Sadržaj
- Što je zadržana zarada?
- Formula i izračun
- Što vam zadržana zarada govori
- Korištenjem zadržane zarade
- Uprava i zadržana zarada
- Dividende i zadržane dobiti
- Zadržana zarada u odnosu na prihod
- Ograničenja zadržane dobiti
- Primjer zadržane zarade
Što je zadržana zarada?
Zadržana dobit (RE) je iznos neto prihoda preostalog za posao nakon što je isplatio dividendu svojim dioničarima. Poduzeće generira zaradu koja može biti pozitivna (dobit) ili negativna (gubici).
Pozitivni profit daje mnogo prostora vlasnicima poduzeća ili menadžmentu tvrtke da iskoriste višak zarađenog novca. Često se ta dobit isplaćuje dioničarima, ali ona se također može ponovno uložiti natrag u tvrtku za potrebe rasta. Novac koji nije uplaćen dioničarima smatra se zadržanom dobiti.
Zadržana zarada
Formula i obračun zadržane zarade
RE = BP + neto prihod (ili gubitak) −C ‑shere: BP = početno razdoblje REC = novčane dividendeS = dividende na dionice
Što vam zadržana zarada govori
Kad god tvrtka ostvari višak prihoda, dio dugoročnih dioničara može očekivati neki redoviti prihod u obliku dividendi kao nagradu za ulaganje svog novca u društvo. Trgovci koji traže kratkoročni dobitak također mogu radije primati isplate dividendi koje nude trenutne dobitke.
Preferiraju se i dividende jer mnoge jurisdikcije dopuštaju dividendu kao porez bez poreza, dok dobici od dionica podliježu porezu. S druge strane, menadžment tvrtke može vjerovati da oni mogu bolje iskoristiti novac ako ga zadrže unutar tvrtke. Slično tome, mogu biti dioničari koji vjeruju upravljačkom potencijalu i možda će im radije dopustiti da zadrže zaradu u nadi da će biti puno veći povrat (čak i uz poreze).
Ključni odvodi
- Zadržana dobit (RE) je iznos neto prihoda preostalog za posao nakon što je isplatio dividendu dioničarima. Odluka o zadržavanju zarade ili raspodjeli među dioničarima obično se prepušta menadžmentu poduzeća. Rast- usredotočena tvrtka možda uopće ne isplaćuje dividende ili ne isplaćuje vrlo male iznose jer bi radije iskoristila zadržanu zaradu za financiranje ekspanzijskih aktivnosti.
Korištenjem zadržane zarade
Sljedeće opcije široko pokrivaju sve mogućnosti korištenja viška novca:
- Novac od prihoda može se (u cijelosti ili djelomično) raspodijeliti među vlasnicima poduzeća (dioničarima) u obliku dividendi. Može se uložiti u proširenje postojećeg poslovanja, poput povećanja proizvodnih kapaciteta postojećih proizvoda ili zapošljavanja više prodajnih predstavnika. Može se uložiti za pokretanje novog proizvoda / varijante, poput proizvođača hladnjaka koji se usredotočuju na proizvodnju klima uređaja ili proizvođača čokoladnih kolačića koji lansiraju varijante sa okusima naranče ili ananasa. Novac se može iskoristiti za svako moguće spajanje, kupnju ili partnerstvo što vodi poboljšanim izgledima za poslovanje. Može se koristiti i za otkup dionica. Zarada se može iskoristiti za otplatu zaostalog kredita (duga) koji posao može imati.
Prva opcija dovodi do toga da novac zarad zauvijek nestane iz poslovnih knjiga i računa, jer su isplate dividendi nepovratne. Međutim, sve ostale opcije zadržavaju novac od zarade za upotrebu u poslovanju, a takve investicije i aktivnosti financiranja predstavljaju zadržanu zaradu (RE).
Zadržana dobit je prema definiciji kumulativna neto zarada ili dobit društva nakon obračuna isplate dividendi. Naziva se također i viškom zarade i predstavlja rezervni novac koji je menadžmentu tvrtke dostupan za ponovno ulaganje u posao. Kada je izražen kao postotak ukupne zarade, to se također naziva omjer zadržavanja i jednak je (1 - omjer isplate dividende).
Iako posljednja opcija otplate duga također dovodi do izlaska novca, on i dalje ima utjecaj na poslovne račune, poput štednje budućih plaćanja kamata, što ga kvalificira za uključivanje u zadržani prihod.
Uprava i zadržana zarada
Odluka o zadržavanju zarade ili raspodjeli među dioničarima obično se prepušta menadžmentu poduzeća. Međutim, dioničari ih mogu osporiti većinom glasova, jer su stvarni vlasnici tvrtke.
