Što je zaštita od razrjeđivanja?
Zaštita od ukidanja prava odnosi se na ugovorne odredbe kojima se nastoji ograničiti moć korporacije da smanji udjel investitora u kompaniji, nakon što dođe do kasnijih krugova financiranja. Zaštita od uklanjanja nastaje kada akcije tvrtke prijete da umanje ulagačev ukupni postotak zahtjeva na imovinu tvrtke.
Na primjer, ako je početni ulog investitora 20%, prije nego što kompanija pokrene sljedeći krug financiranja, prvo mora ponuditi diskontirane dionice tom ulagaču, kako bi na taj način ublažio smanjivanje njegovog ukupnog vlasničkog udjela. Ponekad se naziva „zaštitom od razrjeđivanja“, zaštita od razrjeđivanja uobičajena je u sporazumima o financiranju rizičnog kapitala.
Ključni odvodi
- Zaštita od ukidanja prava je odredba kojom se osigurava da postotak udjela ranog ulagača neće biti smanjen nakon uvođenja novih dionica tijekom kasnijih rundi financiranja. Zaštita od uklanjanja je neophodna primjedba koju nude rizični kapitalisti, čije će tvrtke vjerojatnije zatvoriti svoja vrata, nego postojeće korporacije. Dvije vrste odredbi o razrjeđivanju su potpuno razrjeđivanje i razrijeđeno prosječno ponderirano razrjeđivanje, koje se razlikuju ovisno o razini zaštite koju svaki plan nudi investitorima.
Razumijevanje zaštite od razrjeđivanja
Zaštita od ukidanja prava je širok pojam za svaku ugovornu obvezu koja ima za cilj očuvanje postotnog udjela udjela vlasnika u društvu. Zaštita od razrjeđivanja najčešće je prisutna u prostoru rizičnog kapitala - posebno kod startupova u ranoj fazi.
Kako bi se uvukli ulagači u rizične poduhvate, tvrtke povlače mjere zaštite od razrjeđivanja koji utječu na kasnije financijske krugove. Naravno, mnoge tvrtke s voljom nude ovu značajku jer postoji velika vjerojatnost da neće preživjeti dovoljno dugo da bi se vidjele kasnije krugove, osim ako ne osiguraju dovoljno početnih sredstava kojima bi mogle pokrenuti svoje poslovanje.
Potpuna zaštitna brzina i ponderirana prosječna razrjeđivanje
Istaknut u sporazumima o financiranju i ulaganju tvrtke, najčešći oblik protu-diverzantske zaštite štiti konvertibilne dionice ili druge konvertibilne vrijednosne papire u društvu obvezujući prilagođavanja konverziji ako se ponudi više dionica. Na primjer, ako tvrtka prodaje više dionica po nižoj cijeni, odredba o zaštiti od razrjeđivanja izvršit će usklađivanje u konvertibilnoj cijeni prema dolje.
Slijedom toga, nakon pretvorbe, postojeći ulagači uz zaštitu od uklanjanja prava primili bi više udjela u kompaniji, ostavljajući tako da zadrže svoj izvorni postotak vlasništva. Odredbe o razrjeđivanju nalaze se u dvije glavne sorte: potpuno razrjeđivanje racije i prosječno ponderirano prosječno uklanjanje. Razlika između njih govori kako agresivno svaki štiti postotak vlasništva investitora.
Mjere zaštite od razrjeđivanja obično očekuju sofisticirani ulagači i pojedinci visokih neto vrijednosti koji shvaćaju da je njihov novac velika potražnja.
Opasnosti zaštite od razrjeđivanja
Iako je zaštita od razrjeđivanja atraktivna mjera za rane ulagače, tvrtke koje nude ovu odredbu mogu se potruditi da privuku kasnije ulagače, koji neće uživati istu zaštitu rizika od dionica koje su kupili u kasnijim krugovima financiranja. Ulagački kapitalisti koji se boje ovog potencijalnog zaleđa mogu odbiti ponuditi prava na zaštitu od razrjeđivanja, kako ne bi došlo do kočenja kasnijeg financiranja i povećali izglede za poticanje dugoročnog uspjeha tvrtke.
Nadalje, neki startapovi nude zaštitu od razrjeđivanja, ali samo prvih nekoliko godina života tvrtke. U tim situacijama tvrtke se bave činjenicom da će se rani ulagači aktivnije uključiti u tvrtku, radeći svoj dio kako bi privukli kapital potreban za rast.
