Što je kamatni rizik?
Kamatni rizik je opasnost da će vrijednost obveznice ili drugog ulaganja s fiksnim dohotkom pasti kao rezultat promjene kamatnih stopa. Ulagači mogu smanjiti rizik od kamatnih stopa kupovinom obveznica koje dospijevaju na različite datume. Oni također mogu smanjiti rizik tako što će zaštititi ulaganja s fiksnim dohotkom kamatnim swapovima i drugim instrumentima.
Dugoročna obveznica općenito nudi premiju na rizik dospijeća u obliku veće ugrađene stope povrata kako bi se kompenzirao dodani rizik promjene kamatnih stopa tijekom vremena.
Kamatni rizik
Razumijevanje kamatnog rizika
Kamatni rizik neizravno utječe na mnoga ulaganja, ali izravno utječe na vrijednost obveznica. Vlasnici obveznica, prije svega ulagači, pažljivo prate kamatne stope.
Ključni odvodi
- Kamatni rizik je potencijal da će promjena ukupnih kamatnih stopa smanjiti vrijednost obveznice ili drugih ulaganja s fiksnom kamatnom stopom. Porast kamatnih stopa pada i obrnuto. To znači da tržišna cijena postojećih obveznica pada na nadoknaditi atraktivnije stope novih izdanja obveznica. Dugoročne obveznice često imaju premiju na rizik dospijeća radi nadoknade mogućih negativnih promjena kamatnih stopa.
Jednostavno rečeno, kako kamatne stope rastu, cijene obveznica padaju i obrnuto. Kada se kamate povećaju, povećava se i oportunitetni trošak - to jest trošak koji nedostaje za još bolje ulaganje. Stečene zarade na obveznicama imaju manje privlačnosti.
Obveznice imaju fiksnu stopu. Kad se kamatne stope povise na točku iznad utvrđene razine, ulagači prelaze na ulaganja koja odražavaju višu kamatnu stopu. Vrijednosni papiri izdani prije promjene kamatne stope mogu se natjecati s novim izdanjima samo padom njihovih cijena.
Ulagači u obveznice smanjuju kamatni rizik kupovinom obveznica koje dospijevaju na različite datume.
Na primjer, recimo da investitor kupuje petogodišnju, 500 USD obveznicu s kuponom od 3%. Tada se kamate povećavaju na 4%. Ulagač će imati problema s prodajom obveznice kada na tržište uđu novije ponude obveznica s atraktivnijim stopama. Niža potražnja izaziva i niže cijene na sekundarnom tržištu. Tržišna vrijednost obveznice može pasti ispod prvotne kupovne cijene.
Obrnuto je također istinito. Obveznica s prinosom od 5% ima veću vrijednost ako se kamatne stope smanje ispod ove razine jer imatelj obveznice prima povoljnu fiksnu stopu prinosa u odnosu na tržište.
Osjetljivost cijena obveznica
Vrijednost postojećih vrijednosnih papira s fiksnim dohotkom s različitim datumima dospijeća opada u različitim stupnjevima kada tržišne kamatne stope rastu. Ovaj fenomen se naziva "osjetljivost na cijenu".
Na primjer, pretpostavimo da postoje dva vrijednosna papira s fiksnim dohotkom, jedan koji dospijevaju u jednoj godini, a drugi koji dospijevaju za 10 godina. Kad tržišne kamatne stope porastu, vlasnik jednogodišnjeg vrijednosnog papira može ponovo uložiti u vrijednosni papir s višom stopom nakon što visi o obveznici s nižim povratom najviše samo godinu dana. No, vlasnik 10-godišnjeg osiguranja zaglavljen je s nižom stopom još devet godina.
To opravdava nižu vrijednost cijene za dugoročnu sigurnost. Što je dulje vrijeme dospijeća vrijednosnog papira, to se njegova cijena smanjuje u odnosu na dani porast kamatnih stopa.
Imajte na umu da se ova osjetljivost na cijene događa s opadajućom brzinom. 10-godišnja obveznica je značajno osjetljivija od jednogodišnje, ali 20-godišnja obveznica je samo nešto manje osjetljiva od 30-godišnje.
Premija na rizik od dospijeća
Veća osjetljivost na cijene dugoročnih vrijednosnih papira znači i veći kamatni rizik tih vrijednosnih papira. Kako bi se investitorima nadoknadilo preuzimanje većeg rizika, očekivane stope prinosa na dugoročne vrijednosne papire obično su veće od stopa na kratkoročne vrijednosne papire.
To je poznato kao premija na rizik dospijeća.
Ostale premije rizika, kao što su premije za neizmireni rizik i premije za rizik likvidnosti, mogu odrediti stope ponuđene na obveznice.