Uprava i dioničari mogu voljeti da društvo zadrži zaradu iz nekoliko različitih razloga. Budući da su bolje informirani o tržištu i poslovanju tvrtke, menadžment možda ima projekt visokog rasta koji bi mogli promatrati kao kandidata koji će u budućnosti ostvariti znatne prinose. Dugoročno, takve inicijative mogu dovesti do boljeg povrata za dioničare tvrtke, umjesto onog dobivenog iz isplate dividendi. Otplatu duga s visokim kamatama preferiraju i uprava i dioničari, umjesto isplate dividendi.
Uprava tvrtke najčešće ima uravnotežen pristup. To uključuje isplatu nominalnog iznosa dividende i zadržavanje dobrog dijela zarade, što nudi dobitak.
Dividende i zadržane dobiti
Dividende se mogu raspodijeliti u obliku gotovine ili zaliha. Oba oblika distribucije smanjuju zadržani dohodak. Gotovinsko plaćanje dividende dovodi do odljeva novca i evidentira se u knjigama i računima kao neto umanjenje. Kako društvo gubi vlasništvo nad likvidnom imovinom u obliku novčanih dividendi, smanjuje vrijednost imovine tvrtke u bilanci i time utječe na RE.
S druge strane, iako dividenda dionica ne vodi novčanom odljevu, dioničko plaćanje dio zadržane dobiti prenosi na uobičajene dionice. Primjerice, ako tvrtka uplati jednu dionicu kao dividendu za svaku dionicu koju imaju ulagači, cijena po dionici smanjuje se na pola jer će se broj dionica bitno udvostručiti. Budući da tvrtka nije stvorila stvarnu vrijednost najavom dividende na dionice, tržišna cijena po dionici prilagođava se u skladu s udjelom dividende na dionice.
Iako povećanje broja dionica ne može utjecati na bilans stanja poduzeća jer se tržišna cijena automatski prilagođava, smanjuje se procjena po dionici, što se odražava na kapitalne račune i time utječe na RE.
Tvrtka koja je usmjerena na rast možda uopće neće isplaćivati dividende ili isplaćivati vrlo male iznose, jer bi radije koristila zadržanu zaradu za financiranje aktivnosti poput istraživanja i razvoja, marketinga, obrtnog kapitala, kapitalnih izdataka i akvizicija kako bi postigla dodatni rast, Takve tvrtke tijekom godina imaju visoku RE. Tvrtka koja dospijeva možda nema mnogo opcija ili projekte visokog povrata za korištenje viška gotovine, pa može radije dijeliti dividende. Takve tvrtke imaju nisku RE.
Zadržana zarada u odnosu na prihod
I prihod i zadržana zarada važni su za procjenu financijskog zdravlja poduzeća, ali ističu različite aspekte financijske slike. Prihodi su na vrhu bilansa uspjeha i često se nazivaju gornjim brojem kada se opisuje financijski učinak tvrtke. Budući da je prihod ukupni prihod koji tvrtka ostvaruje, to je prihod ostvaren prije operativnih troškova, a režijski troškovi se oduzimaju. U nekim se industrijama prihod naziva bruto prodajom, jer je bruto brojka prije odbitka.
Zadržana dobit dio je dobiti tvrtke koja se zadržava ili zadržava i čuva za buduću upotrebu. Zadržana dobit mogla bi se iskoristiti za kasnije financiranje širenja ili isplate dividendi dioničarima. Zadržana dobit povezana je s neto (za razliku od bruto) prihoda jer je neto iznos prihoda koji je tvrtka uštedjela tijekom vremena.
Ograničenja zadržane dobiti
Kao analitičar, apsolutna brojka zadržane dobiti tijekom određenog tromjesečja ili godine možda ne daje neki važan uvid, a njezino promatranje kroz određeno vrijeme (poput više od pet godina) može samo ukazivati na trend o tome koliko novca tvrtka zadržava, Kao ulagač, željeli bismo zaključiti puno više - poput, primjerice, kolike su dobiti zadržane dobiti i jesu li bolje od bilo kojih alternativnih ulaganja.
Zadržana zarada do tržišne vrijednosti
Način za procjenu uspješnosti tvrtke u korištenju zadržanog novca je uvid u ključni faktor koji se naziva „Zadržana zarada do tržišne vrijednosti“. Izračunava se kroz vremensko razdoblje (obično nekoliko godina) i procjenjuje promjenu u cijena dionica u odnosu na neto zaradu koju zadržava tvrtka.
