Kada se suoči s iznenadnim šokom za svoje gospodarstvo, zemlja se može odlučiti za primjenu dvostrukog ili višestrukog sustava deviznih tečaja. S ovakvim sustavom država ima više od jednog kursa po kojem se razmjenjuju njegove valute. Dakle, za razliku od fiksnog ili plutajućeg sustava, dvostruki i višestruki sustavi sastoje se od različitih stopa, fiksnih i plutajućih, koji se koriste za istu valutu u istom razdoblju. (da biste saznali više o tome, pogledajte Plutajuće i fiksne tečajeve ),
U sustavu dvostrukog tečaja na tržištu postoje fiksni i promjenjivi tečajevi. Fiksna stopa primjenjuje se samo na određene segmente tržišta, kao što su "nužni" uvoz i izvoz i / ili transakcije s tekućim računima. U međuvremenu, cijena transakcija na kapitalnom računu određena je tržišnim tečajem (da se ne ometaju transakcije na ovom tržištu, koje su ključne za osiguravanje deviznih rezervi za neku zemlju).
U sustavu više tečaja koncept je isti, osim što je tržište podijeljeno na više različitih segmenata, svaki sa svojim deviznim tečajem, bilo fiksnim ili promjenjivim. Dakle, uvoznici određene robe „ključne“ za gospodarstvo mogu imati preferencijalni tečaj, dok uvoznici „nebitne“ ili luksuzne robe mogu imati obeshrabrujući tečaj. Transakcije na kapitalnim računima mogu se opet prepustiti promjenjivom tečaju.
Zašto više od jednog?
Višestruki sustav je obično prijelazne prirode i koristi se kao sredstvo za ublažavanje prekomjernog pritiska na devizne rezerve kada šok pogodi ekonomiju i uzrokuje da investitori pane i povuku se. To je i način da se umanji lokalna inflacija i potražnja uvoznika za stranom valutom. Prije svega, u doba ekonomskih previranja, to je mehanizam pomoću kojeg vlade mogu brzo provoditi kontrolu nad deviznim transakcijama. Takav sustav može kupiti malo više vremena vladama u pokušajima da isprave svoj inherentni problem u svojoj platnoj bilanci. To dodatno vrijeme posebno je važno za režime s fiksnom valutom, koji mogu biti prisiljeni potpuno devalvirati svoju valutu i obratiti se inostranim institucijama za pomoć.
Kako radi?
Umjesto da iscrpi dragocjene devizne rezerve, vlada preusmjerava veliku potražnju za stranom valutom na tržište slobodno promjenjivog tečaja. Promjene slobodne promjenjive stope odražavat će potražnju i ponudu.
Upotreba više tečajeva shvaćena je kao implicitno sredstvo nametanja tarifa ili poreza. Na primjer, nizak tečaj primjenjen na uvoz hrane djeluje poput subvencije, dok visoki tečaj na uvoz luksuza djeluje na "oporezivanje" ljudi koji uvoze robu, što se u vrijeme krize doživljava kao nebitno. Slično tome, viši tečaj u određenoj izvoznoj industriji može funkcionirati kao porez na dobit. (Za uvid u mroe, pogledajte Osnove tarifa i trgovinskih prepreka .)
Je li to najbolje rješenje?
Iako je više tečajeva lakše implementirati, većina ekonomista slaže se da bi stvarna provedba carina i poreza bila učinkovitije i transparentnije rješenje: temeljni problem platne bilance mogao bi se riješiti izravno.
Iako sustav više tečaja može zvučati kao održivo rješenje za brzo popravljanje, to ima negativne posljedice. Češće od toga, jer tržišni segmenti ne funkcioniraju pod istim uvjetima, višestruki tečaj rezultira izobličenjem ekonomije i pogrešnom raspodjelom resursa. Na primjer, ako je određenoj industriji na izvoznom tržištu dodijeljen povoljan devizni tečaj, razvijat će se u umjetnim uvjetima. Resursi dodijeljeni industriji neće nužno odražavati njegove stvarne potrebe jer je učinak bio neprirodno napuhan. Dobit stoga ne odražava točno rezultate, kvalitetu ili potražnju i potražnju. Sudionici ovog favoriziranog sektora su (neopravdano) nagrađeni bolje od ostalih sudionika izvoznog tržišta. Stoga se ne može postići optimalna raspodjela resursa unutar gospodarstva.
Sustav višestrukih tečaja također može dovesti do ekonomske rente za čimbenike proizvodnje koji imaju koristi od implicitne zaštite. Ovaj efekt također može otvoriti vrata za pojačanu korupciju jer ljudi koji dobivaju mogu lobirati za pokušaj i zadržavanje cijena. To zauzvrat produžava ionako neučinkovit sustav.
Konačno, višestruki tečajevi rezultiraju problemima s središnjom bankom i saveznim proračunom. Različiti tečajevi vjerojatno rezultiraju gubicima u transakcijama s devizama, u tom slučaju središnja banka mora ispisati više novca da bi nadoknadila gubitak. To zauzvrat može dovesti do inflacije.
Zaključak
U početku je još bolniji, ali s vremenom i učinkovitiji mehanizam za suočavanje s ekonomskim šokom i inflacijom plutajuća valuta ako je vezana. Ako valuta već pluta, druga alternativa dopušta punu amortizaciju (za razliku od uvođenja fiksne stope uz promjenjivu stopu). To na kraju može dovesti do ravnoteže na deviznom tržištu. S druge strane, iako plutajuća valuta ili dopuštaju deprecijaciju mogu izgledati i kao logični koraci, mnoge zemlje u razvoju su suočene sa političkim ograničenjima koja im ne dopuštaju da devalviraju ili ne prelijevaju valutu preko zemlje: "strateške" industrije nacije sredstva za život, poput uvoza hrane, moraju ostati zaštićena. Zbog toga se uvode više tečajevi - usprkos njihovoj nesretnoj sposobnosti iskrivljavanja industrije, deviznog tržišta i ekonomije u cjelini.
