda se u višim kamatnim stopama.
Naziv eurodolari proizišao je iz činjenice da su početno depoziti u dolarima dobrim dijelom držali u europskim bankama. Isprva su ti depoziti bili poznati kao eurobankovski dolari. Međutim, depoziti u američkim dolarima sada se drže u financijskim centrima diljem svijeta i još se uvijek nazivaju eurodolarima.
Slično (i također zbunjujuće), termin euro valuta koristi se za opisivanje valute pohranjene u banci koja nije locirana u matičnoj zemlji u kojoj je valuta izdana. Na primjer, japanski jen deponiran u banci u Brazilu definirao bi se kao euro valuta.
Povijest Eurodolarima
Nakon završetka Drugog svjetskog rata, količina depozita u američkim dolarima koja se drže izvan Sjedinjenih Država uvelike se povećala. Faktori koji su pridonijeli uključuju povećanu razinu uvoza u Sjedinjene Države i ekonomsku pomoć Europi kao rezultat Marshallovog plana.
Tržište eurodola potiče iz razdoblja hladnog rata 1950-ih. Tijekom tog razdoblja, Sovjetski Savez počeo je micati prihode od američkih banaka denominirane u dolarima, proizašle iz prodaje robe kao što je sirova nafta. To je učinjeno kako bi se spriječilo da Sjedinjene Države mogu zamrznuti svoju imovinu. Od tada, eurodolari su postali jedno od najvećih kratkoročnih novčanih tržišta na svijetu, a njihove kamatne stope postale su mjerilo korporativnog financiranja.
Eurodollar Futures
Eurodollarni fjučerski ugovor pokrenuo je 1981. Čikaška trgovačka burza (CME), obilježivši prvi fjučerski ugovor podmiren novcem. Po isteku roka, prodavatelj Futures ugovora podmirenih u gotovini može prenijeti pridruženi novčani položaj, a ne izvršiti isporuku predmetne imovine.
Futurama Eurodollara prvotno se trgovalo na gornjem katu čikaške trgovačke burze u njegovoj najvećoj jami, u kojoj je bilo smješteno čak 1.500 trgovaca i činovnika. Međutim, većina eurodollarskih terminskih trgovanja sada se odvija elektronički.
Temeljni instrument u eurodollarnim fjučersima je oročeni depozit u eurodolarima, čija je glavnica u iznosu od milijun dolara s rokom dospijeća od tri mjeseca.
Simbol ugovora „otvorenog prekrivanja“ eurodolarnog ugovora (tj. Koristi se na trgovačkim podovima, gdje se narudžbe komuniciraju uzvikovima i signalima ruke) je ED, a simbol elektronskog ugovora je GE. Elektronička trgovina eurodollarnim terminima odvija se na elektroničkoj trgovačkoj platformi CME Globex, od nedjelje do petka, od 18 do 17 sati EST. Mjeseci isteka su ožujak, lipanj, rujan i prosinac, kao i ostali financijski futures ugovori. Veličina krpelja (minimalna fluktuacija) je jedna četvrtina jedne bazne točke (0, 0025 = 6, 25 USD po ugovoru) u najbližem mjesecu koji ističe, i polovina jedne bazne točke (0, 005 = 12, 50 USD po ugovoru) u svim ostalim mjesecima ugovora. Leveridžom koji se koristi u budućnosti omogućava da se jednim ugovorom trguje s maržom od oko 1.000 USD.
Eurodollari su postali vodeći ugovor ponuđen na CME-u u pogledu prosječnog dnevnog volumena i otvorenog kamata (ukupnog broja otvorenih ugovora). Od veljače 2018. eurodollari su daleko nadmašili E-Mini S&P 500 futures (elektronički trgujući terminski ugovor jednu petinu veličine standardnog S&P 500 fjučerskog ugovora), futures sirove nafte i 10-godišnje blagajne u prosječnom dnevnom obujmu trgovanja i otvoreni interes.
LIBOR i eurodollars
Cijena futura u eurodolarima odražava kamatnu stopu na depozite u američkim dolarima u bankama izvan Sjedinjenih Država. Konkretnije, cijena odražava tržišnu mjeru trimesečne LIBOR-ove kamatne stope LIBOR (Londonska međubankarska ponuđena stopa) koja se predviđa na datum namire ugovora. LIBOR je mjerilo za kratkoročne kamatne stope po kojima banke mogu pozajmljivati sredstva na londonskom međubankarskom tržištu. Eurodollar futures je derivat temeljen na LIBOR-u, koji odražava Londonsku međubankarsku ponuđenu stopu za tromjesečni depozit od 1 milijuna dolara.
Eurodollar terminske cijene izražene su numerički koristeći 100 minus podrazumijevanu 3-mjesečnu LIBOR kamatnu stopu u američkom dolaru. Na ovaj način, eurodollarna fjučerska cijena od 96, 00 USD odražava implicitnu kamatnu stopu od 4%.
