Što je naknada za rad?
Naknada za izvedbu je plaćanje izvršenom investicijskom menadžeru za stvaranje pozitivnih povrata. Ovo je suprotno od naknade za upravljanje koja se naplaćuje bez obzira na povrat. Naknada za izvedbu može se izračunati na više načina. Najčešće je to kao postotak investicijske dobiti, često i realizirane i nerealizirane. To je obilježje industrije hedge fondova u kojoj su naknade za izvedbu učinile mnoge menadžere hedge fondova među najbogatijim ljudima na svijetu.
Razumijevanje naknada za rad
Osnovno obrazloženje za naknade za izvedbu je da usklade interese upravitelja fondova i njihovih ulagača, te su poticaj za upravitelje fondova da ostvare pozitivne prinose. Struktura godišnjih naknada „2 i 20“ - naknada za upravljanje od 2% neto vrijednosti imovine fonda i naknada za rad u iznosu od 20% zarade fonda - postala je uobičajena praksa među hedge fondovima.
Primjer naknade za izvedbu
Zamislite da investitor zauzme poziciju od 10 milijuna dolara s hedge fondom, a nakon godinu dana neto vrijednost imovine (NAV) porasla je za 10% (ili 1 milijun USD), čineći tu poziciju vrijednom 11 milijuna dolara. Menadžer će zaraditi 20% od te promjene od milijun dolara, ili 200.000 dolara. Ta naknada smanjuje NAV na 10, 8 milijuna USD što je 8% povrata neovisno o ostalim naknadama.
Najviša vrijednost fonda u određenom razdoblju poznata je kao oznaka visokog vodostaja. Ako fond padne s tog visokog nivoa, obično se ne naplaćuje naknada za izvedbu. Menadžeri imaju tendenciju da naplaćuju naknadu samo kada pređu oznaku visokog vodostaja.
Prepreke i naknade za izvedbu
Prepreka bi bila unaprijed određena razina povrata koju fond mora zadovoljiti da bi zaradio naknadu za uspješnost. Prepreke mogu imati oblik indeksa ili skupa, unaprijed određeni postotak. Na primjer, ako rast NAV od 10% podliježe prepreci od 3%, naknada za izvedbu naplaćivala bi se samo na 7% razlike. Hedge fondovi su dovoljno popularni posljednjih godina da ih sve manje koristi prepreke u usporedbi s godinama nakon Velike recesije.
Kritičari naknada za uspješnost, uključujući Warren Buffett, smatraju da iskrivljena struktura naknada za uspješnost poslovanja - gdje menadžeri dijele u profit fondova, ali ne i u njihovim gubicima - samo iskušava upravitelje fondova da poduzimaju veće rizike kako bi ostvarili veći povrat.
Uredba o naknadama za rad
Naknade za obavljanje poslova koje naplaćuju američki registrirani savjetnici za ulaganja spadaju u Zakon o savjetnicima za ulaganje iz 1940., a naknade naplaćene za mirovinske fondove regulirane Zakonom o sigurnosti primanja zaposlenih u mirovini (ERISA) moraju zadovoljiti posebne zahtjeve. Zaštitni fondovi su, naravno, izvan ove skupine.
