Što je model sniženja dividendi na više stupnjeva?
Model diskontacije s više stupnjeva dividendi je model vrednovanja kapitala koji se temelji na modelu rasta Gordona primjenom različitih stopa rasta na izračun. Prema modelu s više faza, promjene stope rasta primjenjuju se na različita vremenska razdoblja. Postoje različite verzije višestupanjskog modela, uključujući modele s dva stupnja, H i trostupanjskom.
Razumijevanje višestupanjskog modela popusta na dividende
Gordonov model rasta rješava sadašnju vrijednost beskonačnog niza budućih dividendi. Za ove se dividende pretpostavlja da neprestano rastu. S obzirom na jednostavnost modela, on se uglavnom koristi samo za tvrtke sa stabilnim stopama rasta, kao što su tvrtke s plavim čipom. Te su tvrtke dobro uspostavljene i dosljedno isplaćuju dividende svojim dioničarima redovitim tempom, s obzirom na njihov stalni novčani tok.
-
Model diskontacije s više faza, model procjene vlasničkog kapitala, temelji se na Gordonovom modelu rasta primjenjujući mnoštvo stopa rasta na izračun. Model diskontacije s više faza pruža korisniku praktičnost kada vrednuju većinu tvrtki koje plaćaju dividendu u okviru poslovnog ciklusa. Ovaj se model može koristiti u fluktuaciji poslovnog ciklusa i pokriva za stalne i izvan uobičajenih financijskih aktivnosti. Model diskontacije s više faza ima nestabilnu početnu stopu rasta i fleksibilan je, jer može biti ili negativan ili pozitivan.
Model diskontacije s više faza omogućava veću složenost i praktičnost prilikom vrednovanja većine tvrtki koje plaćaju dividendu koja fluktuira s poslovnim ciklusima, kao i stalne i neočekivane financijske poteškoće (ili uspjesi). Model diskontacije s više faza ima nestabilnu početnu stopu rasta i može biti bilo pozitivan ili negativan. Ova početna faza traje određeno vrijeme i slijedi je stabilan rast koji traje zauvijek.
Čak i ovaj model ima svoja ograničenja; međutim, pretpostavlja se da će stopa rasta iz početne faze preko noći postati stabilna. Iz tog razloga, H-model ima početnu stopu rasta koja je već visoka, nakon čega slijedi pad na stabilnu stopu rasta tijekom postupnog razdoblja. Model pretpostavlja da omjer isplate dividendi i troškova kapitala tvrtke ostaje konstantan.
Model diskontacije s više faza obično se koristi samo za tvrtke poput tvrtki s plavim čipom.
Konačno, trostupanjski model ima početnu fazu stabilnog visokog rasta koji traje određeno razdoblje. U drugoj fazi rast se linearno smanjuje sve dok ne postigne konačnu i stabilnu stopu rasta. Ovaj se model poboljšava u odnosu na prethodna modela i može se primijeniti u gotovo svim tvrtkama.
Model diskonta s više faza i dodatni oblici procjene vlasništva
Modeli vrednovanja udjela dijele se u dvije glavne kategorije: apsolutne ili suštinske metode procjene i relativne metode vrednovanja. Modeli s popustom na dividende (uključujući model rasta Gordona i višefazni model dividendi) pripadaju kategoriji apsolutnog vrednovanja, zajedno s pristupom diskontiranog novčanog toka (DCF), rezidualnim prihodima i modelima na bazi imovine.
Pristupi relativnog vrednovanja uključuju usporedive modele. Oni uključuju izračunavanje množenja ili omjera, kao što su cijena na zaradu ili P / E višestruka, i njihovo uspoređivanje s mnoštvom drugih uporedivih tvrtki.
