Što je zamjena obveznica
Zamjena obveznica sastoji se od prodaje jednog dužničkog instrumenta i korištenja sredstava za kupnju drugog dužničkog instrumenta. Ulagači sudjeluju u zamjeni obveznica s ciljem poboljšanja svoje financijske pozicije. Zamjena obveznica može umanjiti poreznu obvezu investitora, dati ulagaču višu stopu povrata ili pomoći investitoru da diverzificira svoj portfelj.
BREAKING DOWN Zamjena obveznica
Porezne olakšice zamjene obveznica
Kada ulagač sudjeluje u zamjeni obveznica, on jednostavno zamjenjuje obveznicu u svom portfelju drugom obveznicom koristeći prihod od prodaje od duže zadržane obveznice. Postoji nekoliko razloga zbog kojih će ulagač zamijeniti obveznice u svom portfelju, od kojih je jedan ostvarivanje poreznih olakšica. Da bi se to postiglo, imatelj obveznica će zamijeniti obveznice blizu kraja godine tako što će izgubiti od prodaje amortizirane obveznice i upotrijebiti taj gubitak za nadoknadu kapitalnih dobitaka u svojim poreznim prijavama. Ova strategija swap obveznica naziva se poreznom zamjenom. Ulagač može otpisati gubitke od obveznice koju je prodao kako bi umanjio svoju poreznu obvezu, sve dok ne kupi gotovo identičnu obveznicu kao ona prodana u roku od 30 dana od prodaje prethodno održane obveznice - pravilo pranja-prodaje. Općenito, prodaju pranja može se izbjeći osiguravanjem da su dvije od sljedeće tri karakteristike obveznice različite: izdavatelj, kupon i rok dospijeća.
Korištenje zamjena obveznica kada se kamatne stope promijene
Investitor također može zamijeniti obveznice kako bi iskoristio prednosti promjenjivih tržišnih uvjeta. Postoji obrnuta veza između kamatnih stopa i cijene obveznica. Ako se kamatne stope na tržištima smanje, vrijednost obveznica koje ulaže investitor će se povećati i može se trgovati premijom. Vlasnik obveznica može zabilježiti kapitalni dobitak prodajom ove obveznice za premiju i preusmjeravanjem dobiti u drugo prikladno izdanje sa sličnim prinosom koji se procjenjuje bliže nominalnoj vrijednosti.
Ako prevladavajuće kamatne stope u gospodarstvu rastu, vrijednost obveznice investitora kretat će se u suprotnom smjeru. Kako bi iskoristio veće stope, ulagač bi mogao prodati svoje niže obveznice za plaćanje kupona i istovremeno kupiti obveznicu s kuponskom stopom koja odgovara višim kamatnim stopama na tržištima. U ovom slučaju obveznica koja se drži u portfelju može se prodati s gubitkom, jer njegova vrijednost može biti niža od prvotne kupovne cijene, ali investitor potencijalno može zaraditi bolji povrat s novo kupljenom obveznicom. Pored toga, obveznica s većim plaćanjem kamata povećava prinos i godišnji prihod od kamata investitora.
Ako se očekuje rast kamatnih stopa, ulagač može zamijeniti svoju postojeću obveznicu kratkoročnom rokom dospijeća, jer su kratkoročne obveznice manje osjetljive na promjene kamatnih stopa i trebale bi manje mijenjati. O ovoj se strategiji detaljnije govori u nastavku.
Promijenite uvjete dospijeća zamenom obveznica
Zamjene obveznica također se provode radi skraćenja ili produženja dospijeća vrijednosnog papira. Ova vrsta zamjene obveznica naziva se zamenom dospijeća. U tom slučaju, investitor s obveznicom koja ostaje do dospijeća godinu dana može je zamijeniti obveznicom koja ima do dospijeća pet godina. Ako se očekuje pad kamatnih stopa, ulagači obično produžuju trajanje ili rok dospijeća njihovih udjela s obzirom na to da su obveznice s dužim i dužim dospijećima osjetljivije na promjene kamatnih stopa. Stoga se očekuje da dugoročne obveznice porastu više od kratkoročnih obveznica kada kamatne stope padnu. Osim toga, prodaja kratkoročnih obveznica i kupovina dugoročne obveznice osigurava povećani prinos ili prihod dok investitor odmiče na krivulji prinosa. Suprotan potez, prodaja dugoročne obveznice i zamjena za kraće dospijeće smanjuje osjetljivost cijena ako se povećavaju kamatne stope.
Zamjena kreditne kvalitete s zamjenom obveznica
Zamjena obveznica radi poboljšanja kvalitete je kada investitor proda jednu obveznicu s nižim kreditnim rejtingom za sličnu s višim kreditnim rejtingom. Zamjena kvalitete postaje posebno atraktivna za ulagače koji su zabrinuti zbog potencijalnog pada u određenom tržišnom sektoru ili ekonomiji uopće, jer bi to moglo negativno utjecati na vlasničke obveznice s nižim kreditnim rejtingom. Zamjenom obveznice s višom ocjenom, na primjer, s obveznice Baa na Aa, može biti relativno jednostavan način da se stekne veća sigurnost da će ulaganja u obveznicu imati veću vjerojatnost da će biti vraćena, u zamjenu za manji prinos.
