Preinačiti! Preinačiti! Preinačiti! Financijski savjetnici vole preporučiti ovu tehniku upravljanja portfeljem, ali uvijek paze na vaše najbolje zanimanje kada to učine? Ako se pravilno izvrši, diverzifikacija je vremenski testirana metoda za smanjenje investicijskog rizika. Međutim, prevelika diverzifikacija ili „razgranavanje“ može biti loša stvar.
Prvobitno opisan u knjizi Petera Lyncha, "One Up On Wall Street" (1989.), kao problem specifičan za kompaniju, pojam razgranavanja prerastao je u zbunjujuću riječ koja se koristi za opisivanje neučinkovite diverzifikacije s obzirom na cijeli portfelj ulaganja. Kao i glomazni korporativni konglomerat, posjedovanje previše investicija može vas zbuniti, povećati troškove ulaganja, dodati slojeve potrebne dubinske provjere i dovesti do ispodprosječnih prinosa prilagođenih riziku. Čitajte dalje kako biste saznali zašto financijski savjetnici mogu biti zainteresirani za diverzifikaciju vašeg portfelja ulaganja i neke od znakova da vaš portfelj može biti vrijedan.
Zašto neki savjetnici biraju prekomjernu raznolikost
Većina financijskih savjetnika su pošteni i marljivi profesionalci koji imaju obvezu raditi ono što je najbolje za njihove klijente. Međutim, sigurnost posla i osobni financijski dobitak dva su čimbenika koja mogu motivirati financijskog savjetnika da prekomjerno povećava ulaganja.
Dajući savjete za ulaganje za život, prosječnost može pružiti više sigurnosti posla nego pokušaj izdvajanja iz gomile. Strah od gubitka računa zbog neočekivanih ishoda ulaganja mogao bi motivirati savjetnika da diverzificira vaše investicije do točke osrednjosti. Također, financijska inovacija je financijskim savjetnicima relativno olakšala širenje investicijskog portfelja na mnoga ulaganja u "auto-diverzifikaciju", poput fondova i ciljanih fondova. Određivanje odgovornosti upravljanja portfeljem trećim menadžerima ulaganja zahtijeva vrlo malo rada sa savjetnika i može im pružiti mogućnosti usmjerenja prsta ako stvari krenu po zlu. I posljednje, ali ne najmanje bitno, "novac u pokretu", koji uključuje prekomjernu raznolikost, može stvoriti prihode. Kupnja i prodaja investicija koje se pakiraju na različit način, ali imaju slične rizike ulaganja, malo utječe na diverzifikaciju vašeg portfelja, ali ove transakcije često rezultiraju većim naknadama i dodatnim naknadama za savjetnika.
Glavni znakovi prekomjerne raznolikosti
Sada kada ste razumjeli motive koji stoje iza ludila, evo nekoliko znakova da možda smanjujete svoje investicione performanse prekomjernom raznolikošću svog portfelja:
- Posjedovanje previše uzajamnih fondova unutar bilo koje kategorije pojedinačnog načina ulaganja: Neki uzajamni fondovi s vrlo različitim imenima mogu biti vrlo slični s obzirom na svoj investicijski udjel i ukupnu strategiju ulaganja. Kako bi pomogao ulagačima da prođu kroz marketinški užitak, Morningstar je razvio kategorije uzajamnog fonda, poput "velike vrijednosti gornjeg kapitala" i "malog rasta ograničenja". Ove kategorije grupiraju uzajamne fondove s bitno sličnim ulaganjima i strategijama ulaganja. Ulaganje u više investicijskih fondova u bilo kojoj kategoriji stilova povećava troškove ulaganja, povećava potrebnu opreznost ulaganja i općenito smanjuje stopu diverzifikacije postignute zadržavanjem više pozicija. Unapređenje kategorija uzajamnog fonda Morningstar s različitim uzajamnim fondovima u vašem portfelju jednostavan je način prepoznavanja imate li previše ulaganja sa sličnim rizicima. Prekomjerna upotreba multimanagerskih investicija: Multimanager investicijski proizvodi, poput fondova fondova, mogu biti mali način da mala ulagača postigne trenutnu diverzifikaciju. Ako ste blizu odlaska u mirovinu i imate veći investicijski portfelj, vjerovatno je da ćete se bolje diverzificirati među menadžerima ulaganja na izravniji način. Kada razmatrate multimanager investicijske proizvode, trebali biste izmjeriti njihove prednosti od diverzifikacije protiv njihovog nedostatka prilagodbe, visokih troškova i slojeva razrijeđene dubinske