Sva ulaganja nose troškove - stvarne troškove - ne samo oportunitetne troškove investitora koji se odluči odreći jedne imovine u korist druge. Umjesto toga, ti troškovi i usporedbe nisu toliko različiti onima s kojima se suočavaju potrošači prilikom kupovine automobila.
Nažalost, mnogi investitori zanemaruju kritične troškove ulaganja jer ih sitnim tiskom i žargonom mogu zbuniti ili prikriti. Ali ne moraju biti. Prvi korak je razumijevanje različitih vrsta troškova.
Vrste troškova ulaganja
Različita ulaganja nose različite vrste troškova. Na primjer, svi uzajamni fondovi - jedan od najčešćih instrumenata ulaganja - naplaćuju ono što se naziva omjer troškova. Ovo je mjera onoga što košta upravljanje fondom izraženo u postocima. Temelji se na ukupnoj imovini uloženoj u fond i izračunava se godišnje. Naknada se obično isplaćuje iz sredstava fonda, pa vam se neće naplaćivati, ali će se pojaviti iz povrata. To znači da ako uzajamni fond vraća 8%, a omjer rashoda 1, 5%, stvarno ste zaradili samo 6, 5% na svojim dionicama.
Postoje dva problema s velikim omjerom troškova. Prvo, veći dio vašeg novca odlazi menadžerskom timu, a ne vama. Drugo, što više novca koji menadžerski tim naplate, to je teže fondu uskladiti ili pobijediti na tržištu.
Ironija je u tome što mnogi više novčani fondovi tvrde da vrijede dodatni trošak jer uživaju u boljim performansama. No, omjeri troškova, poput curenja u kadi, polako isušuju dio imovine. Stoga, što više novca preuzmete u obliku naknada, to mora fond bolje realizirati kako bi zaradio ono što je odbijeno.
Troškovi marketinga. Štoviše, u nekim slučajevima te naknade pomažu u plaćanju troškova marketinga ili distribucije. To znači da plaćate menadžerima za promociju fonda drugim potencijalnim investitorima. Ovaj određeni trošak naziva se naknada 12B-1.
Godišnje naknade i skrbništvo. Godišnje naknade često su niske, oko 25 do 90 dolara godišnje, ali svaki dolar se zbraja. Naknade za skrbništvo se obično primjenjuju na mirovinske račune (npr. IRA) i pokrivaju troškove povezane s ispunjavanjem propisa o izvještavanju o IRS-u. Možete očekivati da ćete platiti bilo gdje od 10 do 50 dolara godišnje.
Ostali troškovi. Neki uzajamni fondovi uključuju i druge troškove, poput naknada za otkup i otkup, koji su postotak iznosa koji kupujete ili prodajete.
Pazite na opterećenja i provizije. Prednji teret je naknada naplaćena prilikom kupnje dionica, a stražnje opterećenje je naknada nastala prilikom prodaje. Provizije su u osnovi naknade koje se brokeru plaćaju za svoje usluge.
Kao što vidite, financijski svijet nije olakšao razdvajanje svih ovih složenih i često skrivenih troškova. Međutim, američka Komisija za vrijednosne papire (SEC) poduzela je korake kako bi razjasnila ove troškove investitorima. U nastojanju da zaštiti male investitore, SEC je na svojoj listi prioriteta za 2018. godinu naznačio svoju namjeru da se „usredotoči na tvrtke koje imaju prakse ili poslovne modele koji mogu stvoriti povećane rizike da će ulagači platiti neprimjereno otkrivene naknade, troškove ili druge troškove. ”
Drugim riječima, DIP je planirao ciljati na tvrtke koje se bave praksama poput primanja naknade za preporuku određenih vrijednosnih papira, ignoriranja računa kad je dodijeljeni menadžer napustio tvrtku i promijenio strukturu naknada iz provizije samo u postotak klijentske imovine u upravljanju, Iako SEC igra vrijednu ulogu u zaštiti ulagača, najbolja obrana od prekomjernih ili neopravdanih naknada provodi pažljivo istraživanje i postavlja puno pitanja. Odvojiti je vrijeme da shvatite što plaćate od presudne je važnosti jer naknade dugoročno pljačkaju ulagače.
Zašto je ulaganje naknada bitno
Naknade gotovo uvijek izgledaju varljivo nisko. Ulagač može uočiti omjer troškova od 2% i odbaciti ga kao nedosljedan. Ali nije. Naknada izražena u postocima ne otkriva investitorima dolare koje će zapravo trošiti, i što je još važnije kako će ti dolari rasti. Rezultat može biti jaka pristranost u kojoj se nevažne informacije koriste za procjenu ili procjenu neznanih vrijednosti.