Na primjer, ako investitor kupi jedan eurodolarni fjučerski ugovor po cijeni od 96, 00 USD, a cijena naraste na 96, 02 USD, to odgovara nižoj podrazumijevanoj nagodbi LIBOR-a od 3, 98%. Kupac terminskog ugovora zaradio je 50 dolara. (1 bazna bod, 0, 01, jednaka je 25 USD po ugovoru, a pomak 0, 02 jednak je promjeni od 50 USD po ugovoru.)
Zaštita s Eurodollar budućnosti
Eurodollar budućnosti mogu pružiti učinkovito sredstvo tvrtkama i bankama da osiguraju kamatnu stopu za novac koji planiraju posuditi ili pozajmljivati u budućnosti. Ugovor o eurodollarima koristi se za zaštitu od promjene krivulje prinosa tijekom više godina u budućnost.
Na primjer: Recimo da tvrtka zna u rujnu da će joj trebati posuditi 8 milijuna dolara u prosincu. Podsjetimo da svaki eurodollarni fjučerski ugovor predstavlja oročeni depozit od milijun dolara s rokom dospijeća od tri mjeseca. Tvrtka se može zaštititi od nepovoljnog pomaka kamatnih stopa tijekom tog tromjesečnog razdoblja kratkom prodajom eurodelarskih futures ugovora od osam prosinca, što predstavlja 8 milijuna dolara potrebnih za kupnju.
Cijena eurodollarnih budućnosti odražava očekivanu Londonsku međubankarsku ponuđenu stopu (LIBOR) u vrijeme podmirenja, u ovom slučaju prosinca. Kratkom prodajom decembarskog ugovora, tvrtka profitira od kretanja kamatnih stopa prema gore, što se odražava na odgovarajuće niže cijene prosinca u eurodolarima.
Pretpostavimo da je 1. rujna cijena terminskog ugovora u eurodolarima u prosincu iznosila točno 96, 00 USD, što podrazumijeva kamatnu stopu od 4, 0%, a da je na kraju isteka u prosincu konačna cijena zatvaranja iznosila 95, 00 USD, što odražava višu kamatnu stopu od 5, 0%. Da je tvrtka u rujnu prodala ugovore s eurodolarima od osam prosinca po 96, 00 USD, imala bi dobit od 100 baznih bodova (100 x 25 USD = 2500 USD) na osam ugovora, što bi iznosilo 20 000 USD (2500 USD x 8) kada bi pokrila kratku poziciju.
Na taj je način tvrtka uspjela nadoknaditi rast kamatnih stopa, efektivno zaključujući predviđeni LIBOR za prosinac jer se to odražavalo na cijenu ugovora iz eurodolarstva u prosincu u vrijeme kada je kratka prodaja bila u rujnu.
Špekulira s Eurodollar budućnosti
Kao proizvod kamatne stope, odluke politike Federalnih rezervi SAD-a imaju veliki utjecaj na cijenu eurodollarnih budućnosti. Volatilnost na ovom tržištu obično se odražava oko važnih najava Federalnog odbora za otvoreno tržište (FOMC) i ekonomskih izdanja koja mogu utjecati na monetarnu politiku Federalnih rezervi.
Promjena politike Federalnih rezervi prema snižavanju ili povećanju kamatnih stopa može se dogoditi tijekom godina. Eurodollarne budućnosti na utjecaj ovih glavnih trendova monetarne politike.
Dugoročne tendencijske kvalitete eurodollarnih budućnosti čine ugovor privlačnim izborom za trgovce koristeći strategije koje slijede trend. Razmotrite sljedeći grafikon između 2000. i 2007., u kojem je eurodolar kretao uzlazno 15 mjeseci zaredom, a kasnije niže 27 uzastopnih mjeseci.
Visoke razine likvidnosti, zajedno s razmjerno niskom razinom volatilnosti unutar dana (tj. Unutar jednog dana), stvaraju priliku trgovcima koji koriste način trgovanja na tržištu. Trgovci koji koriste ovu nesmjernu strategiju (ni bikovski ni medvjedi) istodobno stavljaju narudžbe na ponudu i ponudu, pokušavajući uhvatiti namaz. Složenije strategije poput arbitraže i širenja u odnosu na druge ugovore koriste i trgovci na eurodularnom tržištu budućnosti.
EuroDollars se koriste u TED спdu, koji se koristi kao pokazatelj kreditnog rizika. TED razlika je razlika u cijenama između kamatnih stopa na tromjesečne terminske ugovore američke blagajne i tromjesečnih ugovora za eurodolar s istim mjesecima isteka. TED je akronim koji koristi T-Bill i ED, simbol za eurodollar fjučer ugovor. Povećanje ili smanjenje razlike u TED-u odražava raspoloženje na razini rizika međubankarskih zajmova.
Donja linija
Eurodollari često previđaju trgovce na malo koji imaju tendenciju gravitirati terminskih ugovora koji nude više kratkoročne volatilnosti, kao što su E-mini S&P ili sirova nafta. No, duboka razina likvidnosti i dugoročne kvalitete trendova eurodolarnog tržišta pružaju zanimljive mogućnosti i za male i za velike terminske trgovce.
