Što je popust na zajam dionica?
Naknada za dionički zajam je gotovinsko plaćanje od nekoga tko posuđuje dionice ulagaču koji stavlja gotovinsko osiguranje za posuđivanje dionica. Najčešća primjena ovog rabata povezana je s prodajom kratkih prodaja, mada prosječni trgovac na malo koji je znao za kratku prodaju nikad ne bi znao da postoji.
Ključni odvodi
- Naknada za dionički zajam nudi se samo odabranim kupcima. Ona može poticati od plaćanja kamata koje plaćaju marginalni dužnici. Ova plaćanja se mogu ponuditi ključnim kupcima kako bi ih privukli i zadržali.
Kako djeluje popust na zajam dionica
Jednostavno rečeno, popust na dionički zajam plaćanje je većim ulagačima potencijalno dostupno od brokera kao suprotna strana kamate naplaćene za zaduživanje na marži. Ulagačima koji nikada ne marže na marži, ovo je strani koncept. Trgovci koji na marži kupuju dionice znaju da njihov broker prilikom kupovine dionica na marži naplaćuje kamate za gotovinu korištenu za kupnju tih dionica. Ako trgovina traje samo nekoliko dana, naplata je minimalna i praktički nezapažena. Obično iznosi godišnju stopu usporedivu s kreditnom karticom niže stope.
Kreditni posrednik nastavit će prikupljati sve kamate na novcu koji investitor koristi za kupovinu dionica uz maržu. Ali tko ima pravo na te kamate? Većinu vremena je to posrednik, ali mogao bi postojati i drugi scenarij u kojem bi te isplate mogle ići nekome drugom.
Razmislite o sljedećem scenariju: Investitor A, sa saldom računa od 100.000 USD, kupuje 1000 dionica dionica XYZ, ali po cijeni od 200 dolara po dionici, to mora učiniti na marži, uzimajući ekvivalent zajmu od 100.000 dolara u letu. Kamata koju će investitor A platiti jednaka je stopi od 6% godišnje. Zatim uzmite u obzir da je investitor B istovremeno htio otvoriti kratku poziciju u XYZ-u od 500 dionica. Dakle, prodanih kratkih 500 dionica Investitora B polovina je dionica koje je Investitor A kupio. U ovom scenariju, Investitor B je osigurao novčano jamstvo neophodno za otvaranje kratke pozicije, tako da se u konačnici, novac od Investitora B koristi da bi se omogućilo da Investitor A zauzme marginalan položaj u XYZ-u.
Na temelju ovog scenarija čini se jedino ispravnim da investitoru B trebaju biti ponuđene kamate s njihove kratke pozicije. Ovaj je scenarij ono što nalaže brokerima da ponude rabat za zajam nekim većim klijentima. U stvari to često rade, ali samo za odabrane kupce, a ne nakon što su preuzete znatne naknade.
Trgovac na malo ili investitor bez vrlo velikog računa vjerojatno neće ponuditi rabat ako otvori kratku trgovinu, ali većem institucionalnom kupcu može se ponuditi takva rabata kako bi privukli velike račune ili izvršili narudžbe. Visina rabata određena je Ugovorom o pozajmljivanju vrijednosnih papira utvrđenim između zajmoprimca i zajmodavca, a rabat obično nadoknađuje sve ili neke naknade zajmodavčevih zajma. Ova veličina ove naknade, koja se obično naplaćuje posrednicima klijentima koji posuđuju dionice ili novac za kupnju dionica, također je navedena u Ugovoru o pozajmljivanju vrijednosnih papira.
Posebna razmatranja za ratu zajam dionica
Naknada za dionice je zaslađivač u zajmu vrijednosnih papira. Zajam vrijednosnih papira ključna je karakteristika kratke prodaje, u kojoj ulagač posuđuje vrijednosne papire kako bi ih odmah prodao, nadajući se dobiti dobiti tako što će ih kasnije otkupiti po nižoj cijeni. Zajmodavcu nadoknađuju naknade, koje povećavaju njegov povrat na vrijednosne papire; ima i jamstvo vraćeno na kraju transakcije.
Obično ova vrsta aranžmana nije dostupna malom pojedinačnom investitoru. Raba na zaloge dionica obično je dostupna samo većim klijentima s dovoljno gotovine, kao što su profesionalni trgovci, institucionalni ulagači i ostali brokeri / trgovci.
Također, zajmoprimci koji ne koriste gotovinu kao zalog nemaju pravo na rabat s dionicama. Oni zajmoprimci koji su kao osiguranje postavili druge vrste imovine obično će i dalje biti odgovorni za zajmodavsku naknadu, čak i ako je to kolateral u obliku vrijednosnih papira koji su gotovo usporedivi s novcem, kao što su državne obveznice ili zapisi.
Primjer sniženja zaliha za dionice
Razmislite o scenariju u kojem hedge fond posuđuje milijun dionica u vrijednosti od 20 dolara po dionici za 30 dana. Ugovor o zajmu predviđa da jamstvo koje se duguje na ovom zajmu iznosi 102%, tako da hedge fond iznosi 20 400 000 USD. Navedena ugovorena naknada za kredit iznosi 3%, uz rabat od 7, 7% i ponovnu ulaganje od 1%. Uz to, neto zarada od ulaganja nakon rabata bit će podijeljena, pri čemu će 60% ići zajmoprimcu, a 40% zajmodavcu. Za potrebe ovog primjera, pretpostavimo razdoblje od 360 dana.
Dakle, popust na dionički zajam za 30-dnevni zajam iznosi 11.900 USD, izračunato na sljedeći način:
x (30 ÷ 360) = 11.900 dolara
Zarada od reinvestiranja iznosi 17 000 USD, izračunato na sljedeći način:
x (30 ÷ 360) = 17.000 dolara
Oduzimajući rabat od zarade od reinvestiranja, neto zarada od ulaganja iznosi 5.100 USD. Te zarade se zatim dijele na 60/40, što znači da 3.060 dolara ide zajmodavcu, a zajmodavac zadržava 2.040 dolara.
Zajmoprimac je također odgovoran za godišnju naknadu za zajam od 3%, što u ovom slučaju iznosi 50.000 USD naknade za razdoblje od 30 dana. Njihov dio neto zarade nadoknađuje ovu naknadu, pa će dužnik mjesečna naknada za to razdoblje biti 46 940 USD, izračunato na sljedeći način:
50 000 USD - 3, 060 USD = 46 940 USD
