Koja je nacionalna najbolja ponuda i ponuda (NBBO)?
Nacionalna ponuda za najbolju ponudu i ponudu (NBBO) je uredba Komisije za razmjenu vrijednosnih papira (SEC) kojom se brokeri zahtijevaju da trguju po najpovoljnijoj (najnižoj) traženoj cijeni i najboljoj dostupnoj (najvišoj) ponuđenoj cijeni pri kupnji i prodaji vrijednosnih papira kupcima. Nacionalna najbolja ponuda i ponuda je cijena licitacije ili cijene koju će prosječni kupac vidjeti. Uredba NMS-a za Komisiju za vrijednosne papire i burze zahtijeva da posrednici jamče svojim kupcima tu cijenu.
Ključni odvodi
- NBBO je najbolja raspoloživa (najniža) upitna cijena i najpovoljnija (najviša) ponuđena cijena dostupna klijentima iz više razmjena. Izračunava ih i distribuira CQS i UTP podatak o kvotama podataka. Dok osigurava da svi ulagači dobivaju najbolje moguće cijene kada izvršavajući trgovine, NBBO ne mora uvijek odražavati najnovije podatke, što rezultira trgovinom koja možda nije u skladu s očekivanjima cijena investitora.
Razumijevanje nacionalne najbolje ponude i ponude (NBBO)
NBBO izračunavaju i distribuiraju procesori sigurnosnih informacija (SIP) kao dio Nacionalnog plana tržišnog sustava (NMSP), koji se koristi za obradu cijena sigurnosti. Postoje dva SIP-a odgovorna za ovaj zadatak. Konsolidirani kvotacijski sustav daje NBBO-u za vrijednosne papire kotirane na njujorškoj burzi, NY-ARCA i NY-MKT, dok podatak o kotaciji nepotvrđenih trgovačkih privilegija trgovanja daje NBBO-u za vrijednosne papire navedene u NASDAQ-u.
NBBO se svakodnevno ažurira s najvišim i najnižim ponudama za sigurnost među svim burzama i proizvođačima na tržištu. Najniža tražena cijena i najviša ponuđena cijena prikazane su u NBBO-u i nije potrebno da dolaze iz iste razmjene. Najbolja cijena ponude i tražene cijene od jedne burze ili proizvođača tržišta naziva se "najboljom ponudom i ponudom", a ne NBBO. Mračni bazeni i drugi alternativni trgovinski sustavi ne mogu se uvijek pojaviti u tim rezultatima, s obzirom na manje transparentnu prirodu njihovog poslovanja.
Trgovci koji žele izvršavati narudžbe veće od onih dostupnih putem NBBO-a, trebali bi upotrijebiti podatke o "dubini knjige" razmjene ili tržišnom proizvođaču ili ekrane tržišnog proizvođača da bi znali ostale potencijalne ponude i zatražili cijene koje bi mogli upotrijebiti za izvršenje naloga.
Za i protiv nacionalne najbolje ponude i ponude
NBBO pomaže osigurati da svi ulagači dobivaju najbolju moguću cijenu prilikom izvršavanja trgovanja putem svog brokera bez brige o zbrajanju kotacija s više burzi ili tržišnih proizvođača prije nego što se trguje. To pomaže izjednačiti uvjete za trgovce na malo koji možda nemaju resurse da uvijek traže najbolje cijene na više razmjena.
Nedostatak je što NBBO sustav možda ne odražava najnovije podatke, što znači da ulagači možda neće dobiti cijene koje su predviđali kada se transakcije stvarno izvrše. Ovo je glavna briga za trgovce visoke frekvencije koji se oslanjaju na kotacije kako bi svoje strategije djelovale, jer profitiraju od izuzetno malih promjena cijena u količini.
Uredbu NMS-a također je teško provesti zbog brzog tempa trgovanja i nedostatka zabilježenih NBBO cijena. To trgovcu otežava dokazivanje je li primio cijenu NBBO za određenu trgovinu ili ne. Ulagači trebaju imati na umu da cijene u nekim slučajevima mogu biti ustaljene i da se ne mogu reflektirati sve cijene, jer tamni bazeni i drugi alternativni trgovinski sustavi možda nisu naveli cijene ponude / ponude.
NBBO i visokofrekventna trgovina
Visokofrekventni trgovci uglavnom ulažu u specijaliziranu infrastrukturu kako bi se izravno povezali s razmjenama i obrađivali narudžbe brže od ostalih brokerskih kuća. Zapravo, oni se ne oslanjaju na SIP podatke za svoje ponude za kupovinu / ponudu i koriste latenciju između izračuna NBBO-a i njegove objave za kovanje dobiti. Najnovija istraživanja usredotočila su se na to omogućuje li im da upravljaju drugima.
Prema studiji na Sveučilištu u Michiganu iz 2014., trgovci su profitirali sa čak 21 milijardu dolara iskorištavajući ovo kašnjenje. "Predviđajući buduću NBBO, algoritam HFT može iskoristiti na tržišnim nejednakostima prije nego što ih se primijeti u kotaciji javnih cijena, što će utjecati na skok uoči dolaznih narudžbi da bi se ubacila mala, ali sigurna prednost. To, naravno, pospješuje trku u naoružanju, kao još brži trgovac može izračunati NBBO da vidi budućnost NBBO-a i tako dalje ", pišu autori studije.
Primjer NBBO
Pretpostavimo da broker prima sljedeće narudžbe za kupnju dionica za tvrtku ABC:
- 200 dionica za 1, 000300 dionica za 1, 500100 dionica za 800350 dionica za 1600 dolara
Istodobno su dostupne sljedeće prodajne cijene za dionice iste tvrtke:
- 100 dionica za 900200 dionica za 1, 200150 dionica za 950 dolara
NBBO za ABC iznosi 1.600 / 1.200 USD, jer su one najpovoljnije ponude / ponude dostupne trgovcima u datom rasponu.
