Prema suvremenoj teoriji portfelja (MPT), stupnjevi odbojnosti prema riziku definirani su dodatnim graničnim prinosom koji investitor treba prihvatiti više rizika. Potrebni dodatni granični povrat izračunava se kao standardno odstupanje povrata ulaganja (ROI), inače poznatog kao kvadratni korijen varijance.
Opća razina averzije rizika na tržištima može se promatrati na dva načina: premijom rizika procijenjenom na imovini iznad razine bez rizika i stvarnim cijenama netrizirane imovine, poput američkih državnih obveznica. Što je veća potražnja za sigurnim instrumentima, to je veći jaz između stope prinosa rizičnih u odnosu na nerizične instrumente. Cijene trezorskih obveznica također bi trebale rasti, gurajući prinose niže.
Suvremena teorija i rizik portfelja
Kad je MPT uveden, njegova definicija rizika ili standardno odstupanje od srednje vrijednosti činilo se neortodoksnim. Vremenom je standardno odstupanje vjerojatno postalo najučinkovitije mjerilo za rizik ulaganja.
Standardno odstupanje pokazuje kako u određenom vremenskom periodu dramatično osciliraju prinosi imovine. Raspon trgovanja oko srednje cijene može se stvoriti korištenjem uspona i padova, mjereno standardnim odstupanjem. Investitori koriste ove informacije za procjenu mogućih povrata za buduće portfelje.
Oni skloniji riziku žele imovinu s nižim standardnim odstupanjima. Niže odstupanje od srednje vrijednosti sugerira da cijena imovine doživljava manje volatilnost i manja je vjerojatnost za veći gubitak. Agresivni ulagači ugodni su višim standardnim odstupanjima jer sugeriraju da su mogući i veći prinosi.
Razlog zašto je standardno odstupanje toliko široko prihvaćeno da se uvijek izražava u istim jedinicama i proporcijama kao i temeljni podaci. Na primjer, standardno odstupanje visine izražava se u stopama ili inčima, dok se standardno odstupanje za cijene dionica navodi u obliku cijene u dolaru po dionici. Ostale metrike rizika razvijaju se u skladu s MPT-om, uključujući beta, R-kvadrat i stopu prometa.
Mogući nedostaci s MPT i rizikom
Iako je povijesno rijetko, moguće je imati uzajamni fond ili portfelj ulaganja s malim standardnim odstupanjem i dalje gubiti novac. Periodi gubitka na tržištu obično su strmi i kratkotrajni; Imovina niskog standardnog odstupanja ima tendenciju gubitka u kratkom vremenskom razdoblju od ostalih. No, budući da su podaci o riziku obrnuti, nema jamstva da će budući prinosi slijediti isti obrazac.
Veće, sitnije pitanje je standardno odstupanje koje je relativne prirode. Pretpostavimo da investitor promatra dva uravnotežena uzajamna fonda. Jedna ima standardno odstupanje od pet jedinica, a druga standardnu devijaciju od 10 jedinica. Bez drugih informacija, MPT ne može investitoru reći da li je pet nizak, prosječan ili visok. Ako je pet niže, 10 bi moglo biti prosječno. Ako je pet visoka, 10 bi moglo biti vrlo visoko. Ulagači koji koriste standardno odstupanje trebaju potrajati vrijeme da pronađu odgovarajući kontekst.
(Za čitanje vezano uz članak, pogledajte "Kako se količinski utvrđuje rizik ulaganja".)
