DEFINICIJA ETF-a obrnute volatilnosti
Inverzirana volatilnost ETF je financijski proizvod koji omogućuje ulagačima da se izlože volatilnosti i na taj način se zaštite od portfeljskih rizika, bez potrebe za kupnjom opcija. Fondovi s obratnom volatilnošću kojima se trguje (ETF-ovi) temelje se na sekuritizaciji volatilnosti.
POVRATAK DOLJE ETF-a obrnutog kolebanja
ETF-ovi s obrnutim kolebanjem često koriste CBOE indeks volatilnosti ili VIX kao referentnu vrijednost. VIX mjeri ulagačima percepciju koliko je rizična S&P 500 indeks, a ponekad je naziva i „indeks straha“.
Kad je povjerenje ulagača visoko, indeksi poput VIX pokazuju niske brojeve. Ako investitori misle da će cijene dionica pasti ili da će se ekonomski uvjeti pogoršati, vrijednost indeksa raste.
Menadžeri obrnute volatilnosti koriste fond novca za trgovanje budućnosti. U slučaju obrnutog volatilnosti ETF koji prati VIX, menadžeri kratki VIX budućnosti, tako da dnevni povrat, koji je -1 puta veći od indeksa.
Na primjer, menadžeri žele da pad VIX-a od 1% rezultira povećanjem ETF-a od 1%. ETF gubi određenu vrijednost ako se prodani terminali povećaju, a ako nisu. ETF se rebalansira na kraju svakog dana, što ih čini prikladnijim za ulagače koji traže kratkoročnu izloženost, a ne dugoročnu poziciju.
Postoji nekoliko nedostataka u ETF-ima obrnutog volatilnosti. Jedan je da nisu toliko isplativi kada se kladite na poziciju u dužem horizontu. To je zato što se rebalansiraju na kraju svakog dana. Ulagačima koji žele zauzeti obrnutu poziciju u odnosu na određeni indeks vjerojatno bi bilo bolje skratiti indeksni fond.
Druga je mana što se tim sredstvima obično aktivno upravlja, što rezultira naknadama koje smanjuju povrat. ETF-ovi su također složeni financijski proizvodi, a ulagači možda zaista ne razumiju kako cijene i kako će marketinški uvjeti na njih utjecati.
Proizvodi utemeljeni na sekuritizaciji volatilnosti daleko su od vanilije, a ulaganje u ETF-ove obrnutog volatiliteta mnogo je složenije od kupovine ili prodaje zaliha. To maloprodajni ulagači možda neće shvatiti, a malo je vjerojatno da će pročitati prospekt, a kamoli razumjeti složenost vrijednosnih papira i indeksiranje. Sve dok je volatilnost i dalje niska, ulagači mogu primijetiti znatan povrat, jer je inverzirana volatilnost ETF u osnovi kladiti se da će tržište ostati stabilno.
Ova vrsta ETF-a predstavljena je javnosti u vrijeme kada su se globalne ekonomije počele oporavljati od financijske krize 2008. godine. U Sjedinjenim Državama razdoblje gospodarskog oporavka nakon recesije imalo je pad nezaposlenosti, stalan rast BDP-a i nisku razinu inflacije. S&P 500 indeks porastao je za 90% od 2013. do 2017. Indeksi koji prate volatilnost, poput VIX-a, pokazali su da su ulagači sigurni na tržište. Neke obrnute volatilnosti ETF-ovi zabilježili su prinose iznad 50% u 2017. godini.
Za razliku od konvencionalnih ulaganja, čija se vrijednost kreće u istom smjeru kao i temeljna referentna vrijednost, inverzni proizvodi gube vrijednost s dobivanjem svojih referentnih vrijednosti. Ako indeks koji ETF-om prati inverzibilna volatilnost u jednom danu dobije dobitak od 100%, vrijednost ETF-a može se u potpunosti izbrisati, ovisno o tome koliko je ETF pratio indeks. U ponedjeljak, 5. veljače 2018., VIX je porastao za 116% (sutradan je ponovo pao na niže razine). Ulagači koji su kupili ETF prethodnog petka vidjeli su da je većina vrijednosti nestala, jer su se kladili da će volatilnost opadati.
