Povijesni podaci govore da neki pojedinačni faktori ulaganja iz godine u godinu nadmašuju dok drugi zaostaju. Takav scenarij prikazan je u 2017. godini, jer zalihe rasta i zamaha daju impresivne prinose, a nazivi vrijednosti zaostaju. Ali u svijetu fondova kojima se trguje na burzi (ETF-ovi) popularnost određenih faktorskih fondova ne uvijek pokazuje indikaciju uspješnosti iz godine u godinu ili iz godine u godinu. Među ETF-ovima koji se temelje na faktorima, a koji spadaju u djelokrug pametne beta verzije, sredstva pod upravljačkim ukupnim količinama ukazuju na to da ulagači vole vrijednosne fondove, dok mnogi ostaju zabrinuti zbog prihvaćanja ETF-ova vođenih zamahom.
Pogledajte samo jaz između iShares Edge MSCI USA Momentum Factor ETF (MTUM) i Vanguard Value ETF (VTV). MTUM je star četiri i pol godine s 4, 1 milijarde dolara imovine pod upravljanjem, što ga čini najvećim namijenjenim zamahom ETF-a. Iako je stariji, VTV je dom ogromnih 32, 4 milijarde dolara imovine pod upravljanjem (od 31. kolovoza), što ga čini ne samo najvećom vrijednošću ETF već i najvećim pametnim beta fondom.
Do danas MTUM je porastao za 29, 1% u usporedbi s 10, 7% za VTV, no mnogi ulagači izbjegavaju faktor zamaha i povezana sredstva. "Momentum kao faktor još uvijek izbjegava veći dio Wall Streeta. Postoje stotine milijardi dolara uloženih u strategije vrijednosti, ali najveći zamah ETF-a ima samo četiri milijarde dolara, a 500 milijuna dolara u sljedećem najvećem", rekao je Michael Batnick u nedavnoj bilješci. "Valjda je teško prodati ideju da rastuće cijene privlače kupce, a padajuće cijene privlače prodavače."
Možda neki investitori misle da bi zamah mogao biti brzo. Zaista se može, ali od dolaska na tržište u travnju 2013., MTUM je vratio gotovo 102% u usporedbi s oko 72% za VTV. Da je ovaj jaz još iznenađujući jest činjenica da je MTUM-ova godišnja volatilnost u tom razdoblju samo 100 baznih bodova veća od vrijednosti VTV-a. Nadalje, maksimalno smanjivanje MTUM-a od dolaska na tržište je zapravo 40 baznih bodova ispod VTV-a.
Pretpostavljene pretpostavke investitora o zamahu također mogu objasniti zašto ETF-ovi poput MTUM-a nikada ne mogu biti tako veliki kao fondovi usporedive vrijednosti. Raspadanje tih pojmova je još jedno pitanje. "Čak i ako se sklonosti investitora promijene, a zamah popularnosti poraste, ideja da je stado investitora toliko ugrađeno u naš DNK da je to jedini faktor koji se ne može arbitrirati", dodaje Batnick.
