Ulagači se natječu za pokrićem uslijed neprestanih globalnih trgovinskih tenzija i sve većih strahova od recesije, ali popularne zalihe sigurnih u potrošačkim sponzorima, komunalnim i nekretninskim sektorima počinju izgledati skupo. Ovi sektori na tržištu koji su tradicionalno poznati po održavanju stalne dobiti čak i u vrijeme nevolje, trguju po cijenama najmanje 19 puta unaprijed zarade u odnosu na samo 16, 7 puta za cijeli S&P 500, prema Wall Street Journalu.
Uz bogate procjene, velika zabrinutost zbog sigurnih zaliha utočišta je i povećana volatilnost rasta prihoda. "Njihova stabilnost zarade dramatično je opala", kaže Brian Belski, glavni investicijski strateg u BMO Capital Markets.
Što to znači za investitore
U proteklih pet godina, rast prihoda potrošačkih tvrtki kao što su Procter & Gamble Co. (PG), Coca-Cola Co (KO), Colgate-Palmolive Co (CL), General Mills Inc. (GIS) i Mondelez International Inc. (MDLZ) postaje sve nestabilnija. Pritisci na cijene odražavaju se na profitnoj marži, a potražnja za određenim proizvodima stagnira posljednjih godina.
Usprkos slabijim izvještajima o zaradi, dionice ovih tvrtki ostvaruju dvoznamenkasti postotni dobitak, od kojih neki s velikom maržom nadmašuju šire tržište. General Mills je, primjerice, propustio prognozu prihoda djelomično zbog slabih prodaje svojih snack barova i žitarica. U međuvremenu, dionice tvrtke povećane su za 40% od početka godine.
Dionički fondovi niske volatilnosti, koji imaju tendenciju da imaju prekomjernu težinu komunalnih usluga, nekretnina i potrošačkih spajanja, objavili su rekordan priljev u iznosu od 8 milijardi dolara tijekom prvog tromjesečja godine, prema Morningstar-u, po Barronu. No kako je novac tekao, procjene vrijednosti počinju izgledati rastezljivo. Ranije ove godine nisko-volumen iShares Edge MSCI Min Vol USA ETF (USMV) trgovao se po 17% premije iShares Core S&P 500 ETF (IVV) u odnosu na zaradu.
Dionice u stilu sigurne baštine su slabije, nego u prosjeku od 1990. godine, rekao je Scott Opsal, direktor istraživanja i dionica Leutholda. "To je zastrašujuća trgovina zbog procjene vrijednosti", rekao je Barronu u zasebnom članku. "Ali ljudi danas žele posjedovati dionice jer su obveznice nezanimljive, pa kupuju pileće oklade, koje su male vrijednosti."
Ono što misli kad kaže da su obveznice nezanimljive, jest da su prinosi obveznica širom svijeta uronjili, mnogi na negativan teritorij. To je još jedan znak sveopćeg bijega na sigurnost kao straha od loma za recesiju. Raspon između dvogodišnjeg blagajničkog prinosa i 10-godišnje note prvi put je preokrenut u srijedu, čime su ulagači dobili jedno od najjačih upozorenja o recesiji od 2007. godine.
Gledajući unaprijed
Unatoč visokim procjenama, pad prinosa obveznica i recesijski strahovi potaknuli su bijeg na sigurnost i lov na bogate dividende. Ali veliko je pitanje je li njihova visoka cijena ovih sigurnih utočišta učinila previše rizičnim.