Jednostavno rečeno, sve je relativno. To znači da ako naša prva izloženost ulaganju uključuje prekomjerne naknade, sve ćemo sljedeće troškove možda smatrati niskim iako su oni u stvari visoki.
Baš kao što komponiranje donosi rastuće prinose dugoročnim ulagačima, visoke naknade čine upravo suprotno; statički trošak s vremenom raste eksponencijalno.
Scenarij 1
Pretpostavimo da imate investicijski račun vrijedan 80.000 dolara. Investiciju držite 25 godina, zarađujući 7% godišnje i plaćate 0, 50% godišnje naknade. Na kraju 25-godišnjeg razdoblja, zaradit ćete oko 380.000 dolara.
2. scenarij
Sad razmislite o istom scenariju, ali s jednom razlikom; ne obraćate pozornost na troškove i predajete 2, 0% godišnje. Nakon 25 godina vam ostaje oko 260 000 dolara. Taj „sićušni“ 2, 0% koštao vas je 120.000 USD.
Jesu li skupa ulaganja uvijek vrijedna toga?
Zamislite da vam savjetnik ili čak prijatelj kaže da zajednički fond, iako skupo, vrijedi. Kaže vam da dok plaćate više, dobit ćete i više u obliku vrhunskog godišnjeg povrata. Ali to nije nužno istina.
Studije su pokazale da u prosjeku jeftiniji fondovi daju bolje rezultate u budućnosti od fondova s većim troškovima. U stvari, istraživači su otkrili da najjeftiniji vlasnički fondovi nadmašuju one najskuplje kroz razdoblja od pet, 10, 15 i 20 godina.
Ovo je otkriće iznova i iznova dokazano. Razmotrite slično istraživanje Morningstar-a, koje je utvrdilo, „Korištenje omjera troškova za odabir sredstava pomoglo u svakoj klasi imovine i u svakom kvintilu od 2010. do 2015. Na primjer, u američkim dioničkim fondovima, najjeftiniji kvintil imao je stopu uspješnosti u ukupnom donosu od 62 %, u usporedbi s 48% za drugi najjeftiniji kvintil, 39% za srednji kvintil, 30% za drugi najcjenjeniji kvintil i 20% za najcjenjeniji kvintil."
Kakva je poruka? "Što je jeftiniji kvintil, to su vam veće šanse." Ovaj je nalaz bio dosljedan u raznim vrstama imovine. Odnosno, međunarodni i uravnoteženi fondovi pokazali su slične rezultate. Čak su i oporezivi fondovi obveznica i općinski obveznički fondovi pokazali ovu karakteristiku da su niski troškovi povezani s boljim performansama.
Naknade za posredovanje dolaze u svim oblicima i veličinama
Naknada za održavanje računa
To je obično godišnja ili mjesečna naknada za korištenje brokerske tvrtke i njenih istraživačkih alata. Ova naknada je povremeno složena. Oni koji žele koristiti snažnije podatke i analitičke alate plaćaju više.
Prodaja opterećenja
Kao što je gore spomenuto, neki uzajamni fondovi uključuju učitavanje ili proviziju koja se plaća brokeru koji vam je prodao fond. Pazite na te optužbe iz dva razloga. Prvo, mnogi zajednički fondovi danas ne opterećuju te su stoga jeftinije alternative. Drugo, neki će brokeri gurnuti sredstva s većim opterećenjima kako bi smanjili prihod.
Naknada za savjetodavce
To se ponekad naziva i naknada za upravljanje stručnošću koju broker donosi za stol u obliku strategije bogatstva. Taj trošak predstavlja postotak ukupne imovine koju investitor posjeduje pod brokerskim upravljanjem.
Omjer troškova
Kao što smo ranije raspravljali, ovo je naknada koju naplaćuju oni koji upravljaju uzajamnim fondom.
provizije
Oni su uobičajeni i brzo se sakupljaju. Kao što je već spomenuto, provizije su troškovi izvršenja bilo koje trgovine kupnjom ili prodajom. Ovo plaćanje ide izravno brokeru. Taj se trošak obično kreće od 1 do 5 USD po trgovini, a u nekim se slučajevima odriče ako ulagač dosegne minimum na računu. Povremeno se ta naknada izračunava kao postotak od vrijednosti trgovine.
