Za otprilike dvije godine, američke će kompanije iznenada postati puno više zadužene, barem prema svojim bilancama. Trenutačno tvrtke nose izvanbilančne obveze u iznosu od tri biliona dolara u obliku obveza za operativni najam. No, ti operativni najmovi uskoro će se morati evidentirati u bilanci prema novim računovodstvenim pravilima koja bi trebala stupiti na snagu 2019., objavio je Bloomberg.
Skriveni dug
Petrobras je daleko najveći korisnik operativnih najma s ukupnom vrijednošću od 97, 8 milijardi dolara. Sljedeći su na redu Sinopec sa 54, 0 milijardi dolara, Walgreens čizme (WBA) sa 34, 1 milijarde dolara, AT&T (T) i Petrochina s 29, 7 milijardi dolara, te CVS Health Corp (CVS) sa 27, 2 milijarde dolara. Za sve tvrtke koje je Bloomberg pogledao, operativni najmovi bili su jednaki četvrtini dugoročnog (bilančnog) duga.
Da bi financirale upotrebu imovine poput nekretnina, zrakoplova ili druge opreme s dugim vijekom trajanja, mnoge tvrtke koriste operativni najmovi, koji predstavljaju ugovor o najmu imovine zakupodavca. Kao ugovor o najmu najmoprimac može iskoristiti imovinu bez potrebe za dodavanjem imovine i povezanih obveza za najam u bilancu. Ipak, obveze za najam još uvijek su obveze koje zahtijevaju buduće plaćanje i stoga se ne razlikuju od duga. (Za više pogledajte: Otkrivanje skrivenog duga. )
Nova pravila računovodstva
Za one koji nemaju naviku čitati bilješke uz financijske izvještaje tvrtke, ove obveze zakupa mogu proći potpuno nezapaženo. Međutim, nova računovodstvena pravila pod nazivom MSFI 16, koja bi trebala započeti 2019., obvezat će tvrtke da izričito obračunavaju operativne najmove u bilanci s ostatkom svog duga i imovine.
Kad se to dogodi, mnoge će tvrtke odjednom izgledati mnogo više poluge. Iako će razlika biti značajna za tvrtke u sektorima kao što su zdravstvo, telekomunikacije i aviokompanije, najdramatičniji učinak dogodit će se u sektoru maloprodaje, gdje će srednji porast zaduženosti poduzeća zbog novih računovodstvenih pravila biti gotovo 100%.
Iako ovo nije stvarno povećanje financijskih obveza koje bi moglo utjecati na kreditnu sposobnost tvrtke, budući da su rejting agencije svjesne operativnog najma i izvršavaju potrebna prilagođavanja u obavljanju svoje analize, pojavljivanje svih tih dodatnih duga u bilanci učinit će prosječnom investitoru lakše je procijeniti rizik poduzeća i usporediti ga s drugima. (Za više pogledajte, također, rizik rasta duga za trgovce na malo nakon brutanja internetskih ratova. )
Opremljeni ovom novoosnovanom svjesnošću, prosječni investitori uskoro bi mogli početi slijediti vodeće pozadinske hedge fondove koji stavljaju medvjede uloge protiv američkih trgovaca. Prema jednom metru, prema Bloombergu, kratke pozicije na nekim od najrizičnijih kriški vrijednosnih papira zaštićenih hipotekom (CMBS) skočile su 50% u odnosu na godinu prije.
