Međunarodni monetarni fond (MMF) osnovan je 1945. godine kao dio sporazuma o Bretton Woods-u godinu dana ranije. Cilj MMF-a je poticanje makroekonomske stabilnosti i globalnog rasta i smanjenje siromaštva širom svijeta.
Zanimljivo, ekonomista John Maynard Keynes prvi je na konferenciji u Bretton Woodsu predložio nadnacionalnu valutu poznatu kao "Bancor", ali njegov je prijedlog odbijen. Umjesto toga, MMF je usvojio sustav vezanog tečaja vezanog za vrijednost zlatnih poluga. U to su vrijeme sredstva svjetske rezerve bili američki dolar i zlato. Međutim, nije ih bilo dovoljno na međunarodnoj razini da zadrže dovoljne rezerve za MMF da pravilno funkcionira. Kako bi ispunio svoj mandat, MMF je 1969. stvorio Posebna prava vučenja, odnosno SDR-ove, kao dodatak za pomoć u financiranju njegovih napora za stabilizaciju.
Do 1973. izvorni Bretton Woods sustav bio je gotovo potpuno napušten. Predsjednik Nixon ograničio je odliv zlata iz Sjedinjenih Država, a glavne su valute prešle iz vezanog sustava u režim promjenjivog tečaja. Ipak, sustav SDR-a bio je u velikoj mjeri uspješan, s tim što je MMF izdvojio oko 183 milijarde SDR-a, osiguravajući potrebnu likvidnost i kreditni učinak globalnom financijskom sustavu.
Zašto su potrebni SDR-ovi
Prema MMF-u, SDR-ovi (ili XDR) su međunarodna pričuvna imovina koja nadopunjuje službene novčane rezerve zemalja članica. Tehnički gledano, SDR nije valuta niti zahtjev prema MMF-u. Umjesto toga, potencijalna je tražbina prema valutama članova MMF-a.
Dodjela SDR-a je jeftina metoda dodavanja međunarodnim rezervama zemalja članica, omogućavajući članicama da smanje svoje oslanjanje na skuplji domaći ili vanjski dug. Zemlje u razvoju mogu koristiti SDR-ove kao besplatnu alternativu za akumuliranje deviznih rezervi skupljim sredstvima, poput posuđivanja ili pokretanja viškova na tekućem računu.
SDR koriste i neke međunarodne organizacije kao obračunska jedinica u kojoj bi volatilnost tečaja bila previše ekstremna. Takve organizacije uključuju Afričku razvojnu banku, Arapski monetarni fond, Banku za međunarodna naselja i Islamsku razvojnu banku. Korištenjem SDR-a, fluktuacije lokalne valute nemaju tako velik utjecaj. SDR-ovi mogu imati samo države članice MMF-a, a ne pojedinci, investicijske tvrtke ili korporacije.
Od 2000. godine, četiri zemlje privezuju svoju valutu na vrijednost SDR-a, iako MMF obeshrabruje takvo djelovanje.
Vrijednost SDR-a
Vrijednost SDR-a je u početku bila ekvivalentna jednom američkom dolaru ili 0, 88671 grama zlata. Kad se zlatni standard promijenio u sustav s plutajućom valutom, SDR je umjesto toga postao valuta svjetskih pričuvnih valuta. Trenutno se u ovoj košarici nalaze američki dolar, japanski jen, euro i britanska funta.
Svakih pet godina MMF pregledava komponente valutne košarice kako bi osigurao da njegova udjela predstavljaju svjetske valute koje se najviše koriste. Moguće je da će se, kada se sljedeći pregled dogodi u 2015. godini, razmotriti više valuta od sadašnjih četiri. Nedavna nagađanja da bi MMF mogao dodati kineski juan (CNY) učinio bi prvu valutu u nastajanju dodavanje u rezerve MMF-a.
Kamatna stopa SDR koristi se za izračunavanje kamata po osnovu zajmova članova MMF-a koji su plaćeni iz SDR holdinga. MMF-ove dodjeljuje SDR državama članicama, a podržavaju ih puna vjera i vjerodostojnost vlada zemalja članica.
Danas je 1 SDR = 1, 3873 američkih dolara, što je pad za nešto više od 10% u odnosu na dolar tijekom posljednjih 12 mjeseci, rezultat relativnog jačanja dolara u odnosu na tri druge valute u SDR košarici.
Donja linija
Posebna prava vučenja su svjetska pričuvna imovina čija se vrijednost temelji na košarici s četiri glavne međunarodne valute. MMF-ovi koriste SDR-ove da daju zajmove za hitne slučajeve, a zemlje u razvoju koriste ih za punjenje svojih valutnih rezervi bez potrebe za posudbom po visokoj kamatnoj stopi ili pokretanjem viškova na tekućem računu na štetu ekonomskog rasta. Iako SDR-ovi sami nisu valuta, a njima mogu pristupiti samo članovi MMF-a, oni igraju presudnu ulogu u održavanju makroekonomske stabilnosti i globalnog rasta pružanjem hitne likvidnosti i kredita kada tradicionalne metode zaostanu.