Imajte na umu da posrednici koji pružaju kompletne usluge koji pružaju složene usluge i proizvode poput planiranja nekretnina, poreznog savjeta i anuiteta često naplaćuju veće naknade. U pravilu, ta naknada obično je 1-2% vrijednosti upravljane imovine.
Teret skupih naknada postaje veći tijekom dužeg razdoblja. Stoga se mladi investitori koji su tek započeli suočavaju s većim rizikom jer će ukupni dolari izgubljeni na troškovima eksponencijalno rasti tijekom desetljeća. Iz tog razloga, posebno je važno obratiti pažnju na troškove na računima koje ćete zadržati u dužem vremenskom razdoblju.
Aktivno nasuprot pasivnom upravljanju
Pasivno upravljanje opisuje investicije poput uzajamnih fondova koji su osmišljeni za umnožavanje tržišnih indeksa poput S&P 500 ili Russell 2000. Menadžeri tih fondova mijenjaju udjele samo ako se promijeni referentni fond. Pasivno upravljanje nastoji prilagoditi povratu tržišta.
Suprotno tome, aktivna strategija upravljanja predstavlja više uključeni pristup, pri čemu upravitelji fondova ulažu napor kako bi nadmašili tržište. Nisu zadovoljni jednostavnim usklađivanjem s povratom S&P 500, oni žele napraviti strateške poteze koji žele iskoristiti vrijednost neprepoznate mogućnosti na tržištu.
Različiti troškovi
Aktivni i pasivni fondovi nose različite troškove. Prosječna naknada za aktivno upravljana sredstva u 2018. godini iznosila je 0, 76%, dok su pasivni uzajamni fondovi iznosili svega 0, 15%. Uprkos kontinuiranom padu od 2016., važno je napomenuti da kako se ukupni iznos imovine u aktivnom fondu smanjuje, ta sredstva općenito povećavaju omjer rashoda.
Kao što je pokazalo jedno istraživanje iz ICI Research, „Tijekom pada burze od listopada 2007. do ožujka 2009. aktivno upravljana imovina uzajamnog fonda domaćeg kapitala znatno se smanjila, što je dovelo do povećanja omjer troškova u 2009. godini.“ Ovaj nalaz naglašava važnu istinu: Koeficijenti troškova često nisu vezani za izvedbu. Umjesto toga, vezani su za ukupnu vrijednost imovine u upravljanju. Ako se imovina smanji - obično zbog loših performansi - menadžeri će jednostavno podići cijene.
Neki će ulagači tvrditi da „dobijate ono što plaćate.“ Drugim riječima, dok aktivni fond može naplatiti više, veći prinosi vrijede trošak jer će ulagači zaraditi naknadu, a zatim i neki. U stvari, ti zagovornici aktivnog upravljanja povremeno imaju godišnji učinak da podupiru takve tvrdnje. Međutim, često postoji problem s ovom tvrdnjom: pristranost preživjelih.
Pristranost preživljavanja
Pristranost preživljavanja je učinak iskrivljenja koji nastaje kada se uzajamni fondovi spajaju s drugim fondovima ili podliježu likvidaciji. Zašto je to važno? Budući da „spojeni i likvidirani fondovi obično imaju slabije rezultate, to skače prosječne rezultate prema gore za preživjele fondove, uzrokujući da se oni pokaže učinkovitijima u odnosu na referentne vrijednosti“, prema istraživanju Vanguarda.
Naravno, postoje neki aktivno upravljani fondovi koji imaju bolji učinak bez pomoći pristranosti preživjelih. Pitanje je ovdje da li redovito nadmašuju? Odgovor je ne. Isto istraživanje Vanguarda pokazuje da "većina menadžera nije uspjela dosljedno nadmašiti".
Istraživači su pogledali dva odvojena, neprekidna petogodišnja razdoblja koja se ne preklapaju. Ta su sredstva svrstana u pet kvintila na osnovu njihovog poretka viška povrata. Konačno, utvrdili su da, iako su neki menadžeri dosljedno nadmašili svoje ocjene, "ti su aktivni menadžeri izuzetno rijetki."
Štoviše, investitoru je gotovo nemoguće identificirati ove dosljedne izvođače prije nego što oni postanu dosljedni izvođači. Pokušavajući to učiniti, mnogi će na tražene rezultate tražiti tragove budućih rezultata. Međutim, kritično načelo ulaganja je da prošli prinosi nisu prediktor budućih dobitaka.
underperformance
Razlog slabog učinka u fondovima koji se najviše upravljaju je taj što praktički nitko nije u stanju dosljedno odabrati dugoročno uspješne zalihe. Jedno je istraživanje, na primjer, otkrilo da je "manje od 1% dnevne populacije trgovaca sposobno predvidjeti i pouzdano zaraditi pozitivne nenormalne prinose bez naknade".
