Major Moves
Odbor za otvoreno tržište Federalnih rezervi (FOMC) sastao se danas i ostao nepromijenjen glavni cilj kamatnih stopa. Kao i obično, ono što je rečeno u izjavi FOMC-a važnije je od odluke o kratkoročnoj kamatnoj stopi koja je već cijenjena na tržište.
FOMC je napomenuo da su se mjere rasta malo poboljšale, ali da inflacija ostaje ispod ciljane stope Feda od 2%. Možda zvuči čudno da Fed želi inflaciju, ali većina ekonomista je mnogo više zabrinuta zbog negativnih učinaka vrlo niske inflacije (dezinflacije) ili deflacije.
Broj vrlo niskih inflacija bio je težak za tržište, jer ima tendenciju da bude povezan s niskim rastom ili očekivanjima za sporiji rast u budućnosti. Obično, ako gospodarstvo brzo raste, plaće će rasti, a potražnja će povisiti cijene robe - niti jedno od ovih se trenutno ne događa.
Ova naizgled suprotnost između niske inflacije i rasta predstavljala je škakljiv problem za ekonomiste i investitore. Gospodarstvo raste i istovremeno šalje signal putem inflacije da budući rast može biti slab. To je jedan od razloga što ulagači cijene rastuću vjerojatnost za smanjenje stope kasnije ove godine.
Kao što možete vidjeti na sljedećem grafikonu iz CME Group Inc. (CME), tržište terminskih ugovora u cjenovnim cijenama je s 35, 4% šanse da će ciljna stopa u listopadu biti 2, 00% do 2, 25%, a ne trenutna razina 2, 25% do 2, 50%. Ako zbrojite sve vjerojatnosti u grafikonu, otkrit ćete da ulagači cijene sa 44, 2% šanse za pad stope do listopada.
Iako je prošlo dosta vremena od kada je Fed smanjio ciljanu kamatnu stopu bez recesije, to je bila prilično uobičajena praksa u 1980-ima i 1990-ima. U tom smislu, ne bih sugerirao da postoji nešto zabrinjavajuće u vezi s smanjenjem stopa, ali to se također ne događa kad se rast ubrzava.
S&P 500
Zanimljiv fenomen na koji sam prije ukazao u prethodnim pitanjima Chart Advisor, je ono što se događa sa S&P 500 neposredno nakon što FOMC objavi svoje izjave. Tijekom posljednjih 10 godina, više od 70% vremena, bez obzira na to što tržište učini tijekom prvih 20 do 30 minuta nakon izvještaja (povišenje ili pad cijena) bit će poništeno do kraja sjednice. Danas je dobar primjer ovog fenomena.
Kao što možete vidjeti na sljedećem grafikonu S&P 500 pomoću petominutnih svijeća, početna reakcija na FOMC bila je pozitivna, a cijene su porasle prema vrhuncu sjednice. Otprilike 25 minuta nakon najave, S&P 500 je poništio i izbrisao one početne dobitke.
Nisam siguran da li mogu u potpunosti objasniti ovaj obrazac, ali znajući kada tijekom dana može doći do viška volatilnosti može pomoći trgovcima da izbjegnu rizične unose. Budući da sveukupni učinak tržišta u FOMC-ovim danima nije baš prediktivan gdje će cijene biti za tjedan ili mjesec, ne čini se nedostatkom čekati da se nestabilnost prije smirivanja prije nego što odlučite o dodavanju ili uklanjanju rizika iz vašeg portfelja.
:
Zašto Fed želi riskirati tržišnim mjehurićima
3 Prateći načini trgovanja u porastu tehnologije
3 grafikona koji sugeriraju zalihe energetske infrastrukture usmjerene su više
Pokazatelji rizika - "vjetrovi" na dolaru
Nakon kratkog predaha ovaj tjedan, američki dolar je reagirao na najavu Feda odustavši od potpore i ponovo krenuo naviše. Kretanje dolara vjerojatno je reakcija na komentare FOMC-a o sporoj stopi inflacije. Dolar je atraktivan izvor za prinose međunarodnih ulagača jer propadaju druga tržišta, a niska inflacija čini ga još privlačnijim za investitore.
Snaga dolara problem je za tržište, jer uvoz uvođuje jeftinije, a izvoz skuplji, a time i manje atraktivan. To također znači da se dobit koju američke multinacionalne tvrtke pretvaraju natrag po nepovoljnijem tečaju, koji povlači zaradu.
Menadžerski tim Coca-Cola Company (KO) istaknuo je ovo pitanje prošlog tjedna u svom pozivu za zaradu, ali nije dobio veliku pozornost jer je ostatak izvještaja bio dovoljno dobar da poveća dionice. Ipak, menadžment Coca-Cole izvijestio je da je, usprkos snažnom rastu prodaje i zarade, besplatni novčani tok smanjen za 1% zbog "stražnjeg pada valute".
To je problem koji investitori moraju nastaviti gledati, jer će njegov učinak biti lošiji sljedećeg tromjesečja ako se dolar ne počne povlačiti.
:
Što znače izrazi slabi dolar i jaki dolar?
Jaki dolar: Prednosti i nedostaci
Twilio medvjedić zahvatanja mogao bi konsolidaciju signala unaprijed
Dno crta - otpor je i dalje problem
S tehničke perspektive, S&P 500 (velike kape) i Russell 2000 (mali poklopci) ostaju stajati na ili nešto iznad svojih dosadašnjih. Bolja sezona zarade od očekivane pomaže povećati cijene; međutim, snažan dolar i spori izgledi za inflaciju trebali bi nastaviti stvarati okruženje u kojem ulagači gomilaju dionice sa stabilnim trendovima rasta i izbjegavaju druge koji se teško bore.