Primjerice, tijekom petogodišnjeg razdoblja između rujna 2013. i rujna 2017., cijena dionica Applea porasla je s 95, 30 dolara na 154, 12 dolara po dionici. Tijekom istog petogodišnjeg razdoblja ukupna zarada po dionici iznosila je 38, 87 USD, dok je ukupna dividenda koju je tvrtka isplatila iznosila 10 USD po dionici. Do tih podataka dolazi se zbrajanjem zarade po dionici i dividende po dionici za svaku od pet godina. Te su brojke dostupne u odjeljku "Ključni omjer" u izvještajima tvrtke.
Kao što je dostupno na portalu MorningStar, Apple je imao sljedeće EPS-ove i dividendne cifre tijekom određenog vremenskog okvira, a zbrajanjem istih daje gornje vrijednosti za ukupni EPS i ukupnu dividendu:
Razlika između ukupnog EPS-a i ukupne dividende daje neto zaradu koju zadržava tvrtka: 38, 87 USD - 10 USD = 28, 87 USD. To jest, tijekom petogodišnjeg razdoblja tvrtka je zadržala ukupno 28, 87 dolara zarade po dionici. Tijekom istog trajanja, cijena dionica porasla je za (154, 12 USD - 95, 30 USD = 58, 82 USD) po dionici. Podjela ovog porasta cijene po dionici na neto dobit zadržane po dionici daje faktor (58, 82 USD / 28, 87 $ = 2, 037), što ukazuje da je za svaki dolar zadržane dobiti tvrtka uspjela stvoriti tržišnu vrijednost vrijednu 2.037 USD.
Da tvrtka nije zadržala taj novac i umjesto toga uzela kamatni zajam, ostvarena vrijednost bila bi manja zbog odlaznih plaćanja kamata. RE nudi besplatni kapital za financiranje projekata koji omogućuju učinkovito stvaranje vrijednosti profitabilnih kompanija.
Pogled na sličan izračun za drugu dionicu, Walmart Inc. (WMT), pokazuje da je tijekom petogodišnjeg razdoblja između siječnja 2013. i siječnja 2018. cijena dionica zrele tvrtke porasla s 69, 95 na 106, 6 USD, a zadržana neto zarada iznosila je 12, 36 USD po dionici, Promjena tržišne vrijednosti u odnosu na zadržanu dobit doseže (106, 6 - 69, 95 dolara) / 12, 36 dolara = 2, 965 dolara, što ukazuje da je Walmart generirao gotovo utrostruku tržišnu vrijednost za svaki dolar zadržane dobiti.
Stvorena vrijednost
Međutim, čitatelji trebaju napomenuti da gornji izračuni ukazuju na vrijednost stvorenu samo u odnosu na korištenje zadržane dobiti, a ne pokazuje ukupnu vrijednost koju je stvorila tvrtka. Moguće je da su ukupne vrijednosti Appleovih dionica tijekom razdoblja proučavanja mogle donijeti više prinosa od Walmart dionica, jer je Apple možda dodatno napravio odvojena (non-RE) ulaganja velikih veličina što je rezultiralo ukupnom većom dobiti. S druge strane, Walmart može imati višu cifru zadržane zarade prema faktoru tržišne vrijednosti, ali možda se borio s ukupnim rezultatima što dovodi do relativno niže ukupne dobiti.
Primjer zadržane zarade
Društva javno bilježe zadržane zarade pod vlasničkim kapitalom u bilanci. Brojka je sada postala standard i prikazuje se kao zasebna stavka u bilanci stanja tvrtke. Na primjer, nedavna bilanca Apple Inc. (AAPL) pokazuje da je kompanija zadržala zaradu od 79.436 milijardi USD, prema tromjesečju 2018. godine:
Slično tome, proizvođač iPhonea, čija se fiskalna godina završava u rujnu, imao je 98, 33 milijarde dolara zadržane zarade od rujna 2017.:
Zadržana dobit izračunava se zbrajanjem neto prihoda (ili oduzimanjem neto gubitaka) zadržane dobiti prethodnog roka, a zatim oduzimanjem svih dividendi isplaćenih dioničarima.
Brojka se izračunava na kraju svakog obračunskog razdoblja (tromjesečno / godišnje.) Kao što formula kaže, zadržana dobit ovisi o odgovarajućoj vrijednosti prethodnog izraza. Rezultatni broj može biti pozitivan ili negativan, ovisno o neto dobiti ili gubitku koji generira tvrtka.
Alternativno, tvrtka koja plaća velike dividende čija mreža premašuje ostale brojke također može dovesti do zadržavanja zarade negativnim. Bilo koja stavka koja utječe na neto prihod (ili neto gubitak) utjecat će na zadržanu zaradu. Takve stavke uključuju prihod od prodaje, trošak prodane robe (COGS), amortizaciju i potrebne operativne troškove.