Aktivni menadžeri nisu ništa bolji. U stvari, ta je vrijednost od 1% eericno u skladu s ostalim istraživanjima koja su ispitivala učinak 2.076 uzajamnih fondova u razdoblju od 1976. do 2006. Ovi rezultati pokazali su da je manji od 1% postigao prinose koji su bolji od tržišnih nakon obračuna troškova.
Štoviše, izazov koji pobjeđuje tržište raste. Više sveučilišna studija utvrdila je da je prije 1990. impresivnih 14, 4% vlasničkih uzajamnih fondova nadmašilo njihove referentne vrijednosti, ali do 2006. ta se brojka smanjila na minimalnih 0, 6%. Uzmite u obzir ove brojke kada postavljate pitanje je li aktivno rješenje upravljanja pravi potez.
Načini minimiziranja troškova ulaganja
Znate kada kupiti i zadržati
Što više pomičete novac, to će se povećati troškovi. Kao što je spomenuto gore, postoje naknade i troškovi povezani s kupovinom i prodajom. Poput posude s vodom koja se prebacila s jedne na drugu osobu, svako uzastopno prenošenje ruke uzrokuje malo izlijevanja.
Štoviše, strategije kupnje i zadržavanja donose bolje rezultate od onih koje se temelje na čestom trgovanju. Prema Financial Timesu, „Više od 10 godina, 83% aktivnih fondova u SAD-u ne uspijeva se uskladiti sa odabranim referentnim vrijednostima; 40% se toliko spotakne da prestaju prije 10-godišnjeg razdoblja."
Razmotrite porezne posljedice
To je najviše zanemaren aspekt troškova ulaganja. Također je i najsloženije. Čak i iskusnim investitorima smatra se korisnim potražiti pomoć profesionalca kad je riječ o porezima. Ušteda je često više nego što nadoknađuje naknadu profesionalcu. Na primjer, mnogi investitori nisu svjesni da realizirani gubici od ulaganja - to jest, novac izgubljen nakon prodaje dionica za manje nego što košta, može se upotrijebiti za nadoknadu oporezive dobiti. To se zove prikupljanje poreznih gubitaka.
Uobičajeno, investitor će platiti ili dugoročni porez na kapitalni dobitak (vrijednosni papiri koji se drže više od jedne godine) ili kratkoročni porez na kapitalni dobitak (vrijednosni papiri koji se drže manje od jedne godine). Ako se radi o dugoročnom kapitalnom dobitku, ulagač će platiti ili 0%, 15%, ili 20%, ovisno o njihovoj razini prihoda i statusu prijave (samci, podnošenje prijave u braku zajedno, podnošenje braka odvojeno).
Kratkoročni kapitalni dobici oporezuju se kao obični dohodak. Te se cijene opet kreću od 10% do 37%, ovisno o razini vašeg prihoda i statusu prijave. Točan postotak dugoročnog i kratkoročnog poreza na kapitalnu dobit koji ćete platiti možete saznati posjetom stranici FactCheck.org.
Računi s odgodom poreza ili oslobođenje od poreza
Ulagače bi moglo iznenaditi kada vide koliko drže s odgođenim porezom ili računom oslobođenim poreza. Računi s odgođenim porezom, koji štite ulaganja od poreza sve dok imovina ostane nedirnuta, uključuju 401 (k) s i tradicionalne IRA-e. Ove opcije računa sjajni su načini za uštedu na teškim porezima.
Međutim, postoji ulov. Kao što je spomenuto ranije, izgubit ćete poreznu korist (i naletite na kaznene troškove) ako novac povučete prije - prije dobi od 59. Mlađi ulagači trebali bi razmotriti Roth IRA račune. Pod uvjetom da ste pet godina bili vlasnik Roth-a, i zarada i povlačenja izvršena nakon 59½ ne oporezuju se. Ovo su sjajni načini za uštedu dugoročno ako znate da nećete trebati dirati novac.
Donja linija
Napiši domaću zadaću. Živimo u vremenima neviđenog pristupa informacijama. Iako neke investicije mogu zataškati njihove troškove u sitnom tisku, svatko može brzo doći do krajnjeg stanja s bogatstvom informacija dostupnih na mreži. Nema ulaganja za ulaganje u imovinu bez da znate cijele troškove i donosite odluke koji su pravi za vas.