provjere. Je li zaista u vašu korist financijski savjetnik koji će nadzirati investicijskog menadžera, a koji zauzvrat nadgleda druge menadžere ulaganja? Vrijedno je napomenuti da mu je barem polovica novca upletena u zloglasnu prijevaru o ulaganjima Bernarda Madofa neizravno, putem multimanagerskih ulaganja, poput fondova fondova ili ulagača. Prije prijevare mnogi ulagači u ove fondove nisu imali pojma da će ulaganje s Madoffom biti zakopano u labirintu strategije raznolikosti multimanager-a. Posjedovanje prevelikog broja pojedinačnih pozicija dionica: Previše pojedinačnih pozicija dionica može dovesti do ogromne količine potrebne dubinske provjere, komplicirane porezne situacije i performansi koji jednostavno oponaša indeks dionica, iako uz veće troškove. Općenito prihvaćeno pravilo jest da je potrebno 20 do 30 različitih tvrtki da adekvatno diverzificiraju vaš portfelj dionica. Međutim, ne postoji jasan konsenzus o ovom broju. U svojoj knjizi "Inteligentni ulagač" (1949) Benjamin Graham sugerira da će posjedovanje između 10 i 30 različitih tvrtki adekvatno diverzificirati portfelj dionica. Suprotno tome, studija iz 2003. godine koju je uradila Meir Statman pod nazivom "Koliko je dovoljna raznolikost?" izjavio je, "današnja optimalna razina diverzifikacije, mjerena pravilima teorije srednjeg odstupanja, prelazi 300 dionica." Bez obzira na ulagački magični broj dionica, diverzificirani portfelj trebao bi biti uložen u tvrtke različitih industrijskih grupacija i trebao bi odgovarati ukupnoj ulagačkoj filozofiji ulaganja. Primjerice, menadžeru za ulaganja koji tvrdi da će dodati vrijednost kroz postupak prikupljanja zaliha „odozdo prema gore“ bilo bi teško opravdati postojanje 300 sjajnih pojedinačnih ideja o dionicama odjednom. Posjedovanje privatnih "netrgovanih" investicija koje se ne razlikuju u osnovi od onih kojima se javno trguje: Investicijski proizvodi kojima se ne trguje javno se često promoviraju zbog svoje stabilnosti cijena i prednosti diverzifikacije u odnosu na njihove vršnjake kojima se javno trguje. Iako vam ove "alternativne investicije" mogu pružiti diverzifikaciju, njihovi investicijski rizici mogu se umanjiti složenim i nepravilnim metodama koje se koriste za njihovo vrednovanje. Vrijednost mnogih alternativnih ulaganja, poput privatnog kapitala i nekretnina kojima se ne trguje na javnoj bazi, temelji se na procjenama i procjenama umjesto svakodnevnih transakcija na javnom tržištu. Ovakav pristup procjeni vrijednosti može umjetno izgladiti povrat ulaganja, fenomen poznat kao "izravnavanje povrata".
U knjizi, "Aktivna alfa: pristup portfelju odabiru i upravljanju alternativnim ulaganjima" (2007), Alan H. Dorsey kaže da je "problem u izglađivanju investicijskih učinaka učinak koji ima na poravnavanje volatilnosti i eventualno mijenjanje korelacija s drugim tipovima. imovine."
Istraživanje je pokazalo da učinci izravnavanja povrata mogu precijeniti koristi od diverzifikacije ulaganja, podcjenjujući i nestabilnost cijena i korelaciju u odnosu na druga, likvidnija ulaganja. Nemojte se zavaravati kako složene metode vrednovanja mogu utjecati na statističke mjere diverzifikacije poput korelacije cijena i standardne devijacije. Ulaganja koja se ne trguju javno mogu biti rizičnija nego što se čini i zahtijevaju specijaliziranu stručnost za analizu. Prije kupnje investicije koja se ne trguje javnom ponudom, zamolite osobu koja je preporučuje da pokaže kako se njezin rizik / nagrada bitno razlikuje od javno trgujućih ulaganja koja već posjedujete.
Donja linija
Financijska inovacija stvorila je mnoge „nove“ investicijske proizvode sa starim investicijskim rizicima, dok se financijski savjetnici oslanjaju na sve složenije statistike za mjerenje diverzifikacije. Zbog toga je važno da budete u potrazi za "osvješćivanjem" u svom portfelju ulaganja. Rad sa svojim financijskim savjetnikom kako biste točno razumjeli što se nalazi u vašem portfelju ulaganja i zašto ga imate, sastavni je dio procesa diverzifikacije. Na kraju ćete i vi biti posvećeniji ulagač.
