BlackRock Inc. (BLK) i Vanguard, dva najveća upravitelja imovine, spremni su postati još dominantniji u 2019. godini nakon što su privukli rekordan udio ulagača u 2018. godini po Business Insideru. Očekuje se da će BlackRock, vodeći upravitelj novca, samo u 2019. godini privući gotovo 100 milijardi dolara novog novca za iShares, istaknutu platformu fonda kojima se trguje na burzi. U samo pet godina, 1, 4 milijardi bilijuna dolara uspjelo je udvostručiti imovinu pod upravom, prema podacima Morningstar-a. U međuvremenu, Vanguard je na drugom mjestu, završavajući 2017. s ukupnom imovinom u upravljanju od 4, 9 trilijuna dolara, bilježeći zvjezdane dobitke u uzajamnim fondovima i ETF-ovima, te podižući svoju platformu na gotovo 100% od 2013. godine.
Indeksne investicije
Iako je porast tržišne nesigurnosti potisnuo prošlogodišnje tržište bikova prošle godine, povlačeći indeks S&P 500 kako bi postigao svoje najgore rezultate od 2008., dva su investicijska giganta uspijevala. Menadžeri imovine u cjelini imali su koristi od naglog porasta kamata za pasivne strategije u odnosu na aktivne strategije, koje su prošle godine ostvarile prilive od 398 milijardi USD i odljevaka 156 milijardi USD. Pojedini investitori koji traže sigurnije, jeftinije i često uspješne strategije u razdoblju povećane volatilnosti pokrenuli su trend. Prema podacima iz Morningstar-a, dok su obje kategorije izgubile novac prošle godine, aktivni fondovi zapravo su nadmašili pasivne fondove do 30. studenoga, slabeći gubitke od 1, 7% u odnosu na 3, 2%. Za usporedbu, S&P 500 ostvario je rast od 5, 1% u istom razdoblju.
U međuvremenu, najveći upravljači imovinom su korisnici konsolidacije u industriji, gdje 20 najboljih menadžera nadgleda 43% imovine, navodi se u listopadskom izvješću savjetodavne tvrtke Willis Towers Watson. BlackRock je prošlog mjeseca donio rekordnih 25, 3 milijarde dolara za svoje pasivne proizvode, dvostruko više od Vanguarda, koji dominira industrijom uzajamnih fondova s priljevom od 75 milijardi dolara u 2018. godini.
"Industrija upravljanja imovinom suočava se s velikim masovnim promjenama i poremećajima koji su posljedica spajanja nekoliko globalnih megatrendi: tehnoloških, demografskih, ekonomskih, ekoloških i socijalnih", pročitajte u nedavnoj studiji. "Uspješne tvrtke za upravljanje imovinom u sljedećih nekoliko godina neće izbjeći ove stvarnosti u industriji."
Na konferenciji ranije ovog mjeseca, glavni financijski direktor BlackRocka, Gary Sheldin pripisao je brzom širenju industrije koja ulaže indeks, a ETF-ovi su u središtu tog rasta, "migraciji s provizije na upravljanje provizijom bogatstva, klijenata" usredotočenost na vrijednost za novac, korištenje ETF-a kao alfa alata i rast trgovanja fiksnim dohotkom.
Behemoti stvaraju gubitnike
Dok su Vanguard i BlackRock povukli zvjezdanu godinu, dionice većine upravitelja imovine na popisu u 2018. godini prebrisale su se - a izgledi za oporavak u novoj godini izgledaju sumorno, piše The Wall Street Journal.
Kako su globalna tržišta pretrpjela niz padova, počevši od siječnja prošle godine, ulagači su postali defenzivniji, izvlačeći svoj velik broj iz sredstava u trećem tromjesečju. Kontinuirana nesigurnost u pogledu usporavanja globalnog rasta i geopolitičke nestabilnosti vjerojatno će i dalje uzimati danak u tim poduzećima, jer cijene imovine opadaju i smanjuju manju dobit za tvrtke.
Najveći gubitnici, stisnuti od strane jeftinih menadžera indeksa s solidnim učinkom s jedne strane, i skupih alternativnih menadžera koji zahtijevaju veći povrat od pravilno aktivnih vlasnika često nelikvidnih ulaganja s druge, bili su staromodni aktivni menadžeri.
Na ovu „stisnutu sredinu“ vršen je pritisak da smanji naknade kako imovina propada, uzimajući bolan zalogaj od prihoda. Udio aktivnih menadžera u prihodima globalne industrije smanjio se sa 64% u 2003. godini, na samo 41% do kraja 2017. godine, prema Boston Consulting Group. U istom se razdoblju udio aktivnih ulagača u upravljanju smanjio sa 76% na 52%. U 2020., BCG predviđa udio u prihodima grupe od 36%, a udio imovine na 45%.
Regulatorne promjene također su negativno zaostajanje za tim fondovima, jer su reforme u SAD-u i Europi zahtijevale veću transparentnost u pogledu naknada za financijske usluge.
Gledajući unaprijed
Važno je napomenuti da bi medvjeđe tržište moglo smanjiti profit i BlackRock-a i Vanguarda, iako bi pad tržišta također mogao poslužiti kao sjajna prilika za dvije kompanije da nastave slomiti manje rivale, rastući još brže kada novo tržište bikova ili gospodarski oporavak javlja. Što se tiče šireg uklanjanja s upravljača imovinom na popisu, koji je u 2018. godini pretrpio pad od 25% u odnosu na 7% gubitak kompanije S&P 500, tvrtke će vjerojatno tražiti M&A kako bi pojačale inicijative za uštedu i povećanje troškova.
